Stock Analysis on Net
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Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Procter & Gamble Co.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 8.81%
0 DPS01 3.83
1 DPS1 4.28 = 3.83 × (1 + 11.73%) 3.93
2 DPS2 4.72 = 4.28 × (1 + 10.37%) 3.99
3 DPS3 5.15 = 4.72 × (1 + 9.02%) 4.00
4 DPS4 5.54 = 5.15 × (1 + 7.66%) 3.95
5 DPS5 5.89 = 5.54 × (1 + 6.30%) 3.86
5 終端價值 (TV5) 249.87 = 5.89 × (1 + 6.30%) ÷ (8.81% – 6.30%) 163.83
寶潔普通股的內在價值（每股） $183.56
當前股價 $162.41

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-06-30).

1 DPS0 = P&G普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.91%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.85%
普通股 P&G 系統性風險 βPG 0.39
 
寶潔普通股的回報率要求3 rPG 8.81%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rPG = RF + βPG [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.39 [14.85% – 4.91%]
= 8.81%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Procter & Gamble Co.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2024年6月30日 2023年6月30日 2022年6月30日 2021年6月30日 2020年6月30日 2019年6月30日
部分財務數據 (以百萬計)
股利和股利等價物，普通股 9,053 8,742 8,514 8,020 7,551 7,256
股利和股利等價物，優先 284 282 281 271 263 263
歸屬於寶潔公司（P&G）的凈收益 14,879 14,653 14,742 14,306 13,027 3,897
淨銷售額 84,039 82,006 80,187 76,118 70,950 67,684
總資產 122,370 120,829 117,208 119,307 120,700 115,095
歸屬於寶潔公司的股東權益 50,287 46,777 46,589 46,378 46,521 47,194
財務比率
留存率1 0.38 0.39 0.41 0.43 0.41 -1.00
獲利率2 17.37% 17.52% 18.03% 18.44% 17.99% 5.37%
資產周轉率3 0.69 0.68 0.68 0.64 0.59 0.59
財務槓桿率4 2.43 2.58 2.52 2.57 2.59 2.44
平均
留存率 0.40
獲利率 17.87%
資產周轉率 0.64
財務槓桿率 2.52
 
股息增長率 (g)5 11.73%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-06-30), 10-K (報告日期： 2023-06-30), 10-K (報告日期： 2022-06-30), 10-K (報告日期： 2021-06-30), 10-K (報告日期： 2020-06-30), 10-K (報告日期： 2019-06-30).

2024 計算

1 留存率 = (歸屬於寶潔公司（P&G）的凈收益 – 股利和股利等價物，普通股 – 股利和股利等價物，優先) ÷ (歸屬於寶潔公司（P&G）的凈收益 – 股利和股利等價物，優先)
= (14,879 – 9,053 – 284) ÷ (14,879 – 284)
= 0.38

2 獲利率 = 100 × (歸屬於寶潔公司（P&G）的凈收益 – 股利和股利等價物，優先) ÷ 淨銷售額
= 100 × (14,879 – 284) ÷ 84,039
= 17.37%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 84,039 ÷ 122,370
= 0.69

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 歸屬於寶潔公司的股東權益
= 122,370 ÷ 50,287
= 2.43

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.40 × 17.87% × 0.64 × 2.52
= 11.73%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($162.41 × 8.81% – $3.83) ÷ ($162.41 + $3.83)
= 6.30%

哪裡：
P0 = P&G普通股股票的當前價格
D0 = P&G普通股上一年每股股息的總和
r = 寶潔普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

Procter & Gamble Co.、H型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 11.73%
2 g2 10.37%
3 g3 9.02%
4 g4 7.66%
5 及以後 g5 6.30%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.73% + (6.30% – 11.73%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.37%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.73% + (6.30% – 11.73%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.02%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.73% + (6.30% – 11.73%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.66%