EQT Corp. (NYSE:EQT)

根據所提供的資料顯示，EQT Corp.在2017年到2021年期間的財務表現呈現出一定的波動與長期下降趨勢。特別是在營運獲利能力及投資回報方面，值得進一步探討。

稅後營業淨利潤（NOPAT）

2017年，稅後淨利潤為約4.08億美元，為區間內最高值。然而，自2018年起出現大幅下滑，2018年為負2.33億美元，並持續惡化，至2020年為負9.08億美元，再次在2021年達到負13.49億美元，顯示公司在該期間內的經營狀況持續陷入虧損，且虧損幅度逐年擴大。

投資資本

投資資本在2017年為約2,650億美元，之後呈現逐步下降的趨勢，至2019年縮減至約1,665億美元，2018年和2019年期間資本有所削減，但在2020年和2021年略有回升，至約1,562億美元及1,652億美元。這反映出公司在某些年份中進行了資本縮減，但整體投資資本規模仍居高位，顯示公司在資本結構或投資策略上可能經歷調整。

投資資本回報率（ROIC）

ROIC由2017年的1.54%顯示正向盈利，但在2018年迅速轉為-12.68%，進入明顯的虧損狀態，並持續於負值範圍內，至2021年仍為-8.16%。此趨勢表明公司資金運用效率在整個期內受挫，未能有效將投資資本轉化為盈利，且經濟回報的惡化與營收報酬的下降同步。

綜合而言，EQT Corp.在2017年之前的表現相對較為穩定且具有盈利能力，但自2018年起經營成果急劇惡化。營收淨利潤的持續虧損反映出經營狀況較為困難，雖然公司試圖藉由資本調整應對，但ROIC的持續負值顯示投資回報不足，難以支持長遠的成長與獲利能力。未來若要改善財務狀況，有必要進行策略調整，以提升營運效率與盈利持續性。

營業利潤率（OPM）

從2017年的14.17%開始，該指標在隨後的年份中出現明顯的下降趨勢。特別是在2018年，營業利潤率劇烈轉為-60.55%，顯示公司在該年度面臨嚴重的營運績效危機。此後，營業利潤率持續負值，但趨勢有一定的穩定化趨向，逐步改善至2021年的-18.87%。

資本周轉率（TO）

資本周轉率整體呈現波動升高的趨勢。從2017年的0.1逐步上升至2021年的0.41，期間經歷了一次明顯的提升，尤其是在2018年與2021年之間的變化較大。這顯示公司在運用資本效率方面逐年改善，能較有效地利用資金進行營運。

"有效現金稅率（CTR）"

該項指標在所有年份中保持在100%以上，其中2017年為108.6%，其後逐年均維持在100%，表明公司在這段期間內的現金稅率較為穩定，無明顯的變動趨勢。這可能反映公司在稅務策略或稅率負擔上較為穩定，未出現顯著的稅務波動。

投資資本回報率（ROIC）

ROIC在2017年為1.54%，但自此之後大幅跌落，2018年前後甚至出現負值，達到-12.68%。隨之2019年至2021年持續負值，且每年均低於零，顯示投資資本的回報在此期間普遍低迷，且公司在資本投資回收方面未達到有效水準。此趨勢反映公司在資本運用效率方面存在較大的挑戰或遭遇經營困難。

稅前營業淨利潤（NOPBT）

分析期間內，EQT Corp. 的稅前營業淨利潤表現較為波動。2017年達到高點，為375,793千美元，然而在2018年經歷了顯著的轉折，轉為巨額虧損，達到-2,843,091千美元，顯示當年公司經營面臨嚴重的財務壓力。此後至2021年，雖然利潤逐漸改善，仍維持在負值範圍內，且2020年和2021年的虧損程度較前幾年稍有收窄，反映公司在經營效能的變化與潛在調整措施。

天然氣、液化天然氣和石油的銷售

該公司在此期間內的銷售額整體呈現較為波動且呈上升趨勢。2017年銷售額為2,651,318千美元，經過多年的變化，2021年銷售額增至6,804,020千美元，顯示公司在營業年內的銷售額有顯著成長。不過，短期內的下滑（如2018年的高點後的下降）提示市場變動或行業景氣的起伏，這對公司營收產生了明顯影響。值得注意的是，2021年的銷售額大幅提高，可能反映公司在產品或市場拓展上取得一定的進展。

營業利潤率（OPM）

營業利潤率的變動充分反映公司在經營效率方面的變化。2017年的營業利潤率達到14.17%，顯示較為理想的盈利能力。2018年後，率值迅速跌落至-60.55%，之後幾年均處於負值狀態，並有一定波動。2019年和2020年營業利潤率皆維持在-36.86%和-37.5%的水平，表明公司尚未完全扭轉經營困境。2021年，營業利潤率改善至-18.87%，此改善趨勢指向公司在成本控制或營運策略上的調整逐漸產生效益，儘管仍處於虧損狀態。

天然氣、液化天然氣和石油的銷售額

從2017年至2021年，EQT Corp.的銷售額呈現整體上升趨勢，尤其在2021年度達到最高點680,402,020美元，比2017年的2,651,318美元大幅增加約2.56倍。期間中，2018年和2020年銷售額見證了較大的波動，2018年銷售額達到4,695,519千美元，較2017年成長約1.77倍，而2020年則回落至2,650,299千美元，較2018年明顯下降。總體而言，此項指標表明公司在能源銷售方面經歷了顯著的增長，尤其是在2021年，顯示市佔率擴大或市場需求的增加。值得注意的是，波動可能反映市場價格變動或公司策略調整帶來的影響。

投資資本

投資資本在2017年至2018年之間有較大幅度的下降，從26,508,072千美元降至18,393,800千美元，約減少30%。隨後，2019年和2020年進一步下降，分別到16,653,426千美元和15,621,670千美元，但在2021年略有回升至16,527,021千美元。此趨勢顯示公司在投資上的規模在近年持續縮減，可能因公司優化資本結構、資金配置策略調整或市場環境影響，逐步擴大其運營效率或降低資本支出。

資本周轉率（TO）

資本周轉率由2017年的0.1逐步上升至2021年的0.41，呈現顯著的增長。此比例的提升表示公司在管理投資資本的運用效率方面有所改善，即在資本投入增加的同時，能產生更高的銷售收入。此趨勢反映出公司可能在資產管理策略上進行了優化，或者在資本利用效率方面取得了進步。特別是在2021年度，資本周轉率大幅提升至0.41，與2017年的低點相比增長了4倍多，顯示公司在資產使用上的效率大為提升。

從資料中可以觀察到，EQT Corp. 在2017年的現金營業稅為負值，顯示公司在該年度具有稅務上的稅收抵免或稅務支出抵扣的情形。其後，2018年現金營業稅大幅增加至負值，達到約-510,482千美元，顯示在該年度，公司可能面臨較高的稅務支出或稅務策略調整，導致稅務現金流出增加。進入2019至2021年期間，現金營業稅則有顯著變動，2019年仍為負值，約-58,336千美元，但較2018年有所縮減；2020年再度下降至-85,720千美元，而2021年則轉為正值，約6,464千美元，代表公司稅務現金流出在2021年出現改善甚至逆轉為現金收入，可能與稅務策略優化或盈餘結構變化相關。

就稅前營業淨利潤（NOPBT）而言，2017年為正值，潛在盈餘為375,793千美元。然後在2018年出現大幅下滑，至-2,843,091千美元，反映公司在該年度經營或市場環境中遭遇重大困難，導致利潤大幅流失。2019年的稅前營業淨利潤進一步走低，至-1,397,460千美元，顯示經營上的持續困難，且損失擴大。2020年情形依然嚴峻，則為-993,809千美元，損失未有明顯改善，顯示公司長期虧損情形未緩解。2021年稅前營業淨利潤仍為負，約-1,284,174千美元，表明公司在分析期內仍處於虧損狀態，且損失程度持續存在，但較2020年有所收窄，顯示可能有經營調整或成本控制措施初見成效。

就有效現金稅率（CTR）而言，資料中僅提供2017年數值，為負值-8.6%，表示在該年度公司有效的稅務負擔略低於實際應納稅額，甚至有稅務抵免的影響。由於2018年至2020年數據缺失，無法決定趨勢，但可判斷稅率在不同年度中有可能經歷變動，與公司經營狀況和稅務策略調整相關。在2021年未提供數據，難以進行進一步分析。

綜合以上觀察，EQT Corp. 在分析期間內經歷了營收與稅前淨利的重挫，反映公司面臨嚴重的經營挑戰，可能受到市場、成本或策略性因素影響。儘管2021年現金營業稅由負轉正，顯示稅務現金流改善，但稅前淨利仍處於大幅虧損狀態，顯示公司尚未走出虧損陰影，需進一步關注其利潤轉為正向的措施與未來經營改善方向。