分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2025年9月30日	20.09%	=	5.26%	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	3.15%	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	2.98%	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	2.77%	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	2.30%	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	3.20%	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	3.41%	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	3.54%	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-2.78%	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-2.15%	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-2.27%	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-2.12%	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	4.70%	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	4.67%	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	3.00%	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	3.64%	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.21%	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	-0.36%	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	-0.41%	×	3.31

從提供的數據中，可以觀察到幾個關鍵的財務趨勢。

資產回報率 (ROA): 在2021年初呈現負值，隨後在2021年底顯著提升至3.64%。2022年初略有回落，但在2022年中期達到4.7%的峰值。2022年底轉為負值，並在2023年初持續低迷。2023年底開始回升，並在2024年持續改善，最終在2025年達到5.26%的高點。整體而言，ROA呈現波動趨勢，但近期顯示出明顯的增長。
財務槓桿比率: 該比率在2021年至2022年初期間相對穩定，維持在3.3至3.6之間。2022年底出現顯著上升，達到4.13，隨後在2023年略有下降，並在2024年和2025年保持在3.78至3.85之間。整體而言，該比率的變化幅度相對較小，但2022年底的上升值得關注。
股東權益回報率 (ROE): ROE的趨勢與ROA相似，在2021年初為負值，隨後在2021年底大幅提升至12.07%。2022年初維持在高位，但在2022年底轉為負值，並在2023年初持續低迷。2023年底開始回升，並在2024年和2025年持續改善，最終在2025年達到20.09%的高點。ROE的波動幅度較大，但近期呈現強勁的增長趨勢。

總體而言，數據顯示在2022年經歷了一段相對困難的時期，但從2023年底開始，各項財務比率均呈現改善趨勢，尤其是在2025年，ROA和ROE均達到較高的水平。財務槓桿比率則相對穩定，但需要持續關注其變化。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2025年9月30日	20.09%	=	17.87%	×	0.29	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	10.29%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	9.64%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	8.95%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	7.42%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	10.41%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	11.13%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	11.76%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	-9.29%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	-7.22%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	-7.52%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	-7.06%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	15.37%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	14.21%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	11.21%	×	0.27	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	11.89%	×	0.31	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.67%	×	0.32	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	-1.11%	×	0.32	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	-1.29%	×	0.32	×	3.31

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在2021年初為負值，分別為-1.29%和-1.11%。隨後，該比率在2021年9月轉為正值，並在年底達到11.89%。2022年初維持在較高水平，但年末大幅下降至-7.06%。2023年再次呈現負值，並在年底降至-9.29%。2024年呈現回升趨勢，至2025年6月達到17.87%，顯示盈利能力有顯著改善。整體而言，淨獲利率波動較大，呈現週期性變化。
資產周轉率: 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，始終維持在0.27到0.33之間。雖然存在小幅波動，但整體趨勢並不明顯。這表明資產的使用效率在各個期間內變化不大。2025年3月略有下降至0.29。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2021年至2023年間呈現緩慢上升趨勢，從3.31增加到4.13。2023年末略有回落，但2024年再次回升至3.85。整體而言，該比率在3.3到4.1之間波動，表明公司依賴一定程度的債務融資。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率的趨勢與淨獲利率相似，在2021年初為負值，隨後在2021年9月轉為正值，並在年底達到12.07%。2022年末大幅下降至-8.74%。2023年再次呈現負值，並在年底降至-10.9%。2024年呈現回升趨勢，至2025年6月達到20.09%，顯示股東權益的回報能力有顯著提升。

總體而言，數據顯示公司盈利能力和股東權益回報能力存在顯著波動。資產周轉率相對穩定，財務槓桿比率則呈現緩慢上升趨勢。需要注意的是，2022年末和2023年的淨獲利率和股東權益回報率均為負值，可能需要進一步分析以了解其原因。2025年6月的數據顯示盈利能力和股東權益回報能力有顯著改善。

AT&T Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2025年9月30日	20.09%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%	×	0.29	×	3.82
2025年6月30日	12.12%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31	×	3.85
2025年3月31日	11.43%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31	×	3.83
2024年12月31日	10.49%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31	×	3.78
2024年9月30日	8.85%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31	×	3.85
2024年6月30日	12.08%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31	×	3.78
2024年3月31日	13.03%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31	×	3.82
2023年12月31日	13.94%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30	×	3.94
2023年9月30日	-10.90%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30	×	3.92
2023年6月30日	-8.61%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30	×	4.01
2023年3月31日	-9.16%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30	×	4.03
2022年12月31日	-8.74%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30	×	4.13
2022年9月30日	16.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31	×	3.48
2022年6月30日	16.92%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33	×	3.62
2022年3月31日	10.26%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27	×	3.41
2021年12月31日	12.07%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%	×	0.31	×	3.32
2021年9月30日	0.71%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%	×	0.32	×	3.34
2021年6月30日	-1.20%	=	—	×	-0.05	×	4.02%	×	0.32	×	3.36
2021年3月31日	-1.35%	=	—	×	-0.06	×	4.24%	×	0.32	×	3.31

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現複雜且多變的趨勢。

稅負比率: 稅負比率在2021年3月31日之前未提供數據，隨後在2021年呈現上升趨勢，從0.33增加到0.79，並在接下來的幾個季度保持在0.78左右。2022年出現小幅下降，之後在2023年維持在0.77左右，並於2024年略微上升至0.73，最後在2025年顯著增加至0.83。
利息負擔比率: 利息負擔比率的波動性較大。在2021年，該比率從負值逐漸轉正，並在2021年12月31日達到0.79。然而，2022年出現顯著的負值，尤其是在2022年12月31日達到-3.48。此後，該比率在2023年和2024年有所回升，但仍低於2021年的水平。2025年則呈現穩定上升趨勢，並在2025年6月30日達到0.8。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2021年呈現顯著增長趨勢，從4.24%大幅增加到19.21%。2022年大幅下降至1.13%，隨後在2023年再次大幅增長，達到20.69%。2024年略有下降，但仍保持在16.2%以上。2025年則呈現強勁增長，並在2025年6月30日達到26.78%。
資產周轉率: 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.30至0.33之間。在2021年和2022年，該比率略有波動，但整體變化不大。2023年和2024年維持在0.31左右，2025年則略微下降至0.29。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2021年和2022年呈現上升趨勢，從3.31增加到4.13。2023年略有下降，並在2024年和2025年維持在3.78至3.85之間，呈現相對穩定的狀態。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率的波動性最大。在2021年，該比率從負值轉正，並在2021年12月31日達到12.07%。2022年再次出現負值，尤其是在2022年12月31日達到-8.74。此後，該比率在2023年回升，並在2024年和2025年呈現顯著增長，並在2025年6月30日達到20.09%。

總體而言，息稅前獲利率和股東權益回報率的波動性較大，且在2022年出現顯著的下降，但在2023年和2025年呈現強勁回升。資產周轉率和財務槓桿比率則相對穩定。稅負比率和利息負擔比率的變化較為平緩，但仍可觀察到一定的趨勢。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2025年9月30日	5.26%	=	17.87%	×	0.29
2025年6月30日	3.15%	=	10.29%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	9.64%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	8.95%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	7.42%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	10.41%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	11.13%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	11.76%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	-9.29%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	-7.22%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	-7.52%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	-7.06%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	15.37%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	14.21%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	11.21%	×	0.27
2021年12月31日	3.64%	=	11.89%	×	0.31
2021年9月30日	0.21%	=	0.67%	×	0.32
2021年6月30日	-0.36%	=	-1.11%	×	0.32
2021年3月31日	-0.41%	=	-1.29%	×	0.32

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在觀察期間內呈現顯著的波動。2021年初為負值，分別為-1.29%和-1.11%，隨後在2021年9月轉為正值0.67%，並在2021年12月大幅提升至11.89%。2022年上半年維持在較高的水平，但2022年12月大幅下降至-7.06%。2023年持續呈現負值，並在2023年12月降至-9.29%。2024年有所回升，但幅度有限。至2025年6月，淨獲利率顯著提升至17.87%，顯示盈利能力的強勁增長。
資產周轉率: 資產周轉率在整個觀察期間內相對穩定，維持在0.27到0.33之間。雖然存在小幅波動，但整體變化不大，表明資產的使用效率在各個季度之間變化不大。2025年6月略有下降至0.29。
資產回報率（ROA）: 資產回報率的趨勢與淨獲利率相似，也呈現波動性。2021年初為負值，隨後在2021年9月轉為正值0.21%，並在2021年12月大幅提升至3.64%。2022年12月大幅下降至-2.12%。2023年持續呈現負值，並在2023年12月降至-2.78%。2024年有所回升，但幅度有限。至2025年6月，ROA顯著提升至5.26%，表明資產的盈利能力大幅增強。

總體而言，數據顯示在觀察期間內，盈利能力和資產盈利能力經歷了顯著的變化。資產周轉率則相對穩定。淨獲利率和ROA的波動可能受到多種因素的影響，包括營收變化、成本控制和資產管理等。2025年6月數據顯示盈利能力和資產盈利能力均有顯著改善。

AT&T Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2025年9月30日	5.26%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%	×	0.29
2025年6月30日	3.15%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%	×	0.31
2025年3月31日	2.98%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%	×	0.31
2024年12月31日	2.77%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%	×	0.31
2024年9月30日	2.30%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%	×	0.31
2024年6月30日	3.20%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%	×	0.31
2024年3月31日	3.41%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%	×	0.31
2023年12月31日	3.54%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%	×	0.30
2023年9月30日	-2.78%	=	—	×	—	×	-0.80%	×	0.30
2023年6月30日	-2.15%	=	—	×	-4.88	×	0.88%	×	0.30
2023年3月31日	-2.27%	=	—	×	-7.39	×	0.61%	×	0.30
2022年12月31日	-2.12%	=	—	×	-3.48	×	1.13%	×	0.30
2022年9月30日	4.70%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%	×	0.31
2022年6月30日	4.67%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%	×	0.33
2022年3月31日	3.00%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%	×	0.27
2021年12月31日	3.64%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%	×	0.31
2021年9月30日	0.21%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%	×	0.32
2021年6月30日	-0.36%	=	—	×	-0.05	×	4.02%	×	0.32
2021年3月31日	-0.41%	=	—	×	-0.06	×	4.24%	×	0.32

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。

稅負比率: 稅負比率在2021年3月31日之前未提供數據，隨後在2021年呈現上升趨勢，從0.33上升至0.79，並在接下來的幾個季度保持在0.78左右。2022年出現小幅下降，之後在2023年維持在0.77至0.78之間。2024年略有上升，至0.71至0.73，並在2025年進一步上升至0.83。整體而言，稅負比率呈現波動上升的趨勢。
利息負擔比率: 利息負擔比率的波動性較大。在2021年，該比率從-0.06逐步上升至0.79。2022年出現顯著的負值，尤其是在2022年12月，達到-3.48。此後，該比率在2023年上半年持續為負值，但在下半年回升至0.74。2024年和2025年，該比率維持在0.65至0.8之間，呈現相對穩定的狀態。負值可能表示利息支出超過了利息收入。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2021年呈現顯著增長，從4.24%大幅上升至19.21%。2022年大幅下降，尤其是在2022年3月31日，降至1.13%。隨後，該比率在2023年上半年持續低迷，甚至出現負值。2023年下半年開始回升，並在2024年和2025年持續增長，最終在2025年9月30日達到26.78%。整體而言，息稅前獲利率呈現波動上升的趨勢，但波動幅度較大。
資產周轉率: 資產周轉率在觀察期間內相對穩定，維持在0.27至0.33之間。在2021年和2022年，該比率在0.31至0.33之間波動。2023年和2024年，該比率維持在0.3左右。2025年略有下降，至0.29。整體而言，資產周轉率變化不大，表明資產的使用效率相對穩定。
資產回報率（ROA）: 資產回報率（ROA）的變化趨勢與息稅前獲利率相似。在2021年，ROA從-0.41%上升至3.64%。2022年大幅下降，出現負值，最低點為-2.78%。2023年下半年開始回升，並在2024年和2025年持續增長，最終在2025年9月30日達到5.26%。整體而言，ROA呈現波動上升的趨勢，表明資產的盈利能力有所改善。

總結來說，資料顯示在觀察期間內，盈利能力指標（息稅前獲利率和ROA）呈現波動上升的趨勢，但波動幅度較大。稅負比率呈現波動上升趨勢，而利息負擔比率則波動較大，並曾出現負值。資產周轉率則相對穩定。

AT&T Inc.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2025年9月30日	17.87%	=	0.83	×	0.80	×	26.78%
2025年6月30日	10.29%	=	0.73	×	0.72	×	19.46%
2025年3月31日	9.64%	=	0.72	×	0.71	×	18.85%
2024年12月31日	8.95%	=	0.71	×	0.69	×	18.11%
2024年9月30日	7.42%	=	0.70	×	0.65	×	16.20%
2024年6月30日	10.41%	=	0.77	×	0.71	×	19.07%
2024年3月31日	11.13%	=	0.77	×	0.72	×	19.92%
2023年12月31日	11.76%	=	0.77	×	0.74	×	20.69%
2023年9月30日	-9.29%	=	—	×	—	×	-0.80%
2023年6月30日	-7.22%	=	—	×	-4.88	×	0.88%
2023年3月31日	-7.52%	=	—	×	-7.39	×	0.61%
2022年12月31日	-7.06%	=	—	×	-3.48	×	1.13%
2022年9月30日	15.37%	=	0.80	×	0.80	×	23.90%
2022年6月30日	14.21%	=	0.78	×	0.80	×	22.77%
2022年3月31日	11.21%	=	0.78	×	0.77	×	18.60%
2021年12月31日	11.89%	=	0.79	×	0.79	×	19.21%
2021年9月30日	0.67%	=	0.33	×	0.33	×	6.13%
2021年6月30日	-1.11%	=	—	×	-0.05	×	4.02%
2021年3月31日	-1.29%	=	—	×	-0.06	×	4.24%

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

稅負比率: 稅負比率在2021年3月31日之前缺失數據，隨後在2021年6月30日達到0.79，並在接下來的幾個季度保持在0.78左右。2022年數據缺失，之後在2023年穩定在0.77，並在2024年略微上升至0.71至0.73，最後在2025年呈現上升趨勢，達到0.83。整體而言，稅負比率在觀察期內相對穩定，但2025年顯示出明顯的增長趨勢。
利息負擔比率: 利息負擔比率的波動性較大。在2021年，該比率從-0.06逐漸上升至0.79。2022年出現顯著的負值，尤其是在2022年12月31日達到-3.48，並在2023年上半年持續為負值。從2023年下半年開始，該比率回升至正值，並在2024年和2025年保持在0.65至0.8之間。這種波動可能反映了利息支出和盈利能力的變化。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2021年呈現上升趨勢，從4.24%增加到19.21%。2022年大幅下降至1.13%，並在2023年上半年持續低迷，甚至出現負值。然而，從2023年下半年開始，息稅前獲利率迅速反彈，並在2025年達到26.78%。這種反彈表明盈利能力得到了顯著改善。
淨獲利率: 淨獲利率的變化與息稅前獲利率相似，但幅度更大。在2021年，淨獲利率從-1.29%上升至11.89%。2022年大幅下降至-7.06%，並在2023年上半年持續為負值。從2023年下半年開始，淨獲利率迅速反彈，並在2025年達到17.87%。這種反彈表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了顯著進展。

總體而言，數據顯示在2022年經歷了一段低迷期，但從2023年下半年開始，盈利能力指標（息稅前獲利率和淨獲利率）呈現顯著改善趨勢。稅負比率則顯示出相對穩定，並在觀察期末略有上升。利息負擔比率的波動性較大，但整體趨勢表明其在2023年下半年之後有所改善。

AT&T Inc. (NYSE:T)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

AT&T Inc. (NYSE:T)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

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