分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

Reynolds American Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2017年3月31日	15.15%	=	6.33%	×	2.39
2016年12月31日	27.97%	=	11.89%	×	2.35
2016年9月30日	25.53%	=	10.62%	×	2.40
2016年6月30日	24.75%	=	10.23%	×	2.42
2016年3月31日	30.38%	=	11.82%	×	2.57
2015年12月31日	17.82%	=	6.11%	×	2.92
2015年9月30日	16.90%	=	5.81%	×	2.91
2015年6月30日	16.00%	=	5.37%	×	2.98
2015年3月31日	33.10%	=	9.44%	×	3.51
2014年12月31日	32.51%	=	9.67%	×	3.36
2014年9月30日	32.33%	=	10.53%	×	3.07
2014年6月30日	32.77%	=	10.48%	×	3.13
2014年3月31日	31.38%	=	9.96%	×	3.15
2013年12月31日	33.25%	=	11.15%	×	2.98
2013年9月30日	30.81%	=	9.43%	×	3.27
2013年6月30日	29.98%	=	9.84%	×	3.05
2013年3月31日	29.50%	=	9.00%	×	3.28

從提供的數據中，可以觀察到幾個關鍵的財務趨勢。

資產回報率 (ROA): 在2013年，資產回報率呈現波動上升的趨勢，從9%逐步增加到11.15%。2014年繼續保持在9%至10.62%之間，相對穩定。然而，2015年第二季度出現顯著下降至5.37%，隨後逐步回升至6.11%。2016年則呈現較強的增長趨勢，從11.82%上升至11.89%。2017年第一季度回落至6.33%。整體而言，ROA在不同時期呈現明顯的波動，但2016年表現相對較強。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2013年至2014年間相對穩定，維持在3.05至3.36之間。2015年略有下降，但幅度不大。2016年則呈現持續下降的趨勢，從2.57逐步降低至2.35。2017年第一季度略有回升至2.39。整體而言，該比率呈現緩慢下降的趨勢，表明財務風險可能有所降低。
股東權益回報率 (ROE): 股東權益回報率在2013年至2014年間維持在相對較高的水平，從29.5%上升至32.77%。2015年第二季度出現大幅下降，降至16%，之後逐步回升至17.82%。2016年再次呈現增長趨勢，從30.38%上升至27.97%。2017年第一季度則大幅下降至15.15%。ROE的波動幅度較大，可能受到盈利能力和股東權益變動的影響。

總體而言，數據顯示各項財務比率在不同季度呈現不同的變化趨勢。ROA和ROE在某些時期表現出較大的波動性，而財務槓桿比率則呈現緩慢下降的趨勢。這些變化可能反映了公司經營策略、市場環境以及其他相關因素的影響。

Reynolds American Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2017年3月31日	15.15%	=	19.54%	×	0.32	×	2.39
2016年12月31日	27.97%	=	36.05%	×	0.33	×	2.35
2016年9月30日	25.53%	=	32.73%	×	0.32	×	2.40
2016年6月30日	24.75%	=	31.42%	×	0.33	×	2.42
2016年3月31日	30.38%	=	40.35%	×	0.29	×	2.57
2015年12月31日	17.82%	=	21.86%	×	0.28	×	2.92
2015年9月30日	16.90%	=	22.80%	×	0.25	×	2.91
2015年6月30日	16.00%	=	23.43%	×	0.23	×	2.98
2015年3月31日	33.10%	=	12.25%	×	0.77	×	3.51
2014年12月31日	32.51%	=	12.15%	×	0.80	×	3.36
2014年9月30日	32.33%	=	13.42%	×	0.78	×	3.07
2014年6月30日	32.77%	=	13.44%	×	0.78	×	3.13
2014年3月31日	31.38%	=	13.10%	×	0.76	×	3.15
2013年12月31日	33.25%	=	14.36%	×	0.78	×	2.98
2013年9月30日	30.81%	=	12.97%	×	0.73	×	3.27
2013年6月30日	29.98%	=	12.66%	×	0.78	×	3.05
2013年3月31日	29.50%	=	12.47%	×	0.72	×	3.28

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在2013年呈現穩定上升趨勢，從12.47%增長至14.36%。2014年略有回落至12.15%，但隨後在2015年大幅提升，達到23.43%，並在2016年繼續增長至36.05%。2017年則顯著下降至19.54%。整體而言，淨獲利率波動較大，但呈現先升後降的趨勢。
資產周轉率: 資產周轉率在2013年和2014年上半年保持在0.72至0.8之間，相對穩定。然而，從2015年開始，資產周轉率顯著下降，從0.77降至0.32，並在2016年和2017年維持在相對較低的水平。這表明資產的使用效率在近年來有所降低。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2013年至2014年期間波動較小，維持在3.05至3.36之間。2015年略有下降，但隨後在2016年和2017年持續下降，從3.51降至2.39。這意味著債務水平相對於權益水平呈現下降趨勢。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率在2013年至2015年期間呈現上升趨勢，從29.5%增長至30.38%。2016年有所下降至24.75%，但2017年則大幅下降至15.15%。股東權益回報率的變化與淨獲利率的變化有一定程度的相關性，但幅度更大。

總體而言，數據顯示在觀察期間內，這些財務比率呈現出不同的變化趨勢。淨獲利率和股東權益回報率在某些時期表現出顯著增長，但在其他時期則大幅下降。資產周轉率則呈現持續下降的趨勢，而財務槓桿比率則呈現下降趨勢。這些變化可能反映了公司經營策略、市場環境以及其他相關因素的影響。

Reynolds American Inc.、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2017年3月31日	15.15%	=	0.64	×	0.90	×	34.15%	×	0.32	×	2.39
2016年12月31日	27.97%	=	0.63	×	0.94	×	61.24%	×	0.33	×	2.35
2016年9月30日	25.53%	=	0.62	×	0.93	×	56.66%	×	0.32	×	2.40
2016年6月30日	24.75%	=	0.62	×	0.92	×	54.63%	×	0.33	×	2.42
2016年3月31日	30.38%	=	0.56	×	0.95	×	76.16%	×	0.29	×	2.57
2015年12月31日	17.82%	=	0.51	×	0.92	×	46.72%	×	0.28	×	2.92
2015年9月30日	16.90%	=	0.51	×	0.93	×	47.89%	×	0.25	×	2.91
2015年6月30日	16.00%	=	0.50	×	0.94	×	49.36%	×	0.23	×	2.98
2015年3月31日	33.10%	=	0.64	×	0.88	×	21.86%	×	0.77	×	3.51
2014年12月31日	32.51%	=	0.64	×	0.89	×	21.27%	×	0.80	×	3.36
2014年9月30日	32.33%	=	0.64	×	0.91	×	23.28%	×	0.78	×	3.07
2014年6月30日	32.77%	=	0.64	×	0.91	×	23.16%	×	0.78	×	3.13
2014年3月31日	31.38%	=	0.64	×	0.91	×	22.68%	×	0.76	×	3.15
2013年12月31日	33.25%	=	0.63	×	0.91	×	25.07%	×	0.78	×	2.98
2013年9月30日	30.81%	=	0.63	×	0.91	×	22.57%	×	0.73	×	3.27
2013年6月30日	29.98%	=	0.63	×	0.91	×	22.01%	×	0.78	×	3.05
2013年3月31日	29.50%	=	0.64	×	0.91	×	21.41%	×	0.72	×	3.28

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現出波動的趨勢，並非單一方向的增長或下降。

稅負比率: 在2013年至2014年間，稅負比率維持在相對穩定的水平，約為0.63至0.64。然而，從2015年開始，稅負比率顯著下降，從0.64降至0.5，並在之後的期間內略有回升，但仍低於2013-2014年的水平。這可能反映了稅務政策的變化或稅務規劃策略的調整。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2013年至2014年期間相對穩定，維持在0.91左右。2015年略有波動，之後在2016年回升至0.94，最後在2017年回落至0.9。整體而言，該比率的變化幅度較小，表明公司償還利息的能力維持在相對穩定的水平。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2013年至2014年期間呈現上升趨勢，從21.41%增至23.28%。2015年出現顯著的激增，達到49.36%，隨後在2016年大幅下降至34.15%。2015年的高獲利率可能受到特定事件或一次性收益的影響。整體而言，該比率的波動性較大，反映了公司盈利能力的變化。
資產周轉率: 資產周轉率在2013年至2014年期間維持在0.72至0.8的水平。然而，從2015年開始，資產周轉率大幅下降，從0.77降至0.23，並在之後的期間內略有回升，但仍遠低於之前的水平。這可能表明公司資產的使用效率降低，或者銷售額的增長速度慢於資產的增長速度。
財務槓桿比率: 財務槓桿比率在2013年至2016年期間呈現波動趨勢，從3.28降至2.42，然後在2017年略有回升至2.39。整體而言，該比率的變化幅度較小，表明公司債務水平的變化相對穩定。
股東權益回報率（ROE）: 股東權益回報率在2013年至2015年期間呈現上升趨勢，從29.5%增至33.25%。2016年大幅下降至24.75%，隨後在2017年進一步下降至15.15%。這可能反映了公司盈利能力和股東權益的變化。ROE的下降可能與息稅前獲利率的下降和資產周轉率的下降有關。

總體而言，資料顯示公司在盈利能力、資產效率和股東回報方面存在波動。需要進一步分析這些比率之間的相互關係，以及影響這些比率變化的具體因素，才能更全面地了解公司的財務狀況。

Reynolds American Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2017年3月31日	6.33%	=	19.54%	×	0.32
2016年12月31日	11.89%	=	36.05%	×	0.33
2016年9月30日	10.62%	=	32.73%	×	0.32
2016年6月30日	10.23%	=	31.42%	×	0.33
2016年3月31日	11.82%	=	40.35%	×	0.29
2015年12月31日	6.11%	=	21.86%	×	0.28
2015年9月30日	5.81%	=	22.80%	×	0.25
2015年6月30日	5.37%	=	23.43%	×	0.23
2015年3月31日	9.44%	=	12.25%	×	0.77
2014年12月31日	9.67%	=	12.15%	×	0.80
2014年9月30日	10.53%	=	13.42%	×	0.78
2014年6月30日	10.48%	=	13.44%	×	0.78
2014年3月31日	9.96%	=	13.10%	×	0.76
2013年12月31日	11.15%	=	14.36%	×	0.78
2013年9月30日	9.43%	=	12.97%	×	0.73
2013年6月30日	9.84%	=	12.66%	×	0.78
2013年3月31日	9.00%	=	12.47%	×	0.72

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在一段時間內的變化趨勢。

淨獲利率: 淨獲利率在2013年呈現穩定增長趨勢，從12.47%上升至14.36%。2014年略有回落至12.15%，但隨後在2015年大幅提升，尤其是在第二季度達到23.43%，年末更達21.86%。2016年繼續保持高水平，最高達到36.05%，但2017年第一季度回落至19.54%。整體而言，淨獲利率呈現波動上升的趨勢，且在2015年至2016年間達到峰值。
資產周轉率: 資產周轉率在2013年和2014年相對穩定，維持在0.72至0.8之間。然而，從2015年開始，資產周轉率顯著下降，從0.77降至0.23，並在之後的各個季度保持在較低水平，儘管有小幅波動，但整體趨勢是下降的。2016年和2017年第一季度維持在0.32至0.33之間。
資產回報率（ROA）: 資產回報率（ROA）在2013年和2014年呈現增長趨勢，從9%上升至11.82%。2015年ROA有所下降，但仍維持在5%以上。2016年ROA再次提升，最高達到11.89%。2017年第一季度ROA大幅下降至6.33%。整體而言，ROA的變化與淨獲利率有一定程度的相關性，但下降幅度較小。

綜上所述，數據顯示淨獲利率在觀察期內經歷了顯著的增長和波動，而資產周轉率則呈現持續下降的趨勢。ROA的變化相對穩定，但受到淨獲利率和資產周轉率的共同影響。這些變化可能反映了營運效率、成本控制和市場環境等因素的影響。

Reynolds American Inc.、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2017年3月31日	6.33%	=	0.64	×	0.90	×	34.15%	×	0.32
2016年12月31日	11.89%	=	0.63	×	0.94	×	61.24%	×	0.33
2016年9月30日	10.62%	=	0.62	×	0.93	×	56.66%	×	0.32
2016年6月30日	10.23%	=	0.62	×	0.92	×	54.63%	×	0.33
2016年3月31日	11.82%	=	0.56	×	0.95	×	76.16%	×	0.29
2015年12月31日	6.11%	=	0.51	×	0.92	×	46.72%	×	0.28
2015年9月30日	5.81%	=	0.51	×	0.93	×	47.89%	×	0.25
2015年6月30日	5.37%	=	0.50	×	0.94	×	49.36%	×	0.23
2015年3月31日	9.44%	=	0.64	×	0.88	×	21.86%	×	0.77
2014年12月31日	9.67%	=	0.64	×	0.89	×	21.27%	×	0.80
2014年9月30日	10.53%	=	0.64	×	0.91	×	23.28%	×	0.78
2014年6月30日	10.48%	=	0.64	×	0.91	×	23.16%	×	0.78
2014年3月31日	9.96%	=	0.64	×	0.91	×	22.68%	×	0.76
2013年12月31日	11.15%	=	0.63	×	0.91	×	25.07%	×	0.78
2013年9月30日	9.43%	=	0.63	×	0.91	×	22.57%	×	0.73
2013年6月30日	9.84%	=	0.63	×	0.91	×	22.01%	×	0.78
2013年3月31日	9.00%	=	0.64	×	0.91	×	21.41%	×	0.72

整體而言，資料顯示在觀察期間內，各財務比率呈現不同的發展趨勢。以下將針對各項比率進行詳細分析。

稅負比率: 稅負比率在2013年至2014年間維持在相對穩定的水平，約為0.63至0.64。然而，從2015年開始，稅負比率呈現下降趨勢，從0.64降至0.5，隨後略有回升至0.64。此變化可能反映了稅務政策的調整或公司稅務規劃策略的改變。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2013年至2014年期間相對穩定，維持在0.91左右。2015年略有波動，但整體變化不大。2017年降至0.9，顯示公司償還利息的能力在觀察期內保持相對穩定，但略有下降。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2013年至2014年期間呈現波動上升的趨勢，從21.41%上升至23.28%。2015年大幅攀升，達到49.36%，隨後在2016年達到峰值76.16%，但在2017年顯著下降至34.15%。此劇烈波動可能與公司營運狀況、市場環境或特定事件有關，需要進一步分析以確定具體原因。
資產周轉率: 資產周轉率在2013年至2014年期間相對穩定，約為0.72至0.8。然而，從2015年開始，資產周轉率大幅下降，從0.77降至0.32。此下降趨勢可能表明公司資產的使用效率降低，或者公司策略性地減少了資產規模。
資產回報率（ROA）: 資產回報率在2013年至2014年期間呈現波動上升的趨勢，從9%上升至10.53%。2015年略有下降，但2016年再次大幅上升至11.82%。2017年則顯著下降至6.33%。ROA的變化與息稅前獲利率和資產周轉率的變化相互影響，反映了公司利用資產產生利潤的能力。

總體而言，資料顯示公司在利潤率方面經歷了顯著的波動，而資產效率則呈現下降趨勢。稅負比率的變化可能與稅務策略有關。這些趨勢需要結合更全面的資訊進行深入分析，以評估公司的財務狀況和經營績效。

Reynolds American Inc.、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2017年3月31日	19.54%	=	0.64	×	0.90	×	34.15%
2016年12月31日	36.05%	=	0.63	×	0.94	×	61.24%
2016年9月30日	32.73%	=	0.62	×	0.93	×	56.66%
2016年6月30日	31.42%	=	0.62	×	0.92	×	54.63%
2016年3月31日	40.35%	=	0.56	×	0.95	×	76.16%
2015年12月31日	21.86%	=	0.51	×	0.92	×	46.72%
2015年9月30日	22.80%	=	0.51	×	0.93	×	47.89%
2015年6月30日	23.43%	=	0.50	×	0.94	×	49.36%
2015年3月31日	12.25%	=	0.64	×	0.88	×	21.86%
2014年12月31日	12.15%	=	0.64	×	0.89	×	21.27%
2014年9月30日	13.42%	=	0.64	×	0.91	×	23.28%
2014年6月30日	13.44%	=	0.64	×	0.91	×	23.16%
2014年3月31日	13.10%	=	0.64	×	0.91	×	22.68%
2013年12月31日	14.36%	=	0.63	×	0.91	×	25.07%
2013年9月30日	12.97%	=	0.63	×	0.91	×	22.57%
2013年6月30日	12.66%	=	0.63	×	0.91	×	22.01%
2013年3月31日	12.47%	=	0.64	×	0.91	×	21.41%

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

稅負比率: 在2013年，稅負比率維持在相對穩定的水平，約為0.63至0.64。然而，從2015年第二季度開始，稅負比率呈現下降趨勢，從0.64降至0.5。隨後，稅負比率在2015年第三、四季度略有回升，但仍低於2013年的水平。2016年稅負比率再次上升，並在2017年第一季度回歸至0.64。整體而言，稅負比率在觀察期間內呈現波動，但2016年後趨於穩定。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2013年至2014年期間維持在相對穩定的水平，約為0.88至0.91。2014年第四季度略有下降至0.89。2015年第二季度出現小幅上升至0.94，隨後略有回落。2016年，該比率維持在0.92至0.95之間，並在2017年第一季度回落至0.9。整體而言，利息負擔比率的波動幅度較小，顯示出穩定的償債能力。
息稅前獲利率: 息稅前獲利率在2013年呈現上升趨勢，從21.41%增加到25.07%。2014年，息稅前獲利率有所下降，但仍維持在21.27%至23.28%之間。2015年第二季度出現顯著上升，達到49.36%，隨後幾季度略有下降，但仍遠高於2013和2014年的水平。2016年，息稅前獲利率再次大幅上升，達到76.16%，但2017年第一季度大幅下降至34.15%。整體而言，息稅前獲利率呈現較大的波動，且在2015年和2016年達到高峰。
淨獲利率: 淨獲利率的趨勢與息稅前獲利率相似，在2013年呈現上升趨勢，從12.47%增加到14.36%。2014年，淨獲利率有所下降，但仍維持在12.15%至13.44%之間。2015年第二季度出現顯著上升，達到23.43%，隨後幾季度略有下降，但仍遠高於2013和2014年的水平。2016年，淨獲利率再次大幅上升，達到40.35%，但2017年第一季度大幅下降至19.54%。整體而言，淨獲利率呈現較大的波動，且在2015年和2016年達到高峰。

總體而言，數據顯示在觀察期間內，息稅前獲利率和淨獲利率呈現較大的波動，且在2015年和2016年達到高峰，隨後在2017年第一季度大幅下降。稅負比率和利息負擔比率則相對穩定，但稅負比率在2015年出現了明顯的下降。

Reynolds American Inc. (NYSE:RAI)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

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杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

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