Stock Analysis on Net

Salesforce Inc. (NYSE:CRM)

自由現金流轉權益的現值 (FCFE) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估算的。自由現金流權益比 (FCFE) 通常被描述為股權持有人在向債務持有人付款並考慮支出以維持公司資產基礎后可獲得的現金流。


內在股票價值(估值摘要)

Salesforce Inc.、自由現金流權益比(FCFE)預測

百萬美元,每股數據除外

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價值 FCFEt 或終值 (TVt) 計算 現值在 16.11%
01 FCFE0 7,687
1 FCFE1 7,994 = 7,687 × (1 + 4.00%) 6,885
2 FCFE2 8,496 = 7,994 × (1 + 6.28%) 6,302
3 FCFE3 9,224 = 8,496 × (1 + 8.57%) 5,892
4 FCFE4 10,225 = 9,224 × (1 + 10.85%) 5,625
5 FCFE5 11,568 = 10,225 × (1 + 13.14%) 5,481
5 終端價值 (TV5) 439,655 = 11,568 × (1 + 13.14%) ÷ (16.11%13.14%) 208,304
普通股 Salesforce 內在價值 238,489
 
Salesforce普通股的內在價值(每股) $245.86
當前股價 $301.18

根據報告: 10-K (報告日期: 2024-01-31).

免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。


所需回報率 (r)

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假設
LT國債綜合收益率1 RF 4.42%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 13.61%
普通股 Salesforce 系統性風險 βCRM 1.27
 
Salesforce普通股的回報率要求3 rCRM 16.11%

1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。

2 查看詳情 »

3 rCRM = RF + βCRM [E(RM) – RF]
= 4.42% + 1.27 [13.61%4.42%]
= 16.11%


FCFE增長率 (g)

PRAT 模型隱含的 FCFE 增長率 (g

Salesforce Inc.、普拉特模型

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平均 2024年1月31日 2023年1月31日 2022年1月31日 2021年1月31日 2020年1月31日 2019年1月31日
部分財務數據 (百萬美元)
淨收入 4,136 208 1,444 4,072 126 1,110
收入 34,857 31,352 26,492 21,252 17,098 13,282
總資產 99,823 98,849 95,209 66,301 55,126 30,737
股東權益 59,646 58,359 58,131 41,493 33,885 15,605
財務比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
獲利率2 11.87% 0.66% 5.45% 19.16% 0.74% 8.36%
資產周轉率3 0.35 0.32 0.28 0.32 0.31 0.43
財務槓桿率4 1.67 1.69 1.64 1.60 1.63 1.97
平均
留存率 1.00
獲利率 7.71%
資產周轉率 0.32
財務槓桿率 1.65
 
FCFE增長率 (g)5 4.00%

根據報告: 10-K (報告日期: 2024-01-31), 10-K (報告日期: 2023-01-31), 10-K (報告日期: 2022-01-31), 10-K (報告日期: 2021-01-31), 10-K (報告日期: 2020-01-31), 10-K (報告日期: 2019-01-31).

2024 計算

1 公司不支付股息

2 獲利率 = 100 × 淨收入 ÷ 收入
= 100 × 4,136 ÷ 34,857
= 11.87%

3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 34,857 ÷ 99,823
= 0.35

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 99,823 ÷ 59,646
= 1.67

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 1.00 × 7.71% × 0.32 × 1.65
= 4.00%


單階段模型隱含的FCFE增長率(g

g = 100 × (股票市場價值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市場價值0 + FCFE0)
= 100 × (292,145 × 16.11%7,687) ÷ (292,145 + 7,687)
= 13.14%

哪裡:
股票市場價值0 = Salesforce普通股的當前市值 (百萬美元)
FCFE0 = 去年Salesforce自由現金流與股本之比 (百萬美元)
r = Salesforce普通股的回報率要求


FCFE增長率(g)預測

Salesforce Inc.、H 型

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價值 gt
1 g1 4.00%
2 g2 6.28%
3 g3 8.57%
4 g4 10.85%
5 及以後 g5 13.14%

哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由單階段模型暗示
g2, g3g4 使用線性插值法計算 g1g5

計算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.28%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.57%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.00% + (13.14%4.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.85%