杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
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分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
資產回報率（ROA）的趨勢分析
從2019年5月4日至2025年8月2日的數據中，可以觀察到資產回報率（ROA）呈現一定的波動趨勢。起初，資料中缺乏完整數據，直到2020年5月2日才開始出現ROA的數值，顯示公司在2019年中期可能未能提供或公開該指標。之後，ROA在2020年5月至2020年10月間逐步上升，從6.18%提升至8.52%，反映出公司資產的利用效率有所改善。同年11月開始，ROA逐步攀升至約12%，這代表公司在2020年底之前已經達到較佳的資產運用績效。進入2021年間，ROA較高水平持續維持並稍稍增加，最高在2021年10月30日前後達到約12.91%。然而，自2022年起，ROA逐漸呈現下滑趨勢，至2023年4月29日約為6.46%，反映出資產利用效率有所下降，可能受到經濟環境變化或公司策略調整的影響。整體而言，資產回報率在2020年逐步上升並在2021年維持較高水準，之後逐步回落，顯示公司在不同時期的資產運用效能有所波動。
財務槓桿比率的變動趨勢
財務槓桿比率（Debt/Equity ratio）由2019年5月4日的3.65起，整體呈現逐步上升的趨勢，至2022年10月29日達到高點的5.05。此期間，公司債務比重較高，表明資本結構較為槓桿化，可能是為了促進擴張或因為融資策略需要。從2023年起，數值逐步下降至4.44，直到2025年2月1日反彈至約3.94，顯示公司在資本結構上逐漸調整，減少一部分財務槓桿，可能是為了降低財務風險或改善資本成本。整體來看，財務槓桿比率經歷了一段上行再回調的波動，體現公司在資金運用及風險管理方面的調整策略。
股東權益回報率（ROE）的趨勢分析
股東權益回報率（ROE）自2019年缺乏數據起，於2020年中開始顯示詳細數值，並隨後逐年呈現顯著上升。2020年5月1日的ROE約為27.73%，在2021年最高時達到約54.37%，顯示公司在股東投資回報方面表現優異。隨後數年，ROE逐步回落至25%-30%的較穩定水平，2023年4月29日約為29.02%。這段波動可能反映公司在經營績效、資本結構及經濟條件變動下的調整情況。整體而言，2020年及2021年間ROE之高峰期代表公司在那段期間獲利能力相對強勁，之後雖有波動但仍保持在較高水準，展現出較為穩定的股東回報能力。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
根據所提供的財務資料，Target Corp. 在不同期間的主要財務比率展現出一系列趨勢與變化，值得進一步解析其經營狀況和績效表現。
首先，淨獲利率從2020年起呈現穩定上升的趨勢，於2021年達到最高點（約6.56%至6.55%），隨後略有波動但仍維持在較高水準（約2.49%至4.18%範圍），顯示公司獲利能力在疫情期間經歷了調整後持續改善並維持相對穩定。值得注意的是，「淨獲利率」的波動反映出營運獲利水準受到多變的經營環境影響，但整體趨勢偏向正向，顯示外部經濟環境的波動對公司獲利能力的影響逐漸管控得較好。
資產周轉率則呈現較為平穩且略微上升的態勢。自2020年起，數值從約1.75逐步提升至最高約2.1，表明公司在資產運用效率上持續改進。這體現出Target Corp. 在營運資產管理和存貨週轉方面的效率有所提升，進一步支持其獲利能力的正向表現。
財務槓桿比率於同期較為波動，但整體維持在較高範圍（約3.37至5.05），尤其在2022年中期逐步攀升至約5.05的高位，之後逐漸回落並穩定在較低水平（約3.75至4.04）。這反映出公司在某些期間運用了較高的負債杠桿策略以放大資產回報，但隨後逐步調整杠桿比例，可能考量風險管理與財務穩健性。
股東權益回報率（ROE）則展現出明顯的波動性，尤其在2021年達到高峰（超過54%），顯示在該期間公司得以有效放大股東權益的回報。隨後ROE持續有一定程度的降低，但仍保持在20%至30%之間，呈現出公司在營運效率和資本運用中的一定程度的調整與改善。
綜合上述資料，Target Corp. 在2020年疫情初期面臨挑戰，但隨著時間推移，其獲利能力逐步回升，並在資產運用和杠桿策略上做出調整，展現出較良好的營運調適能力。其股東回報的變動也反映出公司在維持高資產回報方面的努力與成果。未來，持續關注資產管理效率和財務槓桿的適度運用，將是公司維持穩健成長的重要因素。
將 ROE 分解為5個組成部分
Target Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
從資料中可以觀察到，Target Corp. 在多個財務指標上展現出明顯的變化趨勢，其整體走向較為波動，但亦反映出公司在不同時期的經營績效與財務策略調整的情況。
- 稅負比率
- 稅負比率自2020年起逐漸穩定在約0.78-0.81之間，顯示公司在稅務負擔方面保持較為穩定的水準，此區間內略有波動，但整體趨勢較為平緩。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2020年後呈現一定的上升趨勢，從約0.83逐漸攀升至近乎0.93，表示公司在負債結構或利息負擔方面略有增加，但變動幅度不大，維持在較為穩定的範圍內。
- 息稅前獲利率（稅前淨利率）
- 該指標經歷了較大的波動，於2020年初之前較低（約4-6%），後在2021年呈現明顯上升，達到約8.96%，並於之後逐步回落至約5%左右，顯示公司利潤率在經營周期中有一定波動，可能受到市場環境或策略調整的影響。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年初略有下降（約1.75-1.83），隨後逐步回升並在2021年達到高點（超過2.1），之後逐漸回落至約1.83-2.1之間，一方面反映銷售效率的變動，另一方面可能受到經濟環境或資產管理策略調整的影響。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率於2020年稍有下降，之後逐步回升至約5.05的高點，並在2024年後略微回落（約3.75-4.04），顯示公司在財務杠桿使用上有一定調整，可能是為因應財務策略或市場環境的變化，整體仍維持較高的槓桿水平，反映出較積極的資本運用策略。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE的趨勢較為明顯，自2020年至2021年呈現快速成長，最高點超過54%，反映出在該期間內公司盈利能力大幅提升。而後逐步回落至約23-31%的區間，提示盈利的勢頭略為趨緩，但仍維持較高的盈利水準，顯示公司在經營績效的波動中依然保持競爭力。
綜合上述，可以得出結論：Target Corp. 在2020年疫情期間，經歷了包括毛利率、資產運用及盈利能力的顯著變動，隨後逐漸修復並展現較佳的獲利表現。公司的財務結構較為積極，槓桿比率偏高，且經營效率（資產周轉率）在特定期間內有所波動，而盈利能力（ROE）受到市場環境和內部經營調整的雙重影響，短期內呈現波動趨勢。未來若能在保持適當槓桿的同時，提升經營效率，將有助於穩定並進一步提升整體財務表現。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Target Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
根據所整理的資料，Target Corporation的財務比率呈現出若干明顯的趨勢與特徵，以下為詳細的分析摘要：
- 淨獲利率
- 從2019年5月到2020年初，資料缺失，無法提供完整趨勢。自2020年5月起，淨獲利率出現上升趨勢，尤其是在2021年中達到高點約6.56%，之後逐步下降至2023年期間的約2.49%至3.87%。
- 資產周轉率
- 該比率自2020年起穩步上升，至2021年中超過2.0，顯示公司資產運用效率逐漸提升，2022年略微下滑後再度持平於約1.84-2.1區間，整體趨勢偏向穩定略有成長。
- 資產回報率（ROA）
- 在2020年中，ROA明顯升高至超過12%，反映出公司在該期間的獲利資產效率顯著提高。隨後稍微回落至12%以下，但仍保持在約6%至8%的範圍內，展現持續且穩定的資產利用效率，特別是在2021年至2023年期間較為穩定。
綜合來看，Target在疫情期間(2020年)出現資產回報率的顯著提升，可能受到營運策略調整或市場需求變動的影響。淨獲利率波動較大，反映出獲利能力受到經營環境和成本控制等多重因素的影響，而資產周轉率則顯示公司資產運用效率保持較為穩定甚至逐步提升的趨勢。整體而言，Target展現出在疫情後逐步恢復並保持穩定增長的狀況，尤其在資產利用與獲利能力方面具有一定的韌性。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Target Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
從資料中可以觀察到Target Corp.在2019年至2025年期間的財務表現呈現一定的波動性與調整趨勢，值得進一步分析其背後的經營狀況與財務結構變化。
- 稅負比率
- 稅負比率大致維持在0.78至0.81之間，呈現穩定的趨勢，顯示公司在稅務負擔上具有一定的穩定性。2022年後略微降低至0.77，可能反映稅務策略或稅率變動，但變動幅度較小，整體趨勢較為平穩。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2019年底至2025年間呈現上升趨勢，尤其自2021年開始逐步接近或超過0.9，表示公司借款負擔相對較重，財務杠桿可能逐步增加。此一現象或許反映公司加大融資或投資力度以擴展營運，但也增加了利息負擔的壓力。
- 息稅前獲利率
- 該指標在2019年約5.99%，自2020疫情爆發後快速上升至8.96%，之後略微波動但整體維持在較高水準（約5.4%至8.96%），顯示營運效率在疫情初期提振後逐步波動，但仍維持較穩定的獲利能力。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2019年至2025年間較為穩定，範圍約在1.75至2.10之間。2020年疫情延燒期間，小幅提升至1.95至2.1，反映公司在變動的經營環境中仍能較有效地利用資產產生營收，顯示運營效率較為穩健。
- 資產回報率（ROA）
- ROA在2019年約7.67%，隨後出現波動，但自2020年疫情後明顯提升，最高達12.91%（2021年10月30日）。此現象可能代表公司在特定時期經營效率提升，或是資產運用收益改善。2022年後ROA逐步下降，但仍維持在較高的7%左右，彰顯公司在營運效率上的韌性。
整體而言，Target Corp.在分析期間內展現出穩定的稅負狀況與營運效率，儘管財務杠桿逐漸提高，帶來較高的利息負擔。營運利潤率在疫情後一度提昇，並在資產運用方面表現穩健。未來若能進一步控制財務槓桿，並持續提升營運效率，將有助於公司在變動市場中維持持續穩健的財務表現。
淨獲利率分攤
Target Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).
根據所觀察的資料，Target Corp. 的稅負比率於2019年5月到2024年8月期間，呈現相對穩定的趨勢，略在0.77至0.81之間波動。具體來看，該比率在早期的2019年和2020年前段較為平穩，之後逐漸略微上升至0.81，反映稅務負擔的變化較為穩定，未顯示明顯的大幅波動，可能表示公司稅務策略相對固定。
利息負擔比率的變動較為明顯，從2019年8月的0.9逐步下降至2020年8月左右的0.87，之後又開始回升並維持在約0.92至0.93之間。這表示公司在此期間可能增加了借款或負債，進而提升了利息負擔比例，但整體趨勢較為平衡，並未出現劇烈的變動，顯示公司融資策略較為穩健或負債管理較為審慎。
息稅前獲利率（EBIT利潤率）在早期2019年均約5.99%，之後經歷一定的波動，於2020年期間有所上升，最高約8.96%（2021年5月），然後逐步下降至2023年檢視的範圍（約5.23%至5.52%），表明公司獲利能力在上升到一定高點後逐漸回落，但仍維持在相對較高的水平，反映經營效率或盈利能力經歷了一定調整但未見劇烈下滑。
淨獲利率的變動與息稅前獲利率相似，從2019年5月的約4.2%波動至2023年的約3.72%至4.18%。特別是在2020年期間，淨利潤率有所提升（最高約6.56%），但隨後逐步回落，至2023年保持在約3.72%到3.95%的範圍內。整體而言，公司在此期間的淨利潤率經歷了波動，反映出成本控制、營運壓力或市場環境變化對盈利能力的影響。
綜合而言，Target Corp.在此期間保持著較為穩定的稅負與利息負擔比率，顯示稅務與融資策略較為穩健。盈利能力（息稅前利潤率及淨利率）經歷一定的波動，但整體趨勢趨於穩定，無劇烈變動，反映公司經營管理相對穩健，能在變化的市場環境中維持較為穩定的財務狀況。然而，從淨利潤率的角度來看，尚有改善空間，以進一步提升盈利效率和整體獲利傳導能力。