Airbnb Inc. (NASDAQ:ABNB)

以下為對所提供的年度資料觀察與分析，聚焦股價、每股收益（EPS）與市盈率（P/E）之間的變化與相互關聯，並著重揭示其中的模式、變化與洞見。

股價變動概覽

在觀察期間，股價依序為 206.35、155.09、131.60、152.51、141.04（美元）。整體呈現先顯著下跌（2021到2023），再於2024年出現回升，之後於2025年略有回落。若以五年的變化幅度觀察，2021至2023年間的累積跌幅約為 24.8%，而2024年的回升未能完全回補2021年的高點，顯示長期股價仍承受結構性下行壓力，且市場在2024年展現對成長動能的再評估。2023到2024年的回升幅度較大，顯示在盈利改善的背景下，市場對估值的重新定價出現波動。

EPS 表現與轉折

EPS 在2021年與2022年分別為 -7.54 美元與 -0.55 美元，顯示當期處於虧損或虧損壓力之下。2023年起轉為正值，為 2.96 美元；2024年進一步提升至 7.41 美元，顯示盈利能力顯著改善，2025年略降至 4.2 美元。此序列顯示盈利動能在2023年開始穩健提升，且在2024年達到高點，但2025年的回落提示增長動能可能出現放緊或成本/結構性因素的影響。EPS 的正向轉變也使得後續的估值指標（如 P/E）在2023年及以後得以有意義地反映。

P/E 走勢與解讀

2021年與2022年因 EPS 為負，無法穩健計算 P/E；2023年的 P/E 為 44.53，2024年下降至 20.59，2025年再升至 33.58。以數據驗算，2023年 131.60 / 2.96 ≈ 44.53；2024年 152.51 / 7.41 ≈ 20.59；2025年 141.04 / 4.20 ≈ 33.58，與表內數值吻合。此走勢呈現高位的估值倍數在盈利轉正與成長動能出現時期較高，隨著EPS 大幅提升而在2024年出現倍數壓縮；在2025年雖然 EPS 輕微回落，但股價相對穩定，導致 P/E 再度上升。此現象顯示市場對盈利增長的定價具有時序性，且倍數受盈利穩健性、成長預期與整體市場情緒影響顯著。需要留意的是，P/E 的可比性在早期年份受限於缺乏有效 EPS（虧損情況）與資料缺口。

綜合洞見

綜合觀察顯示，虧損階段於2021-2022年結束後，盈利能力自2023年起出現顯著改善，2024年的 EPS 達到高點並帶動相對盈利力度的提升；股價在同期間呈現較為波動的走勢，顯示市場在評估盈利增長與成長動能時，除了當前獲利水平外，也會同時考量未來成長的不確定性與外部環境。P/E 的波動呈現高-低-高的模式：2023年因EPS改善且股價相對較高而出現較高的倍數；2024年因盈利增長的同時市場估值倍數被壓低，顯示倍數與現金流、成長預期之間的重新定價；2025年在EPS 較2024年回落的背景下，股價相對穩定使得倍數再度走高。整體而言，盈利能力的穩步改善與市場估值的動態調整在不同年份呈現出互動關係：先體現盈利增長的正面影響、再反映在估值水準的波動。若以長期視角看待，需同時關注盈利穩健性與估值水平的彈性，以評估在不同市場情境下的風險與機會。