分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2026年3月31日	19.54%	=	5.09%	×	3.84
2025年12月31日	19.86%	=	5.22%	×	3.80
2025年9月30日	20.09%	=	5.26%	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	3.15%	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	2.98%	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	2.77%	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	2.30%	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	3.20%	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	3.41%	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	3.54%	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-2.78%	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-2.15%	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-2.27%	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-2.12%	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	4.70%	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	4.67%	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	3.00%	×	3.41

資產回報率與股東權益回報率在觀察期間內呈現顯著的波動與隨後的復甦趨勢。在2022年第四季至2023年第三季期間，兩項指標均陷入負值，顯示該階段獲利能力大幅下滑，其中股東權益回報率在2023年第三季觸底，跌至-10.9%。

資產回報率 (ROA): 該指標在2022年前三季維持在3%至4.7%之間，隨後在2022年第四季轉為負值，並在2023年前三季持續低迷，最低至-2.78%。自2023年第四季起回升至正值，並在2024年維持在2.3%至3.41%的區間。進入2025年第二季後，回報率顯著提升並穩定在5%以上，顯示資產利用效率與獲利能力在後期有明顯增長。
財務槓桿比率: 財務槓桿在2022年經歷了一次上升，從3.41增加至第四季的4.13。隨後，該比率進入穩定期，2023年至2026年第一季之間始終維持在3.78至4.03的窄幅區間內，最新數據穩定在3.84。這表明公司在資本結構上保持相對穩定，並未透過大幅調整槓桿來影響回報率。
股東權益回報率 (ROE): ROE的走勢與ROA高度同步但幅度更劇烈。2022年上半年維持在10%至16.92%的高點，隨後在2022年第四季至2023年第三季跌入負值區間。自2023年第四季起強勢反彈，2024年恢復至8.85%至13.03%之間。2025年第二季起再次大幅跳升，在2025年第三季達到20.09%的峰值，隨後維持在19%以上的高水準。

綜合分析顯示，回報率的劇烈波動主因並非來自財務槓桿的變動，而是源於淨利潤的波動。在經歷2022年底至2023年的低谷後，獲利能力在2024年逐步恢復，並在2025年進入快速成長期，最終在維持穩定槓桿的基礎上，實現了顯著的股東價值提升。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2026年3月31日	19.54%	=	16.94%	×	0.30	×	3.84
2025年12月31日	19.86%	=	17.47%	×	0.30	×	3.80
2025年9月30日	20.09%	=	17.87%	×	0.29	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	10.29%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	9.64%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	8.95%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	7.42%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	10.41%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	11.13%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	11.76%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-9.29%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-7.22%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-7.52%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-7.06%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	15.37%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	14.21%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	11.21%	×	0.27	×	3.41

該期間的獲利能力呈現顯著的波動週期。淨獲利率在 2022 年前三季維持正值且有所增長，但在 2022 年第四季至 2023 年第三季期間大幅下滑並陷入負值，最低跌至 -9.29%。隨後獲利能力自 2023 年第四季起回升，並在 2025 年第三季後進入較高水平的穩定期，淨獲利率提升至 17% 左右。

獲利能力與股東權益回報率: 股東權益回報率（ROE）的走勢與淨獲利率高度同步。在 2022 年底至 2023 年第三季的低谷期，ROE 同樣轉為負值，最低觸及 -10.9%。然而，隨著獲利能力的恢復，ROE 從 2023 年底開始回升，並在 2025 年第三季達到 20.09% 的峰值，隨後維持在 19% 以上的高水準。
營運效率: 資產周轉率在觀察期間內表現極其穩定，數值長期波動於 0.27 至 0.33 之間，大部分時間維持在 0.30 或 0.31。這顯示公司利用資產產生營收的效率沒有發生重大變化，營運模式具有高度的穩定性。
財務結構: 財務槓桿比率在 2022 年第四季達到 4.13 的最高點，隨後緩步下降並在 2024 年至 2026 年間趨於平緩，穩定在 3.8 左右。這表明公司維持較高比例的負債經營，但資本結構在經歷初期波動後已趨於穩定。

綜合分析顯示，該公司的財務表現核心在於獲利能力的劇烈反轉。儘管營運效率與財務槓桿維持相對恆定，但淨獲利率與 ROE 的顯著回升，將整體財務績效從 2023 年的低谷推向 2025 年後的成長階段，且最終維持在較高水準的獲利狀態。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2026年3月31日	19.54%	=	0.86	×	0.78	×	25.20%	×	0.30	×	3.84
2025年12月31日	19.86%	=	0.86	×	0.79	×	25.77%	×	0.30	×	3.80
2025年9月30日	20.09%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%	×	0.29	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27	×	3.41

獲利能力在觀察期間內呈現劇烈波動後回升的趨勢。息稅前獲利率與股東權益回報率在 2022 年第四季至 2023 年第三季期間大幅下降，其中息稅前獲利率一度跌至 -0.8%，股東權益回報率則在同一時期跌至 -10.9% 的低點。然而，自 2023 年第四季起，兩項指標均顯著反彈，息稅前獲利率逐步回升並在 2025 年第四季達到 26.78% 的高點，股東權益回報率亦隨之恢復至 19% 以上的水平。

償債能力與財務風險: 利息負擔比率的走勢與獲利能力高度正相關。在獲利低谷期（2022 年底至 2023 年中），該比率出現大幅負值，最低至 -7.39，顯示期間內經營獲利不足以支付利息支出。隨後該比率回升並穩定在 0.65 至 0.80 之間。
資產利用效率: 資產周轉率在整個分析期間表現極為穩定，數值始終維持在 0.27 至 0.33 之間，顯示公司利用資產產生營收的效率並未隨獲利波動而產生顯著變化。
資本結構: 財務槓桿比率在 2022 年第四季達到 4.13 的峰值，隨後緩步下降，並在 2024 年至 2026 年間穩定在 3.8 左右，顯示資本結構在經歷短期上升後趨於平穩。
稅務負擔: 稅負比率在大部分期間維持在 0.7 至 0.8 之間，但在 2025 年第四季至 2026 年第一季上升至 0.86，顯示近期的稅務成本相對增加。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2026年3月31日	5.09%	=	16.94%	×	0.30
2025年12月31日	5.22%	=	17.47%	×	0.30
2025年9月30日	5.26%	=	17.87%	×	0.29
2025年6月30日	3.15%	=	10.29%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	9.64%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	8.95%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	7.42%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	10.41%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	11.13%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	11.76%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	-9.29%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	-7.22%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	-7.52%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	-7.06%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	15.37%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	14.21%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	11.21%	×	0.27

該公司在分析期間的獲利能力與資產效率呈現出顯著的波動與穩定特質。獲利指標在 2022 年底至 2023 年三季經歷了明顯的低谷，隨後進入穩步回升階段，而資產利用率則在整個觀察期內保持極高的一致性。

淨獲利率: 淨獲利率在 2022 年前三季維持在 11.21% 至 15.37% 之間，但在 2022 年第四季驟降至 -7.06%，並在 2023 年前三季持續處於負值，最低觸及 -9.29%。自 2023 年第四季起轉正並回升至 11.76%，隨後在 2024 年經歷小幅波動後，於 2025 年第三季達到 17.87% 的峰值，最終在 2026 年第一季維持在 16.94% 的較高水準。
資產周轉率: 資產周轉率在所有季度中表現極其穩定，數值始終在 0.27 至 0.33 之間微幅波動，長期趨近於 0.3。這顯示公司將資產轉化為營收的效率在分析期間內沒有明顯的增長或衰退模式。
資產回報率 (ROA): 資產回報率的走勢與淨獲利率高度正相關。在 2022 年第三季達到 4.7% 的高點後，隨即於 2022 年第四季轉為負值 (-2.12%)，並在 2023 年前三季維持在 -2.15% 至 -2.78% 之間。從 2023 年第四季開始回升，並在 2025 年第三季達到 5.26% 的最高點，隨後穩定在 5% 左右。

綜合分析顯示，資產回報率的劇烈波動主要由淨獲利率的變動驅動，而非資產周轉率的改變。這表明公司整體的盈利回報能力主要受制於成本控制或非經營性損益的影響，而非資產利用效率的波動。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2026年3月31日	5.09%	=	0.86	×	0.78	×	25.20%	×	0.30
2025年12月31日	5.22%	=	0.86	×	0.79	×	25.77%	×	0.30
2025年9月30日	5.26%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%	×	0.29
2025年6月30日	3.15%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27

該公司的獲利能力在觀察期間內呈現劇烈波動後回升的趨勢。息稅前獲利率與資產回報率（ROA）在 2022 年底至 2023 年第三季經歷顯著下滑，其中息稅前獲利率一度跌至 -0.8%，資產回報率亦陷入負值。然而，自 2023 年第四季起，兩項指標均強勢反彈，息稅前獲利率在 2025 年後攀升至 25% 以上，資產回報率亦在 2025 年達到 5.26% 的峰值，顯示經營獲利能力已恢復並超越前期水準。

利息負擔能力: 利息負擔比率的走勢與獲利能力高度同步。在 2022 年第四季至 2023 年第二季期間，該比率出現嚴重下滑並轉為負值（最低至 -7.39），反映出該階段息稅前獲利不足以覆蓋利息支出。隨後該指標於 2023 年第四季恢復正值，並在 0.65 至 0.8 之間維持穩定。
資產利用效率: 資產周轉率在整個觀察期間表現極其穩定，數值始終維持在 0.27 至 0.33 的狹窄區間內。這顯示儘管公司獲利能力發生大幅波動，但其利用資產產生營收的效率並未受到顯著影響。
稅務負荷趨勢: 稅負比率在大部分期間維持在 0.7 至 0.8 之間。值得注意的是，自 2025 年第四季起，該比率呈現上升趨勢，並在 2026 年第一季達到 0.86 的高點，顯示稅務成本相對於獲利的佔比有所增加。

AT&T Inc.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2026年3月31日	16.94%	=	0.86	×	0.78	×	25.20%
2025年12月31日	17.47%	=	0.86	×	0.79	×	25.77%
2025年9月30日	17.87%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%
2025年6月30日	10.29%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%
2025年3月31日	9.64%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%
2024年12月31日	8.95%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%
2024年9月30日	7.42%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%
2024年6月30日	10.41%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%
2024年3月31日	11.13%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%
2023年12月31日	11.76%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%
2023年9月30日	-9.29%	=	—	×	—	×	-0.80%
2023年6月30日	-7.22%	=	—	×	-4.88	×	0.88%
2023年3月31日	-7.52%	=	—	×	-7.39	×	0.61%
2022年12月31日	-7.06%	=	—	×	-3.48	×	1.13%
2022年9月30日	15.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%
2022年6月30日	14.21%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%
2022年3月31日	11.21%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%

分析期間內，財務數據呈現明顯的波動週期，主要可分為劇烈下滑期與隨後的高位恢復期。

獲利能力趨勢: 息稅前獲利率與淨獲利率在 2022 年第三季後同步大幅下降，其中 2023 年第三季息稅前獲利率降至 -0.8%，淨獲利率則跌至 -9.29% 的低點。然而，自 2023 年第四季起，兩項指標迅速回升，息稅前獲利率在 2025 年第三季達到 26.78% 的高峰，淨獲利率亦在同一時期達到 17.87%，顯示營運效率在經歷低谷後有顯著提升，且後期的獲利水準高於 2022 年初。
利息負擔能力: 利息負擔比率在 2022 年第四季至 2023 年第二季期間出現負值，最低跌至 -7.39，反映該階段經營獲利無法覆蓋利息支出。進入 2023 年第四季後，該比率重新回歸正值，並在 0.65 至 0.80 之間窄幅波動，顯示利息支付壓力已緩解並趨於穩定。
稅負比率變動: 稅負比率在 2022 年至 2024 年間相對穩定在 0.70 至 0.80 之間。自 2025 年起呈現逐步上升趨勢，至 2026 年第一季增加至 0.86，顯示稅務支出佔比在近期有所提高。

綜合分析顯示，儘管在 2022 年底至 2023 年中面臨嚴重的獲利衝擊與財務承壓，但後續期間的獲利能力與財務穩定性均有大幅改善，呈現強勁的復甦模式。

AT&T Inc. (NYSE:T)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

AT&T Inc. (NYSE:T)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據