公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
DexCom Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以千美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 17.46% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 315,352 | ||
| 1 | FCFF1 | 331,045 | = 315,352 × (1 + 4.98%) | 281,827 |
| 2 | FCFF2 | 356,982 | = 331,045 × (1 + 7.83%) | 258,725 |
| 3 | FCFF3 | 395,155 | = 356,982 × (1 + 10.69%) | 243,812 |
| 4 | FCFF4 | 448,706 | = 395,155 × (1 + 13.55%) | 235,692 |
| 5 | FCFF5 | 522,340 | = 448,706 × (1 + 16.41%) | 233,578 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 57,717,894 | = 522,340 × (1 + 16.41%) ÷ (17.46% – 16.41%) | 25,810,094 |
| Dexcom資本的內在價值 | 27,063,728 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 3,514,900 | |||
| Dexcom普通股的內在價值 | 23,548,828 | |||
| Dexcom 普通股的內在價值（每股） | $60.95 | |||
| 當前股價 | $81.09 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
DexCom Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 31,331,062 | 0.90 | 19.34% | |
| 債務 （公允價值） | 3,514,900 | 0.10 | 0.75% | = 0.87% × (1 – 13.74%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
1 以千美元計
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 386,373,935 × $81.09
= $31,331,062,389.15
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (12.69% + 11.04% + 21.00% + 2.98% + 21.00%) ÷ 5
= 13.74%
WACC = 17.46%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
DexCom Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31).
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2022 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 18,600 × (1 – 12.69%)
= 16,240
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入（虧損） + 稅後利息支出
= 341,200 + 16,240
= 357,440
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [357,440 – 16,240] ÷ 357,440
= 0.95
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 357,440 ÷ 4,165,900
= 8.58%
6 g = RR × ROIC
= 0.78 × 6.42%
= 4.98%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (34,845,962 × 17.46% – 315,352) ÷ (34,845,962 + 315,352)
= 16.41%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Dexcom 負債和權益的當前公允價值 (以千美元計)
FCFF0 = 去年 Dexcom 流向公司的自由現金流 (以千美元計)
WACC = Dexcom資本加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
DexCom Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 4.98% |
| 2 | g2 | 7.83% |
| 3 | g3 | 10.69% |
| 4 | g4 | 13.55% |
| 5 及之後 | g5 | 16.41% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (16.41% – 4.98%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.83%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (16.41% – 4.98%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.69%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.98% + (16.41% – 4.98%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.55%