杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到三項財務比率在一段時間內的變化趨勢。
- 資產回報率（ROA）
- 在2022年初，該比率呈現增長趨勢，從3%上升至4.7%。然而，在2022年第三季度開始，ROA出現顯著下降，並在年末降至負值-2.78%。此後，ROA在2023年持續處於負值範圍，但在2024年開始逐步回升，並在2025年達到5.26%左右的高點。整體而言，ROA呈現先增後降再回升的波動趨勢。
- 財務槓桿比率
- 該比率在2022年上半年呈現上升趨勢，從3.41增加到3.62，隨後在2022年第三季度略有下降，但在年末回升至4.13。2023年和2024年，該比率相對穩定，維持在3.78至4.03之間。2025年，該比率略有下降，但整體變化幅度不大。數據顯示，該比率在觀察期內維持在相對穩定的水平。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2022年上半年表現強勁，從10.26%大幅增長至16.92%。然而，在2022年下半年，ROE急劇下降，並在年末降至負值-10.9%。2023年，ROE持續處於負值範圍。2024年，ROE開始回升，並在2025年達到20.09%左右的高點。與ROA類似，ROE也呈現先增後降再大幅回升的波動模式。
總體而言，數據顯示在2022年下半年出現了明顯的轉變，ROA和ROE均呈現負值，可能反映了某些不利的經營狀況。然而，在2024年和2025年，這兩項指標均呈現顯著的回升，表明情況有所改善。財務槓桿比率在觀察期內相對穩定，未出現劇烈波動。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2022年初呈現上升趨勢，從2022年3月的11.21%上升至2022年9月的15.37%。然而，在2022年末出現顯著下降，並在2022年12月錄得-7.06%的負值。此後，淨獲利率在2023年持續處於負值範圍，但在2023年12月回升至11.76%。2024年，淨獲利率維持在相對穩定的水平，但於2024年12月下降至7.42%。2025年上半年，淨獲利率再次顯著上升，並在2025年6月達到17.87%，隨後略有下降至2025年12月的17.47%。整體而言，淨獲利率波動較大，呈現週期性變化。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2022年上半年呈現上升趨勢，從2022年3月的0.27上升至0.33。此後，該比率在0.30至0.33之間波動，並未出現顯著變化。2024年和2025年，資產周轉率維持在相對穩定的水平，但於2025年9月略有下降至0.29。整體而言，資產周轉率變化幅度較小，顯示公司資產的使用效率相對穩定。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在2022年上半年呈現上升趨勢，從2022年3月的3.41上升至3.62。此後，該比率在3.48至4.13之間波動。2023年，財務槓桿比率略有下降，並在3.92至4.03之間波動。2024年和2025年，財務槓桿比率維持在相對穩定的水平，在3.78至3.85之間波動。整體而言，財務槓桿比率變化幅度較小，顯示公司的財務結構相對穩定。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率（ROE）的變化趨勢與淨獲利率相似，在2022年初呈現上升趨勢，從2022年3月的10.26%上升至2022年9月的16.37%。然而，在2022年末出現顯著下降，並在2022年12月錄得-8.74%的負值。此後，ROE在2023年持續處於負值範圍，但在2023年12月回升至13.94%。2024年，ROE維持在相對穩定的水平，但於2024年12月下降至8.85%。2025年上半年，ROE再次顯著上升，並在2025年6月達到20.09%，隨後略有下降至2025年12月的19.86%。整體而言，ROE波動較大，與淨獲利率的變化趨勢一致。
總體而言，數據顯示公司在特定時期面臨盈利能力方面的挑戰，尤其是在2022年末和2023年。然而，在2023年末和2025年上半年，盈利能力有所改善。資產周轉率和財務槓桿比率相對穩定，表明公司的資產使用效率和財務結構維持在可控範圍內。
將 ROE 分解為5個組成部分
AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。
- 稅負比率
- 稅負比率在2022年初維持在0.78，隨後數據缺失一段時間，至2023年恢復，並在0.77至0.73之間波動。2024年略有上升至0.71至0.72，但在2025年顯著增加至0.83和0.86，顯示稅負壓力可能正在增加。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2022年初相對穩定，但隨後出現大幅負值，尤其在2022年12月至2023年9月期間。2023年12月起，該比率回升至0.65至0.8之間，並在2025年達到0.72至0.8之間，表明償還利息的能力有所改善，但仍存在波動。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率在2022年上半年呈現上升趨勢，從18.6%增加到23.9%。然而，2022年下半年大幅下降，甚至出現負值。2023年起，該比率逐步回升，並在2024年達到16.2%至18.11%之間。2025年則再次顯著增長，達到26.78%和25.77%，表明盈利能力正在改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在觀察期內相對穩定，維持在0.27至0.33之間。在2025年略有下降至0.29，但整體變化不大，表明資產的使用效率變化不大。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在2022年至2023年期間略有波動，維持在3.41至4.13之間。2024年起，該比率略有下降至3.78至3.85之間，並在2025年維持在3.82至3.85之間，表明負債水平相對穩定。
- 股東權益回報率 （ROE）
- 股東權益回報率在2022年初表現良好，但隨後大幅下降，甚至出現負值。2023年起，該比率逐步回升，並在2024年達到8.85%至13.94%之間。2025年則顯著增長，達到19.86%和20.09%，表明股東權益的回報能力正在大幅提升。
總體而言，數據顯示在經歷一段時間的波動後，部分關鍵財務比率，如息稅前獲利率和股東權益回報率，在2025年呈現顯著改善的趨勢。然而，稅負比率的上升值得關注，可能需要進一步分析以評估其潛在影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同時間段內的變化趨勢。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2022年初呈現上升趨勢，從2022年3月的11.21%上升至2022年9月的15.37%。然而，在2022年末出現顯著下降，並在2022年12月錄得-7.06%的負值。此後，淨獲利率在2023年持續處於負值範圍，但在2023年12月回升至11.76%。2024年，淨獲利率維持在相對穩定的水平，在7.42%到11.76%之間波動。進入2025年，淨獲利率再次顯著上升，在2025年12月達到17.87%的高點，顯示盈利能力的改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2022年上半年有所提升，從2022年3月的0.27上升至2022年6月的0.33。此後，該比率在0.30至0.33之間波動，並未呈現明顯的上升或下降趨勢。在2025年，資產周轉率略有下降至0.29，但在2025年12月回升至0.3。
- 資產回報率 （ROA）
- 資產回報率（ROA）的趨勢與淨獲利率相似，在2022年初呈現上升趨勢，從2022年3月的3%上升至2022年9月的4.7%。隨後，ROA在2022年末大幅下降，並在2022年12月錄得-2.12%的負值。2023年，ROA持續處於負值範圍，但在2023年12月回升至3.54%。2024年，ROA維持在2.3%到3.54%之間波動。進入2025年，ROA顯著上升，在2025年12月達到5.26%的高點，表明資產利用效率的提升。
總體而言，數據顯示在2022年末至2023年初經歷了一段盈利能力和資產回報率的下降期，隨後在2023年末開始逐步恢復。進入2025年，盈利能力和資產回報率均呈現顯著改善，而資產周轉率則維持相對穩定。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
觀察資料顯示，稅負比率在一段時間內呈現波動趨勢。從2022年3月31日至2022年12月31日，該比率維持在0.78的水平，隨後在2023年略有下降，並於2024年進一步降低至0.7。在2025年，該比率呈現上升趨勢，最終在2025年12月31日達到0.86。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率的變化幅度較大。在2022年，該比率從0.77上升至0.8。然而，在2022年12月31日之後，該比率出現顯著的負值，分別為-3.48和-7.39，隨後在2023年有所回升，但仍維持在相對較低的水平。在2024年，該比率持續下降至0.65，並在2025年逐步回升至0.8。
息稅前獲利率在觀察期間內經歷了顯著的波動。2022年，該比率從18.6%上升至23.9%。然而，在2022年12月31日，該比率大幅下降至1.13%，並在2023年進一步下降至負值-0.8%。隨後，該比率在2024年回升至20.69%，並在2025年達到峰值26.78%，最終在2025年12月31日回落至25.77%。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個觀察期間內相對穩定，維持在0.27至0.33之間。在2025年，該比率略有下降至0.29。
資產回報率（ROA）的趨勢與息稅前獲利率相似，也經歷了顯著的波動。2022年，ROA從3%上升至4.7%。然而，在2022年12月31日，ROA大幅下降至-2.12%，並在2023年持續下降至-2.78%。隨後，ROA在2024年回升至3.54%，並在2025年大幅增長至5.26%，最終在2025年12月31日回落至5.22%。
淨獲利率分攤
AT&T Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
從提供的數據來看，一系列財務比率在一段時間內呈現出波動的趨勢。
- 稅負比率
- 稅負比率在2022年初維持在0.78的水平，隨後數據缺失一段時間。2023年，該比率穩定在0.77左右，並在2024年略微下降至0.7，隨後在2025年呈現上升趨勢，最終達到0.86。整體而言，稅負比率在觀察期內相對穩定，但2025年出現明顯的增加。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2022年初為正值，但隨後在2022年下半年轉為負值，且數值較大，表明利息支出超過了息稅前收益。2023年數據缺失。2024年，該比率回歸正值，並在0.65至0.74之間波動。2025年，利息負擔比率呈現上升趨勢，最終達到0.8。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率在2022年上半年呈現上升趨勢，從18.6%上升至23.9%。2022年下半年大幅下降，甚至出現負值。2023年數據缺失。2024年，息稅前獲利率恢復增長，並在20.69%至16.2%之間波動。2025年，息稅前獲利率顯著提升，從18.11%上升至26.78%，並在2025年12月略微回落至25.77%。
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2022年上半年呈現上升趨勢，從11.21%上升至15.37%。2022年下半年大幅下降，並出現負值。2023年數據缺失。2024年，淨獲利率恢復增長，並在11.76%至7.42%之間波動。2025年，淨獲利率顯著提升，從8.95%上升至17.87%，並在2025年6月略微回落至17.47%。
總體而言，數據顯示在2022年下半年經歷了一段財務困境期，利息負擔比率轉負，息稅前獲利率和淨獲利率大幅下降。隨後，在2024年和2025年，這些指標均呈現恢復和增長的趨勢，尤其是在2025年，息稅前獲利率和淨獲利率均有顯著提升。稅負比率在觀察期內相對穩定，但在2025年呈現上升趨勢。