公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Procter & Gamble Co.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 9.50% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 14,758 | ||
| 1 | FCFF1 | 15,824 | = 14,758 × (1 + 7.22%) | 14,451 |
| 2 | FCFF2 | 16,892 | = 15,824 × (1 + 6.75%) | 14,089 |
| 3 | FCFF3 | 17,955 | = 16,892 × (1 + 6.29%) | 13,676 |
| 4 | FCFF4 | 19,000 | = 17,955 × (1 + 5.82%) | 13,217 |
| 5 | FCFF5 | 20,018 | = 19,000 × (1 + 5.36%) | 12,718 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 509,451 | = 20,018 × (1 + 5.36%) ÷ (9.50% – 5.36%) | 323,662 |
| P&G資本的內在價值 | 391,814 | |||
| 少： 短期和長期債務（公允價值） | 33,635 | |||
| 普通股 P&G 內在價值 | 358,179 | |||
| P&G普通股的內在價值（每股） | $153.82 | |||
| 當前股價 | $146.85 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-30).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Procter & Gamble Co.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 341,955 | 0.91 | 10.17% | |
| 短期和長期債務（公允價值） | 33,635 | 0.09 | 2.61% | = 3.22% × (1 – 18.95%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-30).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 2,328,598,978 × $146.85
= $341,954,759,919.30
短期和長期債務（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (20.30% + 20.20% + 19.70% + 17.80% + 18.50% + 17.20%) ÷ 6
= 18.95%
WACC = 9.50%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Procter & Gamble Co.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-30), 10-K (報告日期： 2024-06-30), 10-K (報告日期： 2023-06-30), 10-K (報告日期： 2022-06-30), 10-K (報告日期： 2021-06-30), 10-K (報告日期： 2020-06-30).
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2025 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 907 × (1 – 20.30%)
= 723
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於寶潔公司（P&G）的凈收益 + 稅後利息支出
= 15,974 + 723
= 16,697
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [16,697 – 10,620] ÷ 16,697
= 0.36
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 16,697 ÷ 86,520
= 19.30%
6 g = RR × ROIC
= 0.38 × 19.01%
= 7.22%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (375,590 × 9.50% – 14,758) ÷ (375,590 + 14,758)
= 5.36%
哪裡：
總資本，公允價值0 = P&G債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年寶潔公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = P&G資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Procter & Gamble Co.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 7.22% |
| 2 | g2 | 6.75% |
| 3 | g3 | 6.29% |
| 4 | g4 | 5.82% |
| 5 及之後 | g5 | 5.36% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.36% – 7.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.75%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.36% – 7.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.29%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.22% + (5.36% – 7.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.82%