Stock Analysis on Net
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Apache Corp. (NYSE:APA)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2016年8月4日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Apache Corp.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 20.41%
0 DPS01 1.00
1 DPS1 1.02 = 1.00 × (1 + 2.38%) 0.85
2 DPS2 1.09 = 1.02 × (1 + 6.30%) 0.75
3 DPS3 1.20 = 1.09 × (1 + 10.22%) 0.69
4 DPS4 1.37 = 1.20 × (1 + 14.14%) 0.65
5 DPS5 1.62 = 1.37 × (1 + 18.06%) 0.64
5 終端價值 (TV5) 81.11 = 1.62 × (1 + 18.06%) ÷ (20.41% – 18.06%) 32.04
Apache普通股的內在價值（每股） $35.62
當前股價 $50.18

根據報告： 10-K (報告日期： 2015-12-31).

1 DPS0 = Apache普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.60%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.89%
普通股 Apache 系統性風險 βAPA 1.54
 
Apache普通股的回報率要求3 rAPA 20.41%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rAPA = RF + βAPA [E(RM) – RF]
= 4.60% + 1.54 [14.89% – 4.60%]
= 20.41%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Apache Corp.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2015年12月31日 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 2011年12月31日
部分財務數據 (以百萬計)
普通股利 378 380 317 264 231
現金股利，優先 — — 44 76 76
歸屬於Apache股東的凈收益（虧損） (23,119) (5,403) 2,232 2,001 4,584
油氣生產收入 6,383 13,749 16,402 16,947 16,810
總資產 18,842 55,952 61,637 60,737 52,051
Apache股東權益合計 2,566 25,937 33,396 31,331 28,993
財務比率
留存率1 — — 0.86 0.86 0.95
獲利率2 -362.20% -39.30% 13.34% 11.36% 26.82%
資產周轉率3 0.34 0.25 0.27 0.28 0.32
財務槓桿率4 7.34 2.16 1.85 1.94 1.80
平均
留存率 0.89
獲利率 3.05%
資產周轉率 0.29
財務槓桿率 3.02
 
股息增長率 (g)5 2.38%

根據報告： 10-K (報告日期： 2015-12-31), 10-K (報告日期： 2014-12-31), 10-K (報告日期： 2013-12-31), 10-K (報告日期： 2012-12-31), 10-K (報告日期： 2011-12-31).

2015 計算

1 留存率 = (歸屬於Apache股東的凈收益（虧損） – 普通股利 – 現金股利，優先) ÷ (歸屬於Apache股東的凈收益（虧損） – 現金股利，優先)
= (-23,119 – 378 – 0) ÷ (-23,119 – 0)
= —

2 獲利率 = 100 × (歸屬於Apache股東的凈收益（虧損） – 現金股利，優先) ÷ 油氣生產收入
= 100 × (-23,119 – 0) ÷ 6,383
= -362.20%

3 資產周轉率 = 油氣生產收入 ÷ 總資產
= 6,383 ÷ 18,842
= 0.34

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ Apache股東權益合計
= 18,842 ÷ 2,566
= 7.34

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.89 × 3.05% × 0.29 × 3.02
= 2.38%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($50.18 × 20.41% – $1.00) ÷ ($50.18 + $1.00)
= 18.06%

哪裡：
P0 = Apache普通股股票的當前價格
D0 = Apache普通股上一年每股股息的總和
r = Apache普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Apache Corp.、H型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 2.38%
2 g2 6.30%
3 g3 10.22%
4 g4 14.14%
5 及以後 g5 18.06%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.06% – 2.38%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.30%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.06% – 2.38%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.38% + (18.06% – 2.38%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.14%