在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 15.76% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.91 | ||
1 | DPS1 | 4.30 | = 3.91 × (1 + 9.97%) | 3.71 |
2 | DPS2 | 4.75 | = 4.30 × (1 + 10.57%) | 3.55 |
3 | DPS3 | 5.29 | = 4.75 × (1 + 11.17%) | 3.41 |
4 | DPS4 | 5.91 | = 5.29 × (1 + 11.76%) | 3.29 |
5 | DPS5 | 6.64 | = 5.91 × (1 + 12.36%) | 3.19 |
5 | 終端價值 (TV5) | 219.45 | = 6.64 × (1 + 12.36%) ÷ (15.76% – 12.36%) | 105.57 |
康菲普通股的內在價值(每股) | $122.72 | |||
當前股價 | $129.28 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = ConocoPhillips普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.86% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.54% |
普通股 ConocoPhillips 系統性風險 | βCOP | 1.26 |
康菲石油公司普通股的回報率要求3 | rCOP | 15.76% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
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3 rCOP = RF + βCOP [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.26 [13.54% – 4.86%]
= 15.76%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31).
2023 計算
1 留存率 = (歸屬於康菲石油的凈利潤(虧損) – 宣佈的股息) ÷ 歸屬於康菲石油的凈利潤(虧損)
= (10,957 – 4,720) ÷ 10,957
= 0.57
2 獲利率 = 100 × 歸屬於康菲石油的凈利潤(虧損) ÷ 銷售和其他營業收入
= 100 × 10,957 ÷ 56,141
= 19.52%
3 資產周轉率 = 銷售和其他營業收入 ÷ 總資產
= 56,141 ÷ 95,924
= 0.59
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 普通股股東權益
= 95,924 ÷ 49,279
= 1.95
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.67 × 13.73% × 0.54 × 2.00
= 9.97%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($129.28 × 15.76% – $3.91) ÷ ($129.28 + $3.91)
= 12.36%
哪裡:
P0 = ConocoPhillips普通股股票的當前價格
D0 = ConocoPhillips普通股上一年每股股息的總和
r = 康菲石油公司普通股所需的回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 9.97% |
2 | g2 | 10.57% |
3 | g3 | 11.17% |
4 | g4 | 11.76% |
5 及以後 | g5 | 12.36% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.97% + (12.36% – 9.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.97% + (12.36% – 9.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.17%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.97% + (12.36% – 9.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.76%