分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2026年4月30日	24.10%	=	7.85%	×	3.07
2026年1月31日	21.98%	=	7.69%	×	2.86
2025年10月31日	23.84%	=	7.94%	×	3.00
2025年7月31日	23.69%	=	7.88%	×	3.01
2025年4月30日	22.46%	=	7.17%	×	3.13
2025年1月31日	21.36%	=	7.45%	×	2.87
2024年10月31日	22.33%	=	7.47%	×	2.99
2024年7月31日	18.42%	=	6.11%	×	3.01
2024年4月30日	23.30%	=	7.46%	×	3.13
2024年1月31日	18.50%	=	6.15%	×	3.01
2023年10月31日	20.50%	=	6.29%	×	3.26
2023年7月31日	17.65%	=	5.50%	×	3.21
2023年4月30日	15.61%	=	4.61%	×	3.38
2023年1月31日	15.23%	=	4.80%	×	3.17
2022年10月31日	12.41%	=	3.62%	×	3.43
2022年7月31日	17.88%	=	5.61%	×	3.19
2022年4月30日	16.90%	=	5.28%	×	3.20
2022年1月31日	16.42%	=	5.58%	×	2.94
2021年10月31日	9.75%	=	3.28%	×	2.98
2021年7月31日	12.48%	=	4.21%	×	2.96
2021年4月30日	15.64%	=	5.18%	×	3.02

在 2021 年 4 月至 2026 年 4 月的分析期間內，資產回報率（ROA）呈現波動後逐步上升的趨勢。初期 ROA 在 3.28% 至 5.61% 之間震盪，但在 2023 年後進入穩定成長期，從 2024 年起持續維持在 6% 以上，並在 2025 年底達到 7.94% 的高點，顯示資產利用效率顯著提升。

財務槓桿比率分析: 財務槓桿比率在分析期間內保持相對穩定，數值主要分布在 2.86 至 3.43 之間。雖然在 2022 年 10 月達到 3.43 的峰值，但隨後回落並在 3.0 附近窄幅波動。這表明資本結構在長期內未發生劇烈變動，企業維持著穩定的負債與權益比例。
股東權益回報率（ROE）分析: ROE 展現出強勁的增長動能。早期數值在 9.75% 至 17.88% 之間起伏，自 2023 年 10 月起突破 20% 大關，並在 2026 年 4 月達到 24.1% 的最高水平。ROE 的上升幅度明顯高於 ROA 的增幅，反映出盈利能力在槓桿效應的支撐下得到有效放大。

綜合分析顯示，股東權益回報率的提升主要由資產回報率的改善所驅動，而非依賴增加財務槓桿。由於財務槓桿比率維持穩定，ROE 的顯著成長反映了營運效率的提高與淨利潤率的優化，使企業在不增加財務風險的前提下，大幅提升了對股東的獲利回報。

Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2026年4月30日	24.10%	=	3.17%	×	2.48	×	3.07
2026年1月31日	21.98%	=	3.10%	×	2.48	×	2.86
2025年10月31日	23.84%	=	3.29%	×	2.41	×	3.00
2025年7月31日	23.69%	=	3.11%	×	2.53	×	3.01
2025年4月30日	22.46%	=	2.77%	×	2.59	×	3.13
2025年1月31日	21.36%	=	2.88%	×	2.59	×	2.87
2024年10月31日	22.33%	=	2.95%	×	2.53	×	2.99
2024年7月31日	18.42%	=	2.36%	×	2.59	×	3.01
2024年4月30日	23.30%	=	2.91%	×	2.56	×	3.13
2024年1月31日	18.50%	=	2.41%	×	2.55	×	3.01
2023年10月31日	20.50%	=	2.57%	×	2.44	×	3.26
2023年7月31日	17.65%	=	2.24%	×	2.45	×	3.21
2023年4月30日	15.61%	=	1.83%	×	2.52	×	3.38
2023年1月31日	15.23%	=	1.93%	×	2.49	×	3.17
2022年10月31日	12.41%	=	1.51%	×	2.40	×	3.43
2022年7月31日	17.88%	=	2.38%	×	2.36	×	3.19
2022年4月30日	16.90%	=	2.28%	×	2.32	×	3.20
2022年1月31日	16.42%	=	2.41%	×	2.32	×	2.94
2021年10月31日	9.75%	=	1.41%	×	2.32	×	2.98
2021年7月31日	12.48%	=	1.79%	×	2.35	×	2.96
2021年4月30日	15.64%	=	2.19%	×	2.36	×	3.02

分析期間內，該公司的獲利能力與股東權益回報率呈現顯著的上升趨勢，而營運效率與財務槓桿則維持在相對穩定的區間。

獲利能力趨勢: 淨獲利率在 2021 年至 2022 年間波動較為明顯，最低曾下降至 1.41%。然而，自 2023 年起進入穩步增長階段，從 2023 年 4 月的 1.83% 持續攀升，於 2025 年 10 月達到 3.29% 的峰值，最終維持在 3.17% 的水準。這顯示其獲利能力在長期內得到了有效提升。
營運效率表現: 資產周轉率在整個觀察期間內表現極為穩定，數值長期波動於 2.32 至 2.59 之間。儘管在 2024 年初達到 2.59 的高點後略有回落，但整體趨勢平緩，反映出公司利用資產產生營收的效率保持高度一致性。
財務槓桿分析: 財務槓桿比率主要在 2.86 至 3.43 的範圍內波動，最高點出現在 2022 年 10 月（3.43），最低點則在 2026 年 1 月（2.86）。比率的波動幅度相對較小，顯示其資本結構管理採取較為審慎且穩定的策略。
股東權益回報率（ROE）洞察: ROE 在分析期間內展現出強勁的增長態勢。在 2021 年 10 月跌至 9.75% 的低點後，隨後迅速回升，並自 2023 年起突破 20% 的水準，至 2026 年 4 月達到 24.1% 的最高值。對比各項比率可觀察到，ROE 的大幅增長主要由淨獲利率的提升所驅動，而非依賴增加財務槓桿或大幅改變資產周轉率。

Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2026年4月30日	24.10%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%	×	2.48	×	3.07
2026年1月31日	21.98%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%	×	2.48	×	2.86
2025年10月31日	23.84%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%	×	2.41	×	3.00
2025年7月31日	23.69%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%	×	2.53	×	3.01
2025年4月30日	22.46%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%	×	2.59	×	3.13
2025年1月31日	21.36%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%	×	2.59	×	2.87
2024年10月31日	22.33%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%	×	2.53	×	2.99
2024年7月31日	18.42%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%	×	2.59	×	3.01
2024年4月30日	23.30%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%	×	2.56	×	3.13
2024年1月31日	18.50%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%	×	2.55	×	3.01
2023年10月31日	20.50%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%	×	2.44	×	3.26
2023年7月31日	17.65%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%	×	2.45	×	3.21
2023年4月30日	15.61%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%	×	2.52	×	3.38
2023年1月31日	15.23%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%	×	2.49	×	3.17
2022年10月31日	12.41%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%	×	2.40	×	3.43
2022年7月31日	17.88%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%	×	2.36	×	3.19
2022年4月30日	16.90%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%	×	2.32	×	3.20
2022年1月31日	16.42%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%	×	2.32	×	2.94
2021年10月31日	9.75%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%	×	2.32	×	2.98
2021年7月31日	12.48%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%	×	2.35	×	2.96
2021年4月30日	15.64%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%	×	2.36	×	3.02

獲利能力分析

息稅前獲利率: 該比率呈現波動上升趨勢。初期於 2.67% 至 3.78% 之間擺動，自 2023 年起逐漸攀升並穩定在 4% 以上，近期最高達到 4.72%，顯示經營效率與獲利能力有所提升。
股東權益回報率 (ROE): ROE 呈現顯著增長模式。早期數值在 9.75% 至 17.88% 之間大幅波動，但自 2023 年第四季起，該比率突破 20% 並持續維持在高位，最終達到 24.1%，顯示對股東權益的利用效率大幅增加。

資產管理與經營效率

資產周轉率: 資產周轉率呈現緩慢上升趨勢。數值從 2021 年的 2.32 至 2.36 區間，逐步提升至 2024 年後 2.41 至 2.59 的區間，反映出資產產生營收的效率有所改善。

財務風險與結構

利息負擔比率: 利息負擔比率表現極為穩定，在分析期間內始終維持在 0.86 至 0.91 的狹窄區間，顯示其利息支出與獲利之間的比例關係幾乎沒有變動。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在 2.86 至 3.43 之間波動，整體趨勢相對平穩，未出現劇烈擴張或縮減，顯示資本結構維持在相對穩定的水平。

稅務負荷分析

稅負比率: 稅負比率呈現逐步上升的趨勢。從早期的 0.61 至 0.65 逐步攀升，近期穩定在 0.75 至 0.77 之間，顯示稅務支出佔比有所增加。

Walmart Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2026年4月30日	7.85%	=	3.17%	×	2.48
2026年1月31日	7.69%	=	3.10%	×	2.48
2025年10月31日	7.94%	=	3.29%	×	2.41
2025年7月31日	7.88%	=	3.11%	×	2.53
2025年4月30日	7.17%	=	2.77%	×	2.59
2025年1月31日	7.45%	=	2.88%	×	2.59
2024年10月31日	7.47%	=	2.95%	×	2.53
2024年7月31日	6.11%	=	2.36%	×	2.59
2024年4月30日	7.46%	=	2.91%	×	2.56
2024年1月31日	6.15%	=	2.41%	×	2.55
2023年10月31日	6.29%	=	2.57%	×	2.44
2023年7月31日	5.50%	=	2.24%	×	2.45
2023年4月30日	4.61%	=	1.83%	×	2.52
2023年1月31日	4.80%	=	1.93%	×	2.49
2022年10月31日	3.62%	=	1.51%	×	2.40
2022年7月31日	5.61%	=	2.38%	×	2.36
2022年4月30日	5.28%	=	2.28%	×	2.32
2022年1月31日	5.58%	=	2.41%	×	2.32
2021年10月31日	3.28%	=	1.41%	×	2.32
2021年7月31日	4.21%	=	1.79%	×	2.35
2021年4月30日	5.18%	=	2.19%	×	2.36

淨獲利率在觀察期間呈現波動上升趨勢。2021年期間，獲利率較低且波動較大，最低於2021年10月31日的1.41%。然而，自2024年起，獲利率進入穩步成長階段，並在2025年10月31日達到3.29%的峰值，隨後維持在3%以上的水平。這顯示獲利能力在長期趨勢中有所提升。

資產周轉率分析: 資產周轉率在所有季度中表現極其穩定，數值始終維持在2.32至2.59之間。這表明其利用資產產生營收的效率保持一致，未隨時間或市場環境產生大幅度變動，展現出穩定的營運效能。
資產回報率（ROA）分析: 資產回報率呈現明顯的成長態勢。初期在2021年至2022年之間波動較大，最低點為3.28%。自2023年起，ROA開始顯著攀升，並在2024年至2026年初期間穩定維持在7%以上，最高觸及7.94%。

綜合分析顯示，資產回報率的提升主要由淨獲利率的擴張所驅動，而非資產周轉率的改變。由於資產周轉率維持恆定，ROA的成長直接反映了成本控制或定價能力的改善，導致每單位營收的獲利增加，進而提高整體資產的利用效益。

Walmart Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2026年4月30日	7.85%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%	×	2.48
2026年1月31日	7.69%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%	×	2.48
2025年10月31日	7.94%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%	×	2.41
2025年7月31日	7.88%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%	×	2.53
2025年4月30日	7.17%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%	×	2.59
2025年1月31日	7.45%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%	×	2.59
2024年10月31日	7.47%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%	×	2.53
2024年7月31日	6.11%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%	×	2.59
2024年4月30日	7.46%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%	×	2.56
2024年1月31日	6.15%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%	×	2.55
2023年10月31日	6.29%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%	×	2.44
2023年7月31日	5.50%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%	×	2.45
2023年4月30日	4.61%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%	×	2.52
2023年1月31日	4.80%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%	×	2.49
2022年10月31日	3.62%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%	×	2.40
2022年7月31日	5.61%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%	×	2.36
2022年4月30日	5.28%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%	×	2.32
2022年1月31日	5.58%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%	×	2.32
2021年10月31日	3.28%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%	×	2.32
2021年7月31日	4.21%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%	×	2.35
2021年4月30日	5.18%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%	×	2.36

分析顯示獲利能力與資產利用效率在觀察期間內呈現整體上升趨勢。

獲利能力分析: 息稅前獲利率呈現波動上升的態勢。在 2021 年至 2022 年間，該比率曾多次跌至 3% 以下，最低觸及 2.47%；然而自 2023 年起顯著改善，並在 2024 年後穩定維持在 3.5% 以上，最高於 2025 年 10 月達到 4.72%，顯示經營獲利能力有所增強。; 資產回報率（ROA）與息稅前獲利率的走勢高度一致，且增幅更為顯著。ROA 從 2021 年 10 月的低點 3.28% 逐步回升，自 2024 年起全面突破 6% 門檻，並在 2025 年後穩定在 7% 至 8% 之間，峰值為 7.94%，反映出資產產生利潤的效率大幅提升。
營運效率分析: 資產周轉率表現穩定且略有成長。該比率由 2021 年的 2.32 至 2.36 區間，逐步攀升至 2024 年的 2.59 高點。儘管在後期略有回落，但仍維持在 2.48 左右，顯示公司在維持高周轉率的同時，成功提升了單次周轉的獲利品質。
財務穩定性與稅務分析: 利息負擔比率在整個觀察期間內極其穩定，數值始終維持在 0.86 至 0.91 之間，幾乎沒有顯著波動，顯示其利息支出相對於營運能力的占比保持恆定，財務風險受控。; 稅負比率呈現緩慢上升趨勢，由早期的 0.61 至 0.65 逐步增加，至 2025 年後穩定在 0.75 至 0.77 之間，顯示稅務支出占比有所提高。

Walmart Inc.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2026年4月30日	3.17%	=	0.75	×	0.91	×	4.61%
2026年1月31日	3.10%	=	0.75	×	0.91	×	4.51%
2025年10月31日	3.29%	=	0.76	×	0.91	×	4.72%
2025年7月31日	3.11%	=	0.77	×	0.91	×	4.45%
2025年4月30日	2.77%	=	0.77	×	0.90	×	4.02%
2025年1月31日	2.88%	=	0.76	×	0.90	×	4.20%
2024年10月31日	2.95%	=	0.75	×	0.91	×	4.32%
2024年7月31日	2.36%	=	0.74	×	0.88	×	3.59%
2024年4月30日	2.91%	=	0.74	×	0.90	×	4.33%
2024年1月31日	2.41%	=	0.74	×	0.89	×	3.70%
2023年10月31日	2.57%	=	0.70	×	0.90	×	4.06%
2023年7月31日	2.24%	=	0.67	×	0.89	×	3.75%
2023年4月30日	1.83%	=	0.66	×	0.88	×	3.14%
2023年1月31日	1.93%	=	0.67	×	0.89	×	3.22%
2022年10月31日	1.51%	=	0.70	×	0.87	×	2.47%
2022年7月31日	2.38%	=	0.76	×	0.91	×	3.46%
2022年4月30日	2.28%	=	0.74	×	0.90	×	3.40%
2022年1月31日	2.41%	=	0.74	×	0.90	×	3.60%
2021年10月31日	1.41%	=	0.61	×	0.86	×	2.67%
2021年7月31日	1.79%	=	0.63	×	0.88	×	3.23%
2021年4月30日	2.19%	=	0.65	×	0.89	×	3.78%

該公司的獲利能力在觀察期間內呈現先波動後增長的趨勢。息稅前獲利率與淨獲利率的走勢高度一致，皆在2021年至2022年期間經歷較大幅度的起伏，隨後於2023年起進入穩步上升階段。

獲利能力分析: 息稅前獲利率在2022年10月31日觸底至2.47%後逐步回升，至2025年10月31日達到峰值4.72%，隨後維持在4.5%至4.6%的高位水準。淨獲利率同樣在2021年與2022年期間出現低谷，最低於2021年10月31日的1.41%，隨後逐步改善，於2025年10月31日達到3.29%的最高點，近期則穩定在3.1%至3.2%之間。這顯示公司在營運效率與成本控制方面有顯著的改善。
稅務與財務負擔分析: 稅負比率呈現緩步上升趨勢，從2021年4月的0.65逐漸增加，於2025年4月至7月間達到0.77的最高值，近期維持在0.75左右。與此相對，利息負擔比率在整個觀察期間表現極其穩定，數值始終維持在0.86至0.91的狹窄區間內，顯示其利息支出相對於相關財務指標的比例變動極小，財務槓桿壓力保持恆定。

綜合分析顯示，公司在維持穩定財務負擔的同時，成功提升了營運獲利能力。儘管稅負比率有所上升，但息稅前獲利率與淨獲利率的增長幅度足以抵消該影響，使整體盈利水準在近期達到較高且穩定的狀態。

Walmart Inc. (NASDAQ:WMT)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

Walmart Inc. (NASDAQ:WMT)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據