公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Stryker Corp.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 15.43% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 3,022 | ||
| 1 | FCFF1 | 3,140 | = 3,022 × (1 + 3.91%) | 2,720 |
| 2 | FCFF2 | 3,328 | = 3,140 × (1 + 5.98%) | 2,498 |
| 3 | FCFF3 | 3,596 | = 3,328 × (1 + 8.05%) | 2,338 |
| 4 | FCFF4 | 3,959 | = 3,596 × (1 + 10.12%) | 2,230 |
| 5 | FCFF5 | 4,442 | = 3,959 × (1 + 12.19%) | 2,168 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 153,801 | = 4,442 × (1 + 12.19%) ÷ (15.43% – 12.19%) | 75,054 |
| Stryker資本的內在價值 | 87,008 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 13,401 | |||
| 普通股 Stryker 內在價值 | 73,607 | |||
| Stryker普通股的內在價值（每股） | $194.65 | |||
| 當前股價 | $241.26 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Stryker Corp.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 91,233 | 0.87 | 17.41% | |
| 債務 （公允價值） | 13,401 | 0.13 | 1.95% | = 2.33% × (1 – 16.16%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 378,154,080 × $241.26
= $91,233,453,340.80
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (12.60% + 18.20% + 18.70% + 21.00% + 10.30%) ÷ 5
= 16.16%
WACC = 15.43%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Stryker Corp.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31).
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2021 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 337 × (1 – 12.60%)
= 295
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收益 + 稅後利息支出
= 1,994 + 295
= 2,289
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,289 – 1,271] ÷ 2,289
= 0.44
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 2,289 ÷ 27,356
= 8.37%
6 g = RR × ROIC
= 0.49 × 8.03%
= 3.91%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (104,634 × 15.43% – 3,022) ÷ (104,634 + 3,022)
= 12.19%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Stryker債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年 Stryker 公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Stryker資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Stryker Corp.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 3.91% |
| 2 | g2 | 5.98% |
| 3 | g3 | 8.05% |
| 4 | g4 | 10.12% |
| 5 及之後 | g5 | 12.19% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.91% + (12.19% – 3.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.98%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.91% + (12.19% – 3.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.05%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.91% + (12.19% – 3.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.12%