股利貼現模式 (DDM)
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Waste Management Inc.、每股股息（DPS）預測
美元
| 年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 12.99% |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | 2.30 | ||
| 1 | DPS1 | 2.61 | = 2.30 × (1 + 13.32%) | 2.31 |
| 2 | DPS2 | 2.94 | = 2.61 × (1 + 12.79%) | 2.30 |
| 3 | DPS3 | 3.30 | = 2.94 × (1 + 12.26%) | 2.29 |
| 4 | DPS4 | 3.69 | = 3.30 × (1 + 11.72%) | 2.26 |
| 5 | DPS5 | 4.10 | = 3.69 × (1 + 11.19%) | 2.23 |
| 5 | 終端價值 (TV5) | 254.31 | = 4.10 × (1 + 11.19%) ÷ (12.99% – 11.19%) | 138.12 |
| 廢物管理普通股的內在價值（每股） | $149.50 | |||
| 當前股價 | $142.68 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 DPS0 = Waste Management普通股去年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
| 假設 | ||
| 長期國債綜合回報率1 | RF | 4.81% |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 14.73% |
| 普通股 Waste Management 系統性風險 | βWM | 0.82 |
| 廢物管理普通股的要求回報率3 | rWM | 12.99% |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 rWM = RF + βWM [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.82 [14.73% – 4.81%]
= 12.99%
股息增長率 (g)
PRAT模型隱含的股息增長率（g）
Waste Management Inc.、PRAT模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31).
2021 計算
1 留存率 = (歸屬於 Waste Management， Inc. 的凈利潤 – 宣派現金股利) ÷ 歸屬於 Waste Management， Inc. 的凈利潤
= (1,816 – 970) ÷ 1,816
= 0.47
2 獲利率 = 100 × 歸屬於 Waste Management， Inc. 的凈利潤 ÷ 營業收入
= 100 × 1,816 ÷ 17,931
= 10.13%
3 資產周轉率 = 營業收入 ÷ 總資產
= 17,931 ÷ 29,097
= 0.62
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ Total Waste Management， Inc. 股東權益
= 29,097 ÷ 7,124
= 4.08
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.50 × 11.43% × 0.60 × 3.84
= 13.32%
戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($142.68 × 12.99% – $2.30) ÷ ($142.68 + $2.30)
= 11.19%
哪裡：
P0 = Waste Management普通股的當前價格
D0 = Waste Management普通股去年每股股息總和
r = 廢物管理普通股的要求回報率
股息增長率（g）預測
Waste Management Inc.、H型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 13.32% |
| 2 | g2 | 12.79% |
| 3 | g3 | 12.26% |
| 4 | g4 | 11.72% |
| 5 及以後 | g5 | 11.19% |
哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.32% + (11.19% – 13.32%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.79%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.32% + (11.19% – 13.32%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.26%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.32% + (11.19% – 13.32%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.72%