HCA Healthcare Inc. (NYSE:HCA)

收入（百萬美元）

在2011年至2021年間，收入呈現連續成長的趨勢，從約29,682增長至約58,752，十年間的總增幅接近2倍。年度增長率呈現不均衡的波動：2012年約成長11.1%，2013年回落至約3.5%，之後於2014年至2019年間多次維持在約5%至10%之間，2019年再度提升至約10%，2020年增長幅度較小約0.4%，2021年出現顯著上升，約增長14%。整體而言，十年間的複合年增長率約為7.1%。

歸屬於該系列的淨利潤（百萬美元）

淨利潤於同期間呈現較高的波動性，起伏幅度顯著，但長期趨勢向上。2011年為約2,465，2012年降至約1,605，2013年再降至約1,556，2014年回升至約1,875，2015年增至約2,129，2016年達到約2,890，2017年回落至約2,216，2018年再度大幅增長至約3,787，2019年略降至約3,505，2020年小幅回升至約3,754，2021年出現顯著跳升至約6,956。十年間的綜合走勢顯示雖有多次波動，但長期呈現增長。

以下為對流動資產與總資產在 2011 至 2021 年的觀察分析。數值皆為百萬美元，資料期間無缺失值。整體呈現穩健成長與資產結構的微幅變動，未出現顯著波動性或異常變動之跡象。

流動資產（百萬美元）

2011年：7233

2012年：7763

2013年：8037

2014年：8930

2015年：9232

2016年：9086

2017年：9977

2018年：10213

2019年：11196

2020年：12333

2021年：13542

總資產（百萬美元）

2011年：26898

2012年：28075

2013年：28831

2014年：31199

2015年：32744

2016年：33758

2017年：36593

2018年：39207

2019年：45058

2020年：47490

2021年：50742

要點與洞見如下：在整體期間，流動資產與總資產皆呈現穩健且連續的上升趨勢，顯示資產基礎持續擴張。以年化成長率估算，流動資產自 2011 年的 7233 增長至 2021 年的 13542，約增長 87%，對應約 6.5%-6.7% 的年複合成長率；總資產自 2011 年的 26898 增長至 50742，增幅約 89%，年複合成長率亦介於 6.5%-6.7% 左右。兩者成長速率大致相近，顯示在資產規模的擴張過程中，資金與資產動用的速度保持相對平衡。流動資產佔總資產的比重長期維持在約 24% 至 29% 的區間，2019 年曾降至約 24.8%，此後回升至約 26.7% 左右，顯示資產結構在該時期出現些微的組成調整，可能涉及長期資產或其他非流動項目的相對增長。2018 至 2019 年之間總資產的增幅最為顯著，顯示資產基礎在該年度經歷較大規模的擴張，之後 2020 與 2021 的增長較為穩健但略顯放緩。綜合而言，此期間內資產端呈現穩定而可持續的增長態勢，並伴隨資產結構的細微調整，需結合現金流與負債資料以評估長期財務穩健性與流動性水平。

就該期間的年度財務資料，單位為百萬美元，以下對流動負債、長期債務與股東權益（赤字）的變化與意涵進行分析，著重模式、變化幅度與風險指標。

流動負債

在2011年至2021年間，流動負債由5554增長至9582，呈現整體上升的趨勢，總增幅約為4028。年內變動的特徵如下：2012年增至6172，較2011年提升618；2013年回落至5695，較2012年減少477；2014年再降至5480，較2013年減少215；2015年小幅回升至5516，增幅僅3/7；2016年增至5834，較上年增長318；2017年進一步增至6158，增加324；2018年出現顯著上升，升至7569，增幅達1411；2019年略增至7757，增幅188；2020年再度快速上升至8704，增幅947；2021年持續上升至9582，增幅878。整體而言，近年來的流動負債增長顯著，特別是在2018年至2021年間的上升幅度較大，顯示短期義務的增加與現金流動性壓力可能逐步累積。

長期債務

長期債務自2011年的27052逐步攀升至2021年的34579，期間呈現長期上升的結構性特徵，總增幅約7527。年度變動要點如下：2012年增至28930，較2011年提升2878；2013年回落至28376，較2012年下降554；2014年再增至29645，增長1269；2015年增至30488，增長843；2016年增至31376，增長888；2017年增至33058，增長1682；2018年回落至32821，下降237；2019年再增至33722，增長901；2020年回落至31004，下降2718；2021年顯著增至34579，增長4575。可見在2017年中後期至2021年間，長期債務呈現波動性較高但整體趨勢仍向上，且2021年的高點顯示再度擴張的債務負擔。

股東權益（赤字）

股東權益（赤字）於2011年至2021年間呈現顯著的波動性。起始值為-8258（2011年），2012年進一步加深至-9660，較2011年惡化1402；2013年改善至-8270，較2012年提升1390；2014年再度改善至-7894，提升376；2015年升至-7599，提升295；2016年升至-7302，提升297；2017年升至-6806，提升496；2018年大幅改善至-4950，提升1856；2019年再升至-2808，提升2142；2020年出現結構性轉變，轉為正值572，創下近年來的正向水準；但2021年再度回落，為-933。此序列顯示在2012至2019年期間，虧損逐步緩和並接近攤銷為正的臨界點，2020年的正值顯示出可能的資本或一次性調整，但2021年回落顯示資本結構的脆弱性再次浮現。

以下為三大現金流資料的年度走勢分析，著重於模式、變化與洞見，僅基於可得數據呈現，不涉及特定公司名稱或表格描述。

經營活動產生的現金凈額

單位：百萬美元

2011: 3933; 2012: 4175; 2013: 3680; 2014: 4448; 2015: 4734; 2016: 5653; 2017: 5426; 2018: 6761; 2019: 7602; 2020: 9232; 2021: 8959

投資活動中使用的現金凈額

單位：百萬美元

2011: -2995; 2012: -2063; 2013: -2346; 2014: -2918; 2015: -2583; 2016: -3240; 2017: -4279; 2018: -3901; 2019: -5720; 2020: -3393; 2021: -2643

籌資活動中使用的現金凈額

單位：百萬美元

2011: -976; 2012: -1780; 2013: -1625; 2014: -1378; 2015: -1976; 2016: -2508; 2017: -1061; 2018: -3075; 2019: -1771; 2020: -4677; 2021: -6655

觀察要點與洞見如下：

經營活動現金流呈現長期上升的趨勢，2011年至2021年整體增幅顯著，從約3.93十億美元增長至約8.96十億美元，期間雖有多次小幅回落（如2013年、2017年），但結構性成長明顯。此現象反映穩健的營運現金產出與應收、應付帳款及營運資本管理的改善。特別是在2016年至2020年間，營運現金流量顯著提升，2020年達到近9.23十億美元的高點，顯示疫情前後或相關營運效率與現金轉化能力的改善。

投資活動現金流始終為現金流出，且波動較大，呈現較高的負值幅度，反映資本支出與策略性資產投資的現金流出。2011年至2021年的負值範圍大致在-2.0至-5.7十億美元之間，2019年出現短期極端弱點（約-5.72十億美元），之後在2020年有所回升（約-3.39十億美元）並於2021年再度收斂至約-2.64十億美元。此模式顯示資本支出與資產收購在該時段的規模有顯著波動，且在2020年前後可能因資本配置策略調整而出現減少或調整投資強度之情形。

籌資活動現金流長期為現金流出，且絕對值呈現上升的趨勢，特別是在2020與2021年，出現顯著的現金流出（約-4.68十億美元及-6.66十億美元），顯示債務或股本相關的現金支出增多、或分派股利/回購等資本回收活動增加。早期年份的籌資現金流出較為溫和，2017年曾出現相對較小的負值（約-10.6億美元），此後逐步放大。此現象提示在長期資本結構管理上，對外部資本供給的依賴度在近年提高，且資本分配策略在2020年代初期走向更積極的資本回收或再融資安排。

以年度淨現金流的角度檢視，三大現金流合計在大多數年份呈現接近平衡或輕微盈餘的狀況。特別是2012、2014、2015、2017、2019與2020年，淨現金流為正值，分別約為0.33、0.15、0.18、0.09、0.11與0.12十億美元；而2011、2013、2016、2018與2021年則呈現淨現金流出，幅度介於約0.04到0.34十億美元之間。2021年的淨現金流為-0.34十億美元，為期內較為明顯的負值，反映在當年較高的籌資現金流出對整體現金餘額造成了壓力。整體而言，經營現金流的增強在某些年份能部分抵消投資與籌資的現金流出，但近年籌資端的現金流出顯著增大，導致2021年出現小幅的淨現金流出。

資料呈現完整且連續覆蓋2011至2021年之各年度三大現金流項目，未見缺失值。此特徵有助於描繪長期資本配置與營運效率的變化脈絡，並為未來的資本結構與分紅策略提供參考依據。若以長期視角評估，營運現金流的韌性與增長能力顯著，而投資與籌資端的波動性與規模變化需與資本策略、負債結構與資本回收策略共同考量，以評估長期現金傳導與自由現金流的穩定性。

以下為基於年度資料所觀察到的模式與洞見，以中立、客觀的語氣呈現，聚焦於趨勢與變化，而不就於個別事件作詳述。

基本每股收益（Basic EPS，美元）

在期間內，基本每股收益呈現先下探後大幅成長的模式。2011年為5.17美元，於2012年降至3.65美元、2013年再降至3.50美元，顯示初期呈現顯著下滑。2014年至2016年間回升，分別為4.30、5.14、7.53美元，顯示盈利能力逐步改善。2017年短期回落至6.12美元，2018年出現顯著跳升，達到10.90美元，2019年輕幅下修至10.27美元。2020年再度上揚至11.10美元，2021年出現顯著躍升，達到21.52美元，創下觀測期內的高位。整體而言，長期趨勢向上，但伴隨若干年度的波動。此期間基本EPS變動幅度較大，顯示盈利水平在不同年度間的增長動能存在顯著變化。

稀釋每股收益（Diluted EPS，美元）

稀釋EPS的走勢與基本EPS高度一致，但數值略低於基本EPS，顯示潛在稀釋性因素對年度EPS的影響有限。2011年至2013年分別為4.97、3.49、3.37美元，2014年至2016年回升至4.16、4.99、7.30美元；2017年回落至5.95美元；2018年顯著增長至10.66美元，2019年降至10.07美元，2020年為10.93美元，2021年再度攀升至21.16美元。各年度之差距通常介於0.2至0.6美元之間，顯示兩者在絕對水平上有穩健的同步性，但基本EPS在高點與低點的幅度較稀釋EPS更為顯著。綜合觀察，2021年的雙位數增長同樣是兩者共同的特徵，反映出整體盈利動能在該年度得到放大。

每股股息（Dividends per share，美元）

資料在早期年度缺失，僅於晚期期間出現觀測值，分別為2018年1.4美元、2019年1.6美元、2020年0.43美元，以及2021年1.92美元。該股息序列顯示自2018年至2019年間有小幅提升，但於2020年出現明顯下滑，於2021年回升至近年較高水平。由於可觀察的年份有限，難以從現有資料穩健推論長期股息政策的穩定性或成長趨勢，需補充完整年度資料以提升解讀的穩健性。