在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標,因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 24.79% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.60 | ||
1 | DPS1 | 0.66 | = 0.60 × (1 + 10.63%) | 0.53 |
2 | DPS2 | 0.75 | = 0.66 × (1 + 13.70%) | 0.48 |
3 | DPS3 | 0.88 | = 0.75 × (1 + 16.77%) | 0.45 |
4 | DPS4 | 1.06 | = 0.88 × (1 + 19.85%) | 0.44 |
5 | DPS5 | 1.30 | = 1.06 × (1 + 22.92%) | 0.43 |
5 | 終端價值 (TV5) | 85.40 | = 1.30 × (1 + 22.92%) ÷ (24.79% – 22.92%) | 28.22 |
FCX普通股的內在價值(每股) | $30.56 | |||
當前股價 | $39.47 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = FCX普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
長期國債綜合回報率1 | RF | 4.74% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 14.42% |
普通股 FCX 系統性風險 | βFCX | 2.07 |
FCX普通股所需的回報率3 | rFCX | 24.79% |
1 在不到10年的時間內,所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率,既未到期也不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rFCX = RF + βFCX [E(RM) – RF]
= 4.74% + 2.07 [14.42% – 4.74%]
= 24.79%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31).
2023 計算
1 留存率 = (歸屬於普通股股東的凈利潤(虧損) – 股息) ÷ 歸屬於普通股股東的凈利潤(虧損)
= (1,848 – 864) ÷ 1,848
= 0.53
2 獲利率 = 100 × 歸屬於普通股股東的凈利潤(虧損) ÷ 收入
= 100 × 1,848 ÷ 22,855
= 8.09%
3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 22,855 ÷ 52,506
= 0.44
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 52,506 ÷ 16,693
= 3.15
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.79 × 8.94% × 0.41 × 3.68
= 10.63%
戈登增長模型隱含的股息增長率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($39.47 × 24.79% – $0.60) ÷ ($39.47 + $0.60)
= 22.92%
哪裡:
P0 = FCX普通股股票的當前價格
D0 = FCX普通股上一年每股股息的總和
r = FCX普通股的回報率要求
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 10.63% |
2 | g2 | 13.70% |
3 | g3 | 16.77% |
4 | g4 | 19.85% |
5 及以後 | g5 | 22.92% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (22.92% – 10.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.70%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (22.92% – 10.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.77%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.63% + (22.92% – 10.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.85%