杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率的變動趨勢。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率呈現整體上升趨勢。從2020年11月的7.18%開始，逐步增加至2024年11月的10.32%。雖然在2024年2月略有回落至10.24%，但隨後在2024年5月回升至10.56%，並在2024年9月維持在10.55%的水平。2025年2月略微上升至10.41%，之後在2025年5月、8月和11月呈現小幅波動，最終在2026年2月回落至10.22%。整體而言，ROA在觀察期間內顯著提升，表明資產的使用效率有所提高。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現持續下降的趨勢。從2020年11月的4.05開始，逐步降低至2026年2月的2.61。儘管在2023年11月出現小幅反彈至3.19，但在之後的各個季度持續下降。這種下降趨勢表明公司對債務的依賴程度降低，財務風險相對減小。
- 股東權益回報率 (ROE)
- 股東權益回報率的變化較為複雜。在2020年11月至2022年11月期間，ROE呈現波動下降的趨勢，從29.1%下降至26.64%。然而，在2023年11月出現顯著上漲，達到32.73%，隨後在2024年2月達到峰值32.95%。此後，ROE逐步下降，在2025年11月降至27.77%，並在2026年2月回落至26.64%。儘管存在波動，但整體而言，ROE在觀察期間內經歷了先降後升再降的過程。
綜上所述，數據顯示公司在資產利用效率方面有所改善，財務槓桿水平降低，股東權益回報率則呈現較為複雜的變化模式。這些趨勢可能反映了公司在經營策略、資本結構和盈利能力方面的調整。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
整體而言，資料呈現出一個在多個財務比率上，經歷波動後趨於穩定的趨勢。以下針對各個比率進行詳細分析。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在觀察期間內呈現緩慢上升的趨勢。從2020年11月的2.55%開始，經歷小幅波動後，在2024年11月達到2.98%，並在2025年11月進一步提升至3.05%。2026年2月的數據為3.02%，顯示獲利能力持續改善，但增長幅度趨緩。整體而言，獲利能力呈現穩步提升的態勢。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在初期呈現顯著提升，從2020年11月的2.81上升至2022年8月的3.47。隨後，該比率經歷了一段相對穩定的時期，並在2023年11月達到3.68的峰值。然而，在2024年及2025年，資產周轉率呈現下降趨勢，至2026年2月降至3.32。這可能表示資產利用效率有所降低，或銷售增長速度慢於資產規模的增長速度。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在觀察期間內呈現持續下降的趨勢。從2020年11月的4.05開始，逐步下降至2026年2月的2.61。這表明公司對債務的依賴程度降低，財務風險相對減輕。然而，需要注意的是，過低的財務槓桿比率也可能意味著公司未充分利用財務槓桿帶來的潛在收益。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率在初期經歷波動，從2020年11月的29.1%下降至2023年5月的25.11%。然而，在2023年9月開始，ROE出現顯著反彈，至2024年11月達到32.95%的峰值。隨後，ROE略有下降，至2026年2月的27.77%。整體而言，ROE呈現先降後升的趨勢，表明股東權益的盈利能力有所改善，但近期增長動能減弱。
綜上所述，資料顯示公司在獲利能力方面表現良好，財務風險降低，但資產利用效率和股東權益回報率的增長動能有所減緩。這些趨勢可能需要進一步分析，以了解其背後的具體原因，並評估其對公司未來發展的影響。
將 ROE 分解為5個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現相對穩定的趨勢，但也存在一些值得注意的變化。
- 稅負比率
- 稅負比率在大部分期間維持在0.75至0.76之間，顯示企業的稅務負擔相對穩定。在2020年11月至2021年11月期間，稅負比率為0.76，隨後略微下降至0.75，並在2024年5月和9月回升至0.76。整體而言，變動幅度不大。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在觀察期間內維持在0.97至0.99之間，顯示企業償還利息的能力相對穩定。在2021年11月至2023年11月期間，比率維持在0.98，之後略微上升至0.99。此比率的穩定性表明企業的財務風險相對可控。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現上升趨勢。從2020年11月的3.44%逐步上升至2025年11月的4.11%。雖然上升趨勢並非線性，但整體而言，企業的盈利能力在觀察期間內有所提升。在2023年11月至2024年5月期間，增長速度較快，隨後趨緩。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內波動較大。從2020年11月的2.81上升至2022年8月的3.47，然後在2023年9月下降至3.27，最後在2024年2月回升至3.68。這種波動可能反映了企業營運效率的變化，以及對資產利用率的影響。2024年9月和2024年11月略有下降。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現下降趨勢。從2020年11月的4.05下降至2025年11月的2.61。這表明企業對債務的依賴程度降低，財務結構有所改善。然而，在2023年11月和2024年2月，比率略有回升，但整體趨勢仍然是下降的。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率呈現波動趨勢，但整體而言，在2024年11月之前呈現下降趨勢。從2020年11月的29.1%下降至2023年2月的26.55%，然後在2023年11月大幅上升至32.73%，隨後在2024年2月略有下降，並在2025年11月回落至27.77%。這種波動可能反映了企業盈利能力和股東權益變化的綜合影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率的變動趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在觀察期間呈現整體上升趨勢。從2020年11月的2.55%開始，經歷小幅波動後，逐步攀升至2026年2月的3.05%。雖然期間偶有小幅回落，但整體而言，盈利能力呈現增強的態勢。2024年11月至2025年11月期間，增長速度較為顯著，顯示出在該階段盈利能力的進一步提升。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在初期呈現上升趨勢，從2020年11月的2.81上升至2022年8月的3.47。隨後，該比率經歷了一段相對穩定的時期，並在2023年11月達到3.68的峰值。此後，資產周轉率略有下降，但在3.32至3.68之間波動，顯示出資產利用效率維持在相對較高的水平。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）與淨獲利率和資產周轉率的趨勢相符，呈現出明顯的上升趨勢。從2020年11月的7.18%開始，ROA持續增長，並在2025年11月達到10.5%的峰值。2023年11月出現顯著的增長，表明資產的盈利能力得到了顯著提升。雖然在2026年2月略有回落至10.22%，但整體而言，ROA仍處於較高的水平，顯示出公司在利用資產創造利潤方面表現出色。
總體而言，數據顯示在觀察期間，盈利能力和資產利用效率均呈現出積極的發展趨勢。淨獲利率、資產周轉率和ROA的同步上升，表明公司在提升盈利能力和有效利用資產方面取得了顯著的成果。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Costco Wholesale Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現相對穩定的趨勢，並伴隨一些值得注意的變化。
- 稅負比率
- 稅負比率在大部分期間維持在0.75至0.76之間，顯示企業的稅務負擔相對穩定。在2020年11月22日至2021年11月21日期間，稅負比率為0.76，隨後略微下降至0.75，並在2024年5月12日和2024年9月1日回升至0.76。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在觀察期間內維持在0.97至0.99之間，變化幅度較小。在2020年11月22日至2022年11月20日期間，比率維持在0.97或0.98，之後在2025年2月16日至2026年2月15日期間略微上升至0.99。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現穩步上升的趨勢。從2020年11月22日的3.44%開始，逐步增加至2025年11月23日的4.11%。雖然過程中偶有小幅波動，但整體而言，獲利能力呈現改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期間內呈現波動。從2020年11月22日的2.81開始，在2021年2月14日大幅提升至3.19，並在之後的幾個季度保持在3.19至3.47之間。2023年9月3日略有下降至3.27，但在2023年11月26日大幅提升至3.68，隨後在2024年5月12日和2024年9月1日略有下降，並在2025年11月23日回落至3.36。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）呈現明顯的上升趨勢。從2020年11月22日的7.18%開始，逐步增加至2025年11月23日的10.22%。在2023年11月26日達到峰值10.56%，隨後略有回落，但仍維持在較高的水平。
綜上所述，資料顯示企業的稅務負擔和利息負擔相對穩定，獲利能力和資產利用效率呈現改善趨勢。資產周轉率的波動可能與季節性因素或特定業務活動有關。
淨獲利率分攤
Costco Wholesale Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-02-15), 10-Q (報告日期： 2025-11-23), 10-K (報告日期： 2025-08-31), 10-Q (報告日期： 2025-05-11), 10-Q (報告日期： 2025-02-16), 10-Q (報告日期： 2024-11-24), 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-Q (報告日期： 2024-05-12), 10-Q (報告日期： 2024-02-18), 10-Q (報告日期： 2023-11-26), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-Q (報告日期： 2023-05-07), 10-Q (報告日期： 2023-02-12), 10-Q (報告日期： 2022-11-20), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-Q (報告日期： 2022-05-08), 10-Q (報告日期： 2022-02-13), 10-Q (報告日期： 2021-11-21), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-Q (報告日期： 2021-05-09), 10-Q (報告日期： 2021-02-14), 10-Q (報告日期： 2020-11-22).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。
- 稅負比率
- 稅負比率在觀察期間內維持相對穩定，主要在0.75至0.76之間波動。在2020年11月22日至2021年11月21日期間，稅負比率為0.76，隨後略微下降至0.75，並在後續期間保持在該水平。2024年5月12日和9月1日略微回升至0.76，但隨後又回落至0.75。整體而言，稅負比率的變化幅度較小，顯示出稅務負擔的穩定性。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率同樣呈現高度穩定性。在大部分觀察期間內，該比率維持在0.97至0.98之間。2025年2月16日和5月11日略微上升至0.99，但隨後又回落。這種穩定性表明公司在償還利息方面的能力保持一致，且財務風險相對較低。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率呈現出穩步上升的趨勢。從2020年11月22日的3.44%開始，該比率經歷了波動，但在2023年11月26日達到3.79%，並在2024年2月18日達到3.92%，2024年5月12日達到3.97%，2024年9月1日達到3.98%，2024年11月24日回落至3.97%，2025年2月16日上升至4.01%，2025年5月11日上升至4.07%，2025年8月31日上升至4.09%，2025年11月23日上升至4.11%。這表明公司在扣除利息和稅項之前的盈利能力持續增強。
- 淨獲利率
- 淨獲利率也呈現出類似的上升趨勢，但變化幅度相對較小。從2020年11月22日的2.55%開始，該比率逐步上升，在2023年11月26日達到2.78%，2024年2月18日達到2.88%，2024年5月12日達到2.95%，2024年9月1日達到2.98%，2024年11月24日回落至2.94%，2025年2月16日上升至2.97%，2025年5月11日上升至3.00%，2025年8月31日上升至3.02%，2025年11月23日上升至3.05%。這表明公司在扣除所有費用後的盈利能力也在逐步提高。
總體而言，數據顯示公司在觀察期間內保持了穩定的財務狀況，並在盈利能力方面呈現出積極的增長趨勢。稅負比率和利息負擔比率的穩定性表明公司在稅務和財務風險管理方面表現良好。息稅前獲利率和淨獲利率的上升則反映了公司經營效率的提升和盈利能力的增強。