杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率的變動趨勢。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率呈現整體上升趨勢。從2020年11月的7.18%開始，逐步增加至2024年11月的10.32%。雖然在2024年11月略有回落至10.24%，但在2025年5月回升至10.5%。此趨勢表明該實體在利用其資產產生利潤方面效率不斷提高。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現下降趨勢。從2020年11月的4.05開始，持續下降至2025年11月的2.64。雖然在2023年11月有小幅上升至2.82，但整體趨勢仍然是降低。這意味著該實體對債務的依賴程度正在降低，財務風險相對減小。
- 股東權益回報率 (ROE)
- 股東權益回報率在初期呈現波動，從2020年11月的29.1%下降至2023年5月的25.11%。然而，在2023年11月出現顯著上升，達到32.73%，並在2024年2月進一步提升至32.95%。隨後，ROE有所回落，至2025年11月為27.77%。儘管有波動，但整體而言，股東權益回報率維持在相對較高的水平。
綜上所述，數據顯示該實體在資產利用效率方面有所提升，同時降低了財務槓桿，並維持了較高的股東權益回報率。這些指標的變化可能反映了管理策略的調整、市場環境的影響，或兩者的結合。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
整體而言，資料呈現出一個在多個財務比率上，經歷波動後趨於穩定的趨勢。以下針對各個比率進行更詳細的分析。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在觀察期間內呈現微幅波動，初期維持在2.5%至2.6%之間。在2023年下半年開始，淨獲利率逐步上升，從2.7%提升至2.88%和2.95%，並在2024年達到2.98%。近期略有回落至2.94%，但隨後又回升至3.02%。整體而言，淨獲利率呈現緩慢上升的趨勢，顯示盈利能力有所改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年末至2022年中呈現上升趨勢，從2.81增加至3.47。之後，該比率在3.27至3.68之間波動。2024年，資產周轉率略有下降，但仍維持在3.46至3.66的水平。整體而言，資產周轉率維持在相對穩定的高水平，表明資產的使用效率較高。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在觀察期間內呈現明顯下降趨勢。從2020年末的4.05逐步下降至2025年初的2.64。雖然在2023年略有回升至3.19，但整體趨勢仍然是降低財務槓桿。這可能意味著債務水平的降低，或股東權益的增加，降低了財務風險。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率在2020年末至2022年末呈現波動，維持在25%至30%之間。2023年，ROE大幅提升至32.73%，並在2024年初達到32.95%。之後，ROE略有下降，但仍維持在28.91%至30.98%的水平。整體而言，ROE呈現較高的水平，並在近期有所波動，但仍維持在相對健康的水平。
綜上所述，資料顯示盈利能力穩步提升，資產使用效率維持高水平，財務風險降低，股東權益回報率維持在較高水平。這些指標共同表明，整體財務狀況呈現積極趨勢。
將 ROE 分解為5個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現相對穩定的趨勢，但也存在一些值得注意的變化。
- 稅負比率
- 稅負比率在大部分期間維持在0.75至0.76之間，顯示企業的稅務負擔相對穩定。在2020年11月至2021年11月期間，稅負比率為0.76，隨後略微下降至0.75，並在2024年5月和9月回升至0.76。整體波動幅度較小。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在觀察期間內維持在0.97至0.99之間，變化幅度極小。這表明企業償還利息的能力保持穩定，且財務風險相對較低。在2025年2月和5月略有上升，但仍維持在可接受範圍內。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現上升趨勢。從2020年11月的3.44%逐步上升至2025年11月的4.09%。雖然上升幅度並非線性，但在整體上顯示企業的盈利能力有所增強。2023年11月至2024年5月期間的增長尤為明顯。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內波動較大。從2020年11月的2.81上升至2022年8月的3.47，隨後略有下降，並在2023年11月再次上升至3.68。2024年9月略有回落，但仍維持在相對較高的水平。這表明企業在利用其資產產生收入方面具有一定的靈活性，但效率並非完全穩定。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現下降趨勢。從2020年11月的4.05逐步下降至2025年8月的2.64。這表明企業對債務的依賴程度降低，財務結構更加穩健。然而，在2023年11月和2024年2月略有回升，但整體趨勢仍然是下降的。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率呈現先下降後大幅上升的趨勢。從2020年11月的29.1%下降至2023年5月的25.11%，隨後在2023年9月大幅上升至32.73%，並在2024年2月達到32.95%。雖然在之後有所回落，但仍維持在相對較高的水平。這表明企業為股東創造回報的能力有所提升，尤其是在2023年下半年。
總體而言，資料顯示企業的盈利能力和財務結構在觀察期間內有所改善。息稅前獲利率和股東權益回報率的上升，以及財務槓桿比率的下降，都表明企業的財務狀況正在變得更加健康。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到幾個顯著的財務趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在觀察期間呈現整體上升趨勢。從2020年11月的2.55%開始，經歷了波動，但在2024年11月達到2.94%，並在2025年5月進一步提升至3.02%。雖然期間存在小幅下降，但整體而言，盈利能力呈現改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在初期呈現上升趨勢，從2020年11月的2.81增加到2022年8月的3.47。隨後，該比率經歷了一段相對穩定的時期，並在2023年11月達到3.68的峰值。在2024年和2025年，該比率略有下降，但仍維持在相對較高的水平。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）與淨獲利率和資產周轉率的趨勢相符，呈現顯著的上升趨勢。從2020年11月的7.18%開始，ROA持續增長，並在2025年5月達到10.5%的峰值。儘管在2025年8月和11月略有下降，但ROA仍維持在較高的水平，表明資產的使用效率和盈利能力均有所提高。
總體而言，數據顯示在觀察期間，盈利能力、資產利用效率和資產回報率均呈現積極的增長趨勢。資產周轉率的波動幅度相對較小，表明公司在管理其資產方面保持了相對的穩定性。淨獲利率和ROA的持續提升，則反映了公司在提高盈利能力方面的努力。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。
- 稅負比率
- 稅負比率在觀察期間內維持相對穩定，主要在0.75至0.76之間波動。在2020年11月至2022年8月期間，該比率維持在0.76，之後略微下降至0.75，並在2024年再次回升至0.76，最後在2025年回落至0.75。整體而言，稅負比率的變化幅度較小，顯示稅務負擔的相對一致性。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率同樣呈現高度穩定性，幾乎維持在0.97至0.99之間。在大部分期間內，該比率為0.98，僅在2025年略微上升至0.99。這種穩定性表明公司在償還利息方面的能力保持一致。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現穩步上升的趨勢。從2020年11月的3.44%開始，該比率經歷了波動，但在2023年11月達到3.79%，並在2024年5月達到3.97%，最終在2025年8月達到4.09%。這表明公司在扣除利息和稅項之前的盈利能力持續增強。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內呈現波動。從2020年11月的2.81開始，該比率在2021年2月大幅上升至3.19，並在之後的幾個月保持相對穩定。在2023年11月，該比率顯著上升至3.68，但在2024年8月回落至3.46，並在2025年11月回升至3.54。整體而言，資產周轉率的變化幅度較大，可能反映了銷售策略或庫存管理方面的調整。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）呈現顯著的上升趨勢。從2020年11月的7.18%開始，ROA持續增長，在2022年8月達到9.11%，並在2024年2月達到10.56%。雖然在2024年9月略有下降至10.32%，但在2025年5月回升至10.5%。ROA的持續增長表明公司利用其資產產生利潤的能力不斷提高。
總體而言，數據顯示公司在利息償還能力和稅務負擔方面保持穩定，同時盈利能力和資產利用效率呈現增強趨勢。
淨獲利率分攤
Costco Wholesale Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。
- 稅負比率
- 稅負比率在觀察期間內維持相對穩定，主要在0.75至0.76之間波動。在2020年11月22日至2021年11月21日期間，稅負比率維持在0.76，隨後略微下降至0.75，並在後續期間保持該水平。2024年5月12日和9月1日略微回升至0.76，但隨後又回落至0.75。整體而言，稅負比率的變化幅度較小，顯示公司在稅務管理方面相對穩定。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率同樣呈現高度穩定性。在整個觀察期內，該比率幾乎維持在0.97至0.99之間。在2020年11月22日至2021年11月21日期間，比率維持在0.97，隨後略有上升至0.98，並在大部分時間保持該水平。2025年2月16日和5月11日略微上升至0.99，但整體波動幅度極小。這表明公司在償還利息方面的能力保持穩定，且財務風險相對較低。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現出穩步上升的趨勢。從2020年11月22日的3.44%開始，該比率經歷了波動，但在整體上呈現增長。在2021年8月29日達到3.53%，隨後在2021年11月21日達到3.54%。此後，息稅前獲利率持續上升，至2024年9月1日達到3.98%，並在2025年5月11日達到4.07%，最終在2025年8月31日達到4.09%。這表明公司在核心業務盈利能力方面有所提升。
- 淨獲利率
- 淨獲利率也呈現出類似的上升趨勢，但增長幅度略小於息稅前獲利率。從2020年11月22日的2.55%開始，淨獲利率在觀察期間內逐步提高。在2021年8月29日達到2.61%，隨後在2021年11月21日達到2.59%。此後，淨獲利率持續上升，至2024年9月1日達到2.98%，並在2025年5月11日達到3.00%，最終在2025年8月31日達到3.02%。這表明公司在最終盈利能力方面有所改善，但提升幅度相對溫和。
總體而言，數據顯示公司在稅務管理和利息償還方面保持穩定，同時核心業務盈利能力和最終盈利能力呈現穩步上升的趨勢。