Stock Analysis on Net
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Cintas Corp. (NASDAQ:CTAS) 

公司自由現金流的現值 (FCFF)

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。公司的自由現金流 （FCFF） 通常被描述為在直接成本之後和向資本供應商支付任何款項之前的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Cintas Corp.、公司自由現金流 （FCFF） 預測

以千美元計，每股數據除外

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年 價值 FCFFt 或終端值 (TVt) 計算 現值 16.07%
01 FCFF0 1,750,579
1 FCFF1 1,975,362 = 1,750,579 × (1 + 12.84%) 1,701,838
2 FCFF2 2,233,031 = 1,975,362 × (1 + 13.04%) 1,657,441
3 FCFF3 2,528,858 = 2,233,031 × (1 + 13.25%) 1,617,110
4 FCFF4 2,869,027 = 2,528,858 × (1 + 13.45%) 1,580,597
5 FCFF5 3,260,797 = 2,869,027 × (1 + 13.66%) 1,547,683
5 終端價值 (TV5) 153,327,218 = 3,260,797 × (1 + 13.66%) ÷ (16.07% – 13.66%) 72,774,222
Cintas資本的內在價值 80,878,891
少： 債務（公允價值） 2,392,800
Cintas普通股的內在價值 78,486,091
 
Cintas 普通股的內在價值（每股） $194.49
當前股價 $198.05

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-05-31).

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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

加權平均資本成本 (WACC)

Cintas Corp.， 資本成本

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價值1 重量 所需回報率2 計算
權益（公允價值） 79,921,876 0.97 16.46%
債務（公允價值） 2,392,800 0.03 3.27% = 4.00% × (1 – 18.19%)

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-05-31).

1 以千美元計

   權益（公允價值） = 流通在外的普通股數量 × 當前股價
= 403,543,932 × $198.05
= $79,921,875,732.60

   債務（公允價值）。 查看詳情 »

2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估計的。 查看詳情 »

   要求的債務回報率。 查看詳情 »

   要求的債務回報率是稅後。

   估計（平均）有效所得稅稅率
= (20.37% + 20.38% + 17.55% + 13.73% + 17.19% + 19.94%) ÷ 6
= 18.19%

WACC = 16.07%

FCFF增長率 (g)

PRAT 模型隱含的FCFF增長率（g）

Cintas Corp.、PRAT模型

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平均 2024年5月31日 2023年5月31日 2022年5月31日 2021年5月31日 2020年5月31日 2019年5月31日
部分財務數據 (以千美元計)
利息支出 100,740 111,232 88,844 98,210 105,393 101,736
來自已終止經營業務的收益（虧損），扣除稅項 — — — — (323) 2,346
淨收入 1,571,592 1,348,010 1,235,757 1,110,968 876,037 884,981
 
實際所得稅稅率 (EITR)1 20.37% 20.38% 17.55% 13.73% 17.19% 19.94%
 
稅後利息支出2 80,219 88,563 73,252 84,726 87,276 81,450
更多： 股息 550,952 469,858 393,609 530,462 267,956 220,764
利息支出（稅後）和股利 631,171 558,421 466,861 615,188 355,232 302,214
 
EBIT(1 – EITR)3 1,651,811 1,436,573 1,309,009 1,195,694 963,636 964,085
 
一年內到期的債務 449,595 — 311,574 899,070 — 312,264
一年後到期的債務 2,025,934 2,486,405 2,483,932 1,642,833 2,539,705 2,537,507
股東權益 4,316,372 3,863,986 3,308,196 3,687,847 3,235,202 3,002,721
總資本 6,791,901 6,350,391 6,103,702 6,229,750 5,774,907 5,852,492
財務比率
留存率 (RR)4 0.62 0.61 0.64 0.49 0.63 0.69
投資資本回報率 (ROIC)5 24.32% 22.62% 21.45% 19.19% 16.69% 16.47%
平均
RR 0.64
ROIC 20.12%
 
FCFF增長率 (g)6 12.84%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-05-31), 10-K (報告日期： 2023-05-31), 10-K (報告日期： 2022-05-31), 10-K (報告日期： 2021-05-31), 10-K (報告日期： 2020-05-31), 10-K (報告日期： 2019-05-31).

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2024 計算

2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 100,740 × (1 – 20.37%)
= 80,219

3 EBIT(1 – EITR) = 淨收入 – 來自已終止經營業務的收益（虧損），扣除稅項 + 稅後利息支出
= 1,571,592 – 0 + 80,219
= 1,651,811

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股利] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,651,811 – 631,171] ÷ 1,651,811
= 0.62

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 1,651,811 ÷ 6,791,901
= 24.32%

6 g = RR × ROIC
= 0.64 × 20.12%
= 12.84%

單階段模型隱含的FCFF增長率（g）

g = 100 × (總資本、公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本、公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (82,314,676 × 16.07% – 1,750,579) ÷ (82,314,676 + 1,750,579)
= 13.66%

哪裡：
總資本、公允價值0 = Cintas 負債和權益的當前公允價值 (以千美元計)
FCFF0 = 去年 Cintas 流向公司的自由現金流 (以千美元計)
WACC = Cintas資本加權平均成本

FCFF增長率（g）預測

Cintas Corp.、H型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 12.84%
2 g2 13.04%
3 g3 13.25%
4 g4 13.45%
5 及以後 g5 13.66%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由單階段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值計算 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.04%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.25%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.84% + (13.66% – 12.84%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.45%