公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Linde plc，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 13.10% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 5,317 | ||
| 1 | FCFF1 | 5,504 | = 5,317 × (1 + 3.51%) | 4,866 |
| 2 | FCFF2 | 5,792 | = 5,504 × (1 + 5.24%) | 4,528 |
| 3 | FCFF3 | 6,196 | = 5,792 × (1 + 6.98%) | 4,283 |
| 4 | FCFF4 | 6,736 | = 6,196 × (1 + 8.71%) | 4,116 |
| 5 | FCFF5 | 7,440 | = 6,736 × (1 + 10.44%) | 4,019 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 308,945 | = 7,440 × (1 + 10.44%) ÷ (13.10% – 10.44%) | 166,914 |
| Linde資本的內在價值 | 188,726 | |||
| 少： 債務和融資租賃負債（公允價值） | 20,661 | |||
| 普通股 Linde 內在價值 | 168,065 | |||
| Linde普通股的內在價值（每股） | $359.92 | |||
| 當前股價 | $428.64 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Linde plc、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 200,153 | 0.91 | 14.25% | |
| 債務和融資租賃負債（公允價值） | 20,661 | 0.09 | 1.98% | = 2.62% × (1 – 24.34%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 466,948,930 × $428.64
= $200,152,989,355.20
債務和融資租賃負債（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (23.40% + 22.70% + 25.90% + 24.70% + 25.00%) ÷ 5
= 24.34%
WACC = 13.10%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Linde plc、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
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2024 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 484 × (1 – 23.40%)
= 371
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨利潤，Linde plc – 非持續經營業務收入，稅後 + 稅後利息支出
= 6,565 – 0 + 371
= 6,936
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [6,936 – 3,026] ÷ 6,936
= 0.56
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 6,936 ÷ 59,919
= 11.58%
6 g = RR × ROIC
= 0.43 × 8.15%
= 3.51%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (220,814 × 13.10% – 5,317) ÷ (220,814 + 5,317)
= 10.44%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Linde債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年林德公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Linde資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Linde plc、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 3.51% |
| 2 | g2 | 5.24% |
| 3 | g3 | 6.98% |
| 4 | g4 | 8.71% |
| 5 及之後 | g5 | 10.44% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.51% + (10.44% – 3.51%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.24%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.51% + (10.44% – 3.51%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.51% + (10.44% – 3.51%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.71%