公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Anadarko Petroleum Corp.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 15.74% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 206 | ||
| 1 | FCFF1 | 201 | = 206 × (1 + -2.73%) | 173 |
| 2 | FCFF2 | 204 | = 201 × (1 + 1.75%) | 152 |
| 3 | FCFF3 | 217 | = 204 × (1 + 6.23%) | 140 |
| 4 | FCFF4 | 240 | = 217 × (1 + 10.71%) | 134 |
| 5 | FCFF5 | 277 | = 240 × (1 + 15.20%) | 133 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 59,156 | = 277 × (1 + 15.20%) ÷ (15.74% – 15.20%) | 28,488 |
| Anadarko資本的內在價值 | 29,221 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 17,100 | |||
| 普通股 Anadarko 內在價值 | 12,121 | |||
| Anadarko普通股的內在價值（每股） | $22.15 | |||
| 當前股價 | $49.37 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2016-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Anadarko Petroleum Corp.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 27,013 | 0.61 | 23.30% | |
| 債務 （公允價值） | 17,100 | 0.39 | 3.78% | = 5.87% × (1 – 35.60%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2016-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 547,157,557 × $49.37
= $27,013,168,589.09
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (27.00% + 30.00% + 35.00% + 55.00% + 31.00%) ÷ 5
= 35.60%
WACC = 15.74%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Anadarko Petroleum Corp.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-K (報告日期： 2012-12-31).
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2016 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 890 × (1 – 27.00%)
= 650
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於普通股股東的凈利潤（虧損） + 稅後利息支出
= -3,071 + 650
= -2,421
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [-2,421 – 755] ÷ -2,421
= —
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × -2,421 ÷ 27,535
= -8.79%
6 g = RR × ROIC
= 0.62 × -4.42%
= -2.73%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (44,113 × 15.74% – 206) ÷ (44,113 + 206)
= 15.20%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Anadarko債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年阿納達科公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Anadarko資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Anadarko Petroleum Corp.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -2.73% |
| 2 | g2 | 1.75% |
| 3 | g3 | 6.23% |
| 4 | g4 | 10.71% |
| 5 及之後 | g5 | 15.20% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.73% + (15.20% – -2.73%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.75%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.73% + (15.20% – -2.73%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.23%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.73% + (15.20% – -2.73%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.71%