在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 18.34% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.58 | ||
1 | DPS1 | 1.75 | = 1.58 × (1 + 10.87%) | 1.48 |
2 | DPS2 | 1.97 | = 1.75 × (1 + 12.47%) | 1.41 |
3 | DPS3 | 2.25 | = 1.97 × (1 + 14.07%) | 1.36 |
4 | DPS4 | 2.60 | = 2.25 × (1 + 15.67%) | 1.33 |
5 | DPS5 | 3.05 | = 2.60 × (1 + 17.27%) | 1.31 |
5 | 終端價值 (TV5) | 333.60 | = 3.05 × (1 + 17.27%) ÷ (18.34% – 17.27%) | 143.75 |
雅保普通股的內在價值(每股) | $150.64 | |||
當前股價 | $172.91 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Albemarle普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.43% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.60% |
普通股 Albemarle 系統性風險 | βALB | 1.52 |
雅保普通股的回報率要求3 | rALB | 18.34% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rALB = RF + βALB [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.52 [13.60% – 4.43%]
= 18.34%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31), 10-K (報告日期: 2018-12-31).
2022 計算
1 留存率 = (歸屬於雅保公司的凈利潤 – 宣佈現金股利) ÷ 歸屬於雅保公司的凈利潤
= (2,689,816 – 185,078) ÷ 2,689,816
= 0.93
2 獲利率 = 100 × 歸屬於雅保公司的凈利潤 ÷ 淨銷售額
= 100 × 2,689,816 ÷ 7,320,104
= 36.75%
3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 7,320,104 ÷ 15,456,522
= 0.47
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 雅保公司股東權益合計
= 15,456,522 ÷ 7,982,627
= 1.94
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.75 × 17.58% × 0.38 × 2.19
= 10.87%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($172.91 × 18.34% – $1.58) ÷ ($172.91 + $1.58)
= 17.27%
哪裡:
P0 = Albemarle普通股股票的當前價格
D0 = Albemarle普通股上一年每股股息的總和
r = 雅保普通股的回報率要求
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 10.87% |
2 | g2 | 12.47% |
3 | g3 | 14.07% |
4 | g4 | 15.67% |
5 及以後 | g5 | 17.27% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.27% – 10.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.47%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.27% – 10.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.07%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (17.27% – 10.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.67%