Abiomed Inc. (NASDAQ:ABMD)

收入（Revenue，單位：以千美元計）

在觀察期間內，收入呈穩健成長格局，年度數值由 38,216 成長至 1,031,753，顯示長期規模擴大。早期（2005–2011 年）增長較為緩慢且波動性較高，年增幅多介於雙位數到低位數之間；且期間未見負向波動。2012 年起，增長動能顯著加速，2012–2015 年間的增長幅度顯著，之後於 2016–2021 年間持續擴大，且 2019–2021 年間增長幅度仍居高位。至 2022 年，收入達到歷史新高，顯示銷售規模在長期內持續放大。整體趨勢指向穩健的收入成長動能與規模效應。

經營活動收入（虧損）（Operating income，單位：以千美元計）

歷史上呈現虧損狀態直至 2011 年，2012 年開始轉為正值，且之後呈現顯著的成長與波動並發展為長期正向盈利能力。2012 年為轉折點，僅 1,520，之後逐年攀升，至 2020 年高點 249,219，並於 2021 年維持高位 229,557，2022 年略有回落至 140,720，但仍為正值。整體可見虧損期間逐步改善，且自 2012 年起，經營利潤率顯著提升，顯示核心營運在該年度以後逐步轉虧為盈並穩定成長。但 2022 年度的回落提示經營效益增長可能受年度變動因素影響而出現波動。

淨收入（虧損）（Net income，單位：以千美元計）

淨收入在 2005–2011 年間長期為虧損，2012 年起轉為正值，且 thereafter 經歷多次大幅波動與高峰。2015 年出現顯著跳升至 113,688，為該系列中出現的明顯峰值之一；之後 2016–2017 年雖回落但仍正向，2018–2021 年間陸續創下新高，尤其 2019 年達到最大值 259,016，2020、2021 年亦維持高位（分別為 203,009 與 225,525）。2022 年度雖仍為正值，但回落至 136,505。這些變動暗示淨利來源除了營運利潤外，可能受其他收益、稅項及一次性項目等因素影響。從全期間看，淨利率經歷由長期虧損到高幅度正向的轉變，且在 2019–2021 年間顯著提升後於 2022 年出現收斂，顯示盈利結構在高峰期的依賴性逐步轉向更加穩定但仍存在年度波動性。

流動資產（以千美元計）

整體走勢顯示長期成長為主，於2005年為55,224，至2022年攀升至976,473，約增長18倍。年序列中存在多次波動，2006年明顯下滑至46,443，之後於2007年快速反彈至96,382，並於2008年再度回落至71,503。此後於2009年、2010年分別回升與回落，但自2012年起呈現持續上升的趨勢，並在2014年至2019年間出現顯著的加速增長，2020年短暫回落後，2021年與2022年再度大幅攀升，創下新高。此現象顯示營運資金需求與現金及現金等價物、應收款項等項目在近年逐步擴張，且增長動能在2020年代初期放大。

現金及流動性相關資產佔總資產的比重於早期偏高，於2005年佔比約90%，之後逐步下滑並在2012年前後波動至約60-72%區間，2014-2019年間維持在約57-65%之間。2020年代初期再度下滑至約52-58%區間，顯示流動資產增長的速度在該期低於整體資產增長的速度，反映非流動性資產（如長期投資、固定資產、無形資產等）的增長對資產結構造成較大影響。

總資產（以千美元計）

總資產的長期增長曲線相對平滑但具顯著的結構性加速。2005至2007年間快速成長，從61,061增至136,183；2008年小幅回落至118,031，2009年回升至135,958，2010年略降至129,570，2011年回升至131,588。自2012年起，總資產展現穩健且持續的成長路徑，至2014年突破205,407，2015年跳升至338,367，2016年至423,931，2017年至550,414，2018年顯著增至786,375，2019年跨越1,000,000大關至1,054,306，並在2020年、2021年與2022年分別上升至1,216,462、1,493,359及1,673,393，創歷史新高。

成長結構顯示資產組成在2014年以後經歷較大幅度的變動，可能代表長期資本投入、固定資產與無形資產等非流動性資產的顯著增加。2008與2010年的短暫回落或許與經濟周期波動及資產重估有關，但整體方向仍為長期正向增長，且增長幅度在最近十年明顯高於早期。

分析摘要與整體走勢

本系列年度財務數據以千美元為單位，覆蓋2005年至2022年的主要負債項目與股東權益。綜觀可發現，流動負債與總負債長期呈現雙位數成長，然而股東權益的增長與累積幅度遠高於負債，導致資本結構在長期內逐步走向較高的自有資本比重。特定年度出現的負債結構變化（如2017年之總負債顯著攀升）伴隨股東權益的持續上升，顯示該期間可能透過留存盈餘與股本增資等方式擴張資本基礎。整體而言，該系列資料呈現持續的資本與負債雙向增長，但股東權益的增長幅度遠超負債增長，長期資本結構風險相對可控的跡象較為明顯。

流動負債的變化模式與解讀

流動負債自2005年約4.9百萬美元增長至2022年約1.38億美元，整體呈穩健且持續的上升曲線。期間的增長呈現加速趨勢，特別是在2017年之前後的幾個年度，流動負債與總負債的增幅同步放大。2017年至2020年間，流動負債增長幅度顯著，顯示短期負債與應付帳款等的規模快速擴張。至2022年，流動負債佔比相對於股東權益仍偏低（約9%上下浮動），顯示在股東權益成長的同時，短期負債仍未構成過於高的槓桿壓力。

總負債與資本結構變化

總負債自2005年約4.88百萬美元穩步成長，至2017年出現較明顯的跳升（2017年達約9.83千萬美元），之後雖於2018年略有回落但很快再度攀升，於2020–2022年間持續上揚至約1.70億美元的量級。與之對應，股東權益自2005年約56179千美元增長至2022年的約1,503,326千美元，增長幅度明顯，且在2014年後出現加速，顯示留存盈餘與可能的資本注入共同推動股東權益的長期擴張。整體看來，雖然總負債呈現上升趨勢，但股東權益的增長速度更快，使負債對股東權益的相對比例維持在較低的水平，長期財務風險相對可控。值得注意的是，2017年出現的負債高峰期與其後的回落，與股本利益網路的變動可能相關，因此需要留意該年度資本與負債結構的特殊因素對未來的影響。

股東權益的發展與驅動因素

股東權益呈現穩健且長期上升的趨勢，2005年至2022年間從約5.6萬千美元增長至約15,033萬千美元，累積增長約26.7倍，年均複合成長率約在20%上下（以整體期間近似計算得出）。2014年以後，增長顯著加速，特別在2015年至2022年間，股東權益以多年的高幅增長推動整體股本基礎顯著擴大。此現象可能源於留存盈餘長期累積、重大資本注入或股份發行等因素的結合效應。股東權益的穩健提升提供了對抗負債上升的緩衝，並提升長期財務穩健性。

關鍵洞見與風險指標

- 負債與負債結構的長期上升趨勢與短期負債的增長並存，但股東權益的增長幅度更大，使長期杠杆水平（以總負債對股東權益比）在多數年份維持於低至中等區間，2017年短期內呈現相對較高的槓桿壓力但依然在可控範圍內。 - 2017年總負債顯著攀升，之後雖有小幅回落，但隨後又再度攀升至2020年代，顯示可能出現一次性資本性負債或大額契約性負債結構變動。 - 流動負債占比在長期內維持在較低至中等水平，顯示流動性壓力雖有增長但並未突破以股東權益為緩衝的範圍；若未來流動資產未能同步增長，長期現金流壓力需密切監控。 - 資本租賃義務在資料中僅出現於單一年度，顯示為一次性或特定期間的租賃安排，對整體資本結構的影響有限，但需關注該年度會計處理變動對綜合負債的影響。 - 資本結構的核心驅動仍為股東權益的快速增長，顯示公司透過留存盈餘與可能的資本市場活動持續增厚資本基礎，長期有利於降低相對負債風險。

資料可用性與限制

資料中存在缺值，特別是在資本租賃義務欄位僅於單一年度呈現，其他年度為空白；因此對該項的完整時間序列無法作出連續性分析。所有數值以千美元計，需在解讀時轉換至實際金額級別。缺乏資產端資料，導致無法直接計算流動比率、速動比率等流動性指標，僅能就負債與股東權益的相對變化與比重進行推論。

本分析聚焦於該資料系列三大現金流項目的長期走勢與相互關聯，僅以現金流量數字為基礎作出客觀描述。數值單位為千美元，時間區間覆蓋 2005 年至 2022 年 3 月 31 日之各年度期末數值。以下分別就經營活動、投資活動與籌資活動之趨勢與模式加以說明與詮釋。

經營活動提供（用於）的現金凈額

在初期年度呈現負值，2005 年至 2010 年間連續為現金使用，特徵為淨現金流出逐年扩大，2008 年達到負值高點 -28,874，之後逐步回穩但仍為負值直至 2010 年的 -7,362；2011 年首次翻轉為正向，後續年份亦持續改善，2012 年為 3,634，顯示營運現金流由虧轉盈的轉折點。自 2013 年開始，現金淨流量呈現顯著成長且穩定走高，分別為 26,399、23,466、43,290、76,795、115,116、192,546、252,197、314,920；2021 年略為回落至 274,578，但 2022 年再度回升至 285,390。整體呈現「自虧轉盈並持續成長」之趨勢，於 2013 年後的十年期間中，營運現金增長幅度顯著，並在 2020 年達到近年最高水準，其後雖有小幅回落，但仍維持高位。

投資活動提供的現金凈額（用於）

該項自 2005 年至 2007 年為正向小額現金流，分別為 1,916、7,369、15,095，之後於 2008 年出現大幅負值 (-40,905)，並在 2009 年持續為負 (-26,805)，顯示在該時期出現重大資本支出或投資活動。此後投資現金流逐年趨於負值，且幅度在 2015 年起顯著擴大，2015 年為 -49,863，2016 年 -57,710；此後至 2022 年，負向規模不斷加深，2017 年至 2022 年分別為 -126,333、-180,762、-116,455、-125,455、-223,344、-380,990，呈現持續且日益龐大的現金流出。此模式顯示在長期內投資活動（含資本支出及/或併購等）持續高强度且逐步擴張，於 2017 年以後的年度顯著加劇直至 2022 年的極端水平。

籌資活動提供（用於）的現金凈額

籌資活動在 2005 年至 2012 年間多為正向現金流，2007 年出現峰值 66,557，之後 2009 年再度出現較高的正向流入 (46,230)；2010–2012 年亦維持正向，但幅度較小。自 2013 年起轉為負向現金流，並於 2018 年再度出現小幅負值 (-9,137)。之後在 2019 年開始出現顯著的負向大幅度 ( -55,775 )，並於 2020 年達到最大負值 (-117,715)；2021 年與 2022 年仍呈現小幅負向 (-8,067、-2,202)。由此可見，該期間籌資活動的資金來源在中期轉為主要為現金使用，且在 2019–2020 年間出現顯著的資金回收或償還動作的跡象，之後雖有些微緩解，但仍以負向為主，顯示外部資金結構在該段時期出現明顯調整。

基本每股收益

從 2005 年至 2008 年呈現持續虧損，基本每股收益介於 -0.11 至 -1.26 美元之間；此後至 2011 年仍處於虧損但改善幅度逐步顯著，2009–2011 年的數值分別為 -0.91、-0.52、-0.32，顯示經營虧損逐步緩解。

2012 年出現微幅轉正（0.04），成為長期轉正的初步信號；2013 年回落至 0.38 後再降至 0.19，顯示波動性開始增大，但仍位於正向區間。

2015 年出現顯著跳升至 2.80，之後雖有波動，但整體維持正向，2016 年回落至 0.90，2017 年回升至 1.21，2018 年再達 2.54，2019 年出現峰值 5.77；2020、2021、2022 年分別為 4.49、5.00、3.00，雖有波動但均高於早期虧損期，顯示長期盈利能力顯著改善。

整體走勢呈現由虧轉盈，且在 2015 年後出現長期且顯著的正向成長區間，期間波動性較高。

與稀釋每股收益之關係顯示兩者走勢高度一致，差異通常在極小數值範圍。2015、2019 年等年份的差異約在 0.2–0.3 美元之間，其他年度多介於 0.01–0.05 美元，顯示兩者在結構上的一致性與相近的稀釋效應。

稀釋每股收益

與基本每股收益的走勢高度一致，長期呈現自虧損轉為正向的演變，且在 2012 年以後的正值區間持續，2015 年及之後的正向幅度與波動同樣顯著。整體區間內，兩者的方向與波動性基本同步，顯示稀釋因素對方向影響有限，卻在數字上略低於基本 EPS。

在年度比較中，兩者的差異多數落在 0.01–0.15 美元的範圍，極少數年份出現略高差異（如 2015、2019 年接近 0.15–0.16 美元），顯示稀釋效應存在但對長期走勢影響有限。

每股股息

該欄位為空白，未提供股息數據，因此無法評估股息政策或股利穩定性。若後續補充資料，應檢視股息支付與 EPS 的關聯性，以及股息政策在長期盈利能力變動中的角色。