資本資產定價模型 (CAPM)
資本資產定價模型 （CAPM） 表示風險資產（如 Stryker普通股）的預期或要求回報率。
回報率
Stryker Corp.，月回報率
| Stryker Corp. (SYK) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格SYK,t1 | 股利SYK,t1 | RSYK,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年1月31日 | $123.53 | 2,278.87 | ||||
| 1. | 2017年2月28日 | $128.56 | 4.07% | 2,363.64 | 3.72% | |
| 2. | 2017年3月31日 | $131.65 | $0.425 | 2.73% | 2,362.72 | -0.04% |
| 3. | 2017年4月30日 | $136.37 | 3.59% | 2,384.20 | 0.91% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2021年11月30日 | $236.63 | -11.06% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 59. | 2021年12月31日 | $267.42 | $0.695 | 13.31% | 4,766.18 | 4.36% |
| 平均 (R): | 1.61% | 1.36% | ||||
| 標準差： | 6.40% | 4.48% | ||||
| Stryker Corp. (SYK) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格SYK,t1 | 股利SYK,t1 | RSYK,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年1月31日 | $123.53 | 2,278.87 | ||||
| 1. | 2017年2月28日 | $128.56 | 4.07% | 2,363.64 | 3.72% | |
| 2. | 2017年3月31日 | $131.65 | $0.425 | 2.73% | 2,362.72 | -0.04% |
| 3. | 2017年4月30日 | $136.37 | 3.59% | 2,384.20 | 0.91% | |
| 4. | 2017年5月31日 | $142.96 | 4.83% | 2,411.80 | 1.16% | |
| 5. | 2017年6月30日 | $138.78 | $0.425 | -2.63% | 2,423.41 | 0.48% |
| 6. | 2017年7月31日 | $147.10 | 6.00% | 2,470.30 | 1.93% | |
| 7. | 2017年8月31日 | $141.37 | -3.90% | 2,471.65 | 0.05% | |
| 8. | 2017年9月30日 | $142.02 | $0.425 | 0.76% | 2,519.36 | 1.93% |
| 9. | 2017年10月31日 | $154.87 | 9.05% | 2,575.26 | 2.22% | |
| 10. | 2017年11月30日 | $156.00 | 0.73% | 2,647.58 | 2.81% | |
| 11. | 2017年12月31日 | $154.84 | $0.47 | -0.44% | 2,673.61 | 0.98% |
| 12. | 2018年1月31日 | $164.38 | 6.16% | 2,823.81 | 5.62% | |
| 13. | 2018年2月28日 | $162.16 | -1.35% | 2,713.83 | -3.89% | |
| 14. | 2018年3月31日 | $160.92 | $0.47 | -0.47% | 2,640.87 | -2.69% |
| 15. | 2018年4月30日 | $169.42 | 5.28% | 2,648.05 | 0.27% | |
| 16. | 2018年5月31日 | $174.02 | 2.72% | 2,705.27 | 2.16% | |
| 17. | 2018年6月30日 | $168.86 | $0.47 | -2.70% | 2,718.37 | 0.48% |
| 18. | 2018年7月31日 | $163.25 | -3.32% | 2,816.29 | 3.60% | |
| 19. | 2018年8月31日 | $169.43 | 3.79% | 2,901.52 | 3.03% | |
| 20. | 2018年9月30日 | $177.68 | $0.47 | 5.15% | 2,913.98 | 0.43% |
| 21. | 2018年10月31日 | $162.22 | -8.70% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 22. | 2018年11月30日 | $175.46 | 8.16% | 2,760.17 | 1.79% | |
| 23. | 2018年12月31日 | $156.75 | $0.52 | -10.37% | 2,506.85 | -9.18% |
| 24. | 2019年1月31日 | $177.57 | 13.28% | 2,704.10 | 7.87% | |
| 25. | 2019年2月28日 | $188.51 | 6.16% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 26. | 2019年3月31日 | $197.52 | $0.52 | 5.06% | 2,834.40 | 1.79% |
| 27. | 2019年4月30日 | $188.91 | -4.36% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 28. | 2019年5月31日 | $183.24 | -3.00% | 2,752.06 | -6.58% | |
| 29. | 2019年6月30日 | $205.58 | $0.52 | 12.48% | 2,941.76 | 6.89% |
| 30. | 2019年7月31日 | $209.78 | 2.04% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 31. | 2019年8月31日 | $220.66 | 5.19% | 2,926.46 | -1.81% | |
| 32. | 2019年9月30日 | $216.30 | $0.52 | -1.74% | 2,976.74 | 1.72% |
| 33. | 2019年10月31日 | $216.27 | -0.01% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 34. | 2019年11月30日 | $204.86 | -5.28% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 35. | 2019年12月31日 | $209.94 | $0.575 | 2.76% | 3,230.78 | 2.86% |
| 36. | 2020年1月31日 | $210.70 | 0.36% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 37. | 2020年2月29日 | $190.59 | -9.54% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 38. | 2020年3月31日 | $166.49 | $0.575 | -12.34% | 2,584.59 | -12.51% |
| 39. | 2020年4月30日 | $186.43 | 11.98% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 40. | 2020年5月31日 | $195.73 | 4.99% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 41. | 2020年6月30日 | $180.19 | $0.575 | -7.65% | 3,100.29 | 1.84% |
| 42. | 2020年7月31日 | $193.30 | 7.28% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 43. | 2020年8月31日 | $198.16 | 2.51% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 44. | 2020年9月30日 | $208.37 | $0.575 | 5.44% | 3,363.00 | -3.92% |
| 45. | 2020年10月31日 | $202.01 | -3.05% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 46. | 2020年11月30日 | $233.40 | 15.54% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 47. | 2020年12月31日 | $245.04 | $0.63 | 5.26% | 3,756.07 | 3.71% |
| 48. | 2021年1月31日 | $221.01 | -9.81% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 49. | 2021年2月28日 | $242.69 | 9.81% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 50. | 2021年3月31日 | $243.58 | $0.63 | 0.63% | 3,972.89 | 4.24% |
| 51. | 2021年4月30日 | $262.63 | 7.82% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 52. | 2021年5月31日 | $255.27 | -2.80% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 53. | 2021年6月30日 | $259.73 | $0.63 | 1.99% | 4,297.50 | 2.22% |
| 54. | 2021年7月31日 | $270.94 | 4.32% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 55. | 2021年8月31日 | $277.10 | 2.27% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 56. | 2021年9月30日 | $263.72 | $0.63 | -4.60% | 4,307.54 | -4.76% |
| 57. | 2021年10月31日 | $266.07 | 0.89% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 58. | 2021年11月30日 | $236.63 | -11.06% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 59. | 2021年12月31日 | $267.42 | $0.695 | 13.31% | 4,766.18 | 4.36% |
| 平均 (R): | 1.61% | 1.36% | ||||
| 標準差： | 6.40% | 4.48% | ||||
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。
2 期間 t 期間 SYK 的普通股回報率。
3 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。
方差和協方差
Stryker Corp.、方差計算和回報的協方差
| t | 日期 | RSYK,t | RS&P 500,t | (RSYK,t–RSYK)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RSYK,t–RSYK)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年2月28日 | 4.07% | 3.72% | 6.04 | 5.58 | 5.80 |
| 2. | 2017年3月31日 | 2.73% | -0.04% | 1.25 | 1.95 | -1.56 |
| 3. | 2017年4月30日 | 3.59% | 0.91% | 3.88 | 0.20 | -0.88 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2021年11月30日 | -11.06% | -0.83% | 160.76 | 4.80 | 27.78 |
| 59. | 2021年12月31日 | 13.31% | 4.36% | 136.69 | 9.02 | 35.11 |
| 總 (Σ): | 2,373.71 | 1,164.17 | 1,168.81 | |||
| t | 日期 | RSYK,t | RS&P 500,t | (RSYK,t–RSYK)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RSYK,t–RSYK)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年2月28日 | 4.07% | 3.72% | 6.04 | 5.58 | 5.80 |
| 2. | 2017年3月31日 | 2.73% | -0.04% | 1.25 | 1.95 | -1.56 |
| 3. | 2017年4月30日 | 3.59% | 0.91% | 3.88 | 0.20 | -0.88 |
| 4. | 2017年5月31日 | 4.83% | 1.16% | 10.36 | 0.04 | -0.64 |
| 5. | 2017年6月30日 | -2.63% | 0.48% | 17.98 | 0.77 | 3.72 |
| 6. | 2017年7月31日 | 6.00% | 1.93% | 19.19 | 0.33 | 2.53 |
| 7. | 2017年8月31日 | -3.90% | 0.05% | 30.36 | 1.70 | 7.18 |
| 8. | 2017年9月30日 | 0.76% | 1.93% | 0.73 | 0.33 | -0.49 |
| 9. | 2017年10月31日 | 9.05% | 2.22% | 55.26 | 0.74 | 6.40 |
| 10. | 2017年11月30日 | 0.73% | 2.81% | 0.78 | 2.10 | -1.28 |
| 11. | 2017年12月31日 | -0.44% | 0.98% | 4.23 | 0.14 | 0.77 |
| 12. | 2018年1月31日 | 6.16% | 5.62% | 20.67 | 18.15 | 19.37 |
| 13. | 2018年2月28日 | -1.35% | -3.89% | 8.79 | 27.59 | 15.57 |
| 14. | 2018年3月31日 | -0.47% | -2.69% | 4.36 | 16.37 | 8.45 |
| 15. | 2018年4月30日 | 5.28% | 0.27% | 13.45 | 1.18 | -3.98 |
| 16. | 2018年5月31日 | 2.72% | 2.16% | 1.21 | 0.64 | 0.88 |
| 17. | 2018年6月30日 | -2.70% | 0.48% | 18.57 | 0.76 | 3.76 |
| 18. | 2018年7月31日 | -3.32% | 3.60% | 24.37 | 5.04 | -11.08 |
| 19. | 2018年8月31日 | 3.79% | 3.03% | 4.71 | 2.78 | 3.62 |
| 20. | 2018年9月30日 | 5.15% | 0.43% | 12.48 | 0.86 | -3.28 |
| 21. | 2018年10月31日 | -8.70% | -6.94% | 106.40 | 68.86 | 85.60 |
| 22. | 2018年11月30日 | 8.16% | 1.79% | 42.87 | 0.18 | 2.80 |
| 23. | 2018年12月31日 | -10.37% | -9.18% | 143.55 | 111.00 | 126.23 |
| 24. | 2019年1月31日 | 13.28% | 7.87% | 136.14 | 42.39 | 75.97 |
| 25. | 2019年2月28日 | 6.16% | 2.97% | 20.67 | 2.61 | 7.34 |
| 26. | 2019年3月31日 | 5.06% | 1.79% | 11.84 | 0.19 | 1.50 |
| 27. | 2019年4月30日 | -4.36% | 3.93% | 35.68 | 6.62 | -15.37 |
| 28. | 2019年5月31日 | -3.00% | -6.58% | 21.30 | 62.97 | 36.63 |
| 29. | 2019年6月30日 | 12.48% | 6.89% | 117.97 | 30.64 | 60.12 |
| 30. | 2019年7月31日 | 2.04% | 1.31% | 0.18 | 0.00 | -0.02 |
| 31. | 2019年8月31日 | 5.19% | -1.81% | 12.76 | 10.03 | -11.31 |
| 32. | 2019年9月30日 | -1.74% | 1.72% | 11.25 | 0.13 | -1.21 |
| 33. | 2019年10月31日 | -0.01% | 2.04% | 2.65 | 0.47 | -1.12 |
| 34. | 2019年11月30日 | -5.28% | 3.40% | 47.47 | 4.19 | -14.10 |
| 35. | 2019年12月31日 | 2.76% | 2.86% | 1.31 | 2.25 | 1.72 |
| 36. | 2020年1月31日 | 0.36% | -0.16% | 1.57 | 2.31 | 1.90 |
| 37. | 2020年2月29日 | -9.54% | -8.41% | 124.51 | 95.43 | 109.01 |
| 38. | 2020年3月31日 | -12.34% | -12.51% | 194.81 | 192.37 | 193.59 |
| 39. | 2020年4月30日 | 11.98% | 12.68% | 107.38 | 128.29 | 117.37 |
| 40. | 2020年5月31日 | 4.99% | 4.53% | 11.39 | 10.05 | 10.70 |
| 41. | 2020年6月30日 | -7.65% | 1.84% | 85.75 | 0.23 | -4.45 |
| 42. | 2020年7月31日 | 7.28% | 5.51% | 32.05 | 17.24 | 23.51 |
| 43. | 2020年8月31日 | 2.51% | 7.01% | 0.81 | 31.91 | 5.08 |
| 44. | 2020年9月30日 | 5.44% | -3.92% | 14.66 | 27.89 | -20.22 |
| 45. | 2020年10月31日 | -3.05% | -2.77% | 21.78 | 17.01 | 19.25 |
| 46. | 2020年11月30日 | 15.54% | 10.75% | 193.89 | 88.30 | 130.84 |
| 47. | 2020年12月31日 | 5.26% | 3.71% | 13.27 | 5.54 | 8.58 |
| 48. | 2021年1月31日 | -9.81% | -1.11% | 130.43 | 6.11 | 28.23 |
| 49. | 2021年2月28日 | 9.81% | 2.61% | 67.16 | 1.57 | 10.25 |
| 50. | 2021年3月31日 | 0.63% | 4.24% | 0.98 | 8.33 | -2.85 |
| 51. | 2021年4月30日 | 7.82% | 5.24% | 38.52 | 15.09 | 24.11 |
| 52. | 2021年5月31日 | -2.80% | 0.55% | 19.51 | 0.65 | 3.57 |
| 53. | 2021年6月30日 | 1.99% | 2.22% | 0.14 | 0.75 | 0.33 |
| 54. | 2021年7月31日 | 4.32% | 2.27% | 7.30 | 0.84 | 2.48 |
| 55. | 2021年8月31日 | 2.27% | 2.90% | 0.43 | 2.38 | 1.02 |
| 56. | 2021年9月30日 | -4.60% | -4.76% | 38.63 | 37.39 | 38.01 |
| 57. | 2021年10月31日 | 0.89% | 6.91% | 0.52 | 30.87 | -4.02 |
| 58. | 2021年11月30日 | -11.06% | -0.83% | 160.76 | 4.80 | 27.78 |
| 59. | 2021年12月31日 | 13.31% | 4.36% | 136.69 | 9.02 | 35.11 |
| 總 (Σ): | 2,373.71 | 1,164.17 | 1,168.81 | |||
顯示全部
方差SYK = Σ(RSYK,t–RSYK)2 ÷ (59 – 1)
= 2,373.71 ÷ (59 – 1)
= 40.93
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,164.17 ÷ (59 – 1)
= 20.07
協方差SYK, S&P 500 = Σ(RSYK,t–RSYK)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 1,168.81 ÷ (59 – 1)
= 20.15
系統化風險評估 (β)
| 方差SYK | 40.93 |
| 方差S&P 500 | 20.07 |
| 協方差SYK, S&P 500 | 20.15 |
| 相關係數SYK, S&P 5001 | 0.70 |
| βSYK2 | 1.00 |
| αSYK3 | 0.25% |
計算
1 相關係數SYK, S&P 500
= 協方差SYK, S&P 500 ÷ (標準差SYK × 標準差S&P 500)
= 20.15 ÷ (6.40% × 4.48%)
= 0.70
2 βSYK
= 協方差SYK, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 20.15 ÷ 20.07
= 1.00
3 αSYK
= 平均SYK – βSYK × 平均S&P 500
= 1.61% – 1.00 × 1.36%
= 0.25%
預期回報率
| 假設 | ||
| 長期國債綜合回報率1 | RF | 4.85% |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 14.71% |
| 普通股 Stryker 系統性風險 | βSYK | 1.00 |
| Stryker 普通股的預期回報率3 | E(RSYK) | 14.75% |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 E(RSYK) = RF + βSYK [E(RM) – RF]
= 4.85% + 1.00 [14.71% – 4.85%]
= 14.75%