Stock Analysis on Net
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Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Meta Platforms Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2026年3月31日 28.97% = 17.86% × 1.62
2025年12月31日 27.83% = 16.52% × 1.68
2025年9月30日 30.16% = 19.26% × 1.57
2025年6月30日 36.66% = 24.26% × 1.51
2025年3月31日 36.01% = 23.78% × 1.51
2024年12月31日 34.14% = 22.59% × 1.51
2024年9月30日 33.76% = 21.66% × 1.56
2024年6月30日 32.81% = 22.34% × 1.47
2024年3月31日 30.60% = 20.53% × 1.49
2023年12月31日 25.53% = 17.03% × 1.50
2023年9月30日 20.81% = 13.75% × 1.51
2023年6月30日 16.82% = 10.91% × 1.54
2023年3月31日 17.18% = 11.62% × 1.48
2022年12月31日 18.45% = 12.49% × 1.48
2022年9月30日 23.23% = 16.12% × 1.44
2022年6月30日 26.74% = 19.81% × 1.35
2022年3月31日 30.30% = 22.74% × 1.33

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

資產回報率（ROA）在 2022 年第一季至 2023 年第二季呈現明顯的下降趨勢，由 22.74% 逐步下滑至 10.91% 的低點。隨後，該指標進入強勁的恢復階段，於 2025 年第二季達到 24.26% 的峰值。然而，在 2025 年第三季後開始回落，至 2026 年第一季調整為 17.86%。

財務槓桿比率在觀察期間內呈現緩慢且穩定的上升趨勢。該比率從 2022 年第一季的 1.33 逐步增加，於 2025 年第四季達到最高值 1.68，隨後在 2026 年第一季小幅修正至 1.62。這顯示公司在該期間內適度提升了資產對權益的槓桿程度。

股東權益回報率（ROE）的走勢與資產回報率高度正相關，同樣呈現 V 型變動。ROE 從 2022 年第一季的 30.3% 下降至 2023 年第二季的 16.82%，隨後大幅反彈，於 2025 年第二季達到 36.66% 的最高點。近期則呈現下滑趨勢，至 2026 年第一季為 28.97%。

獲利能力週期分析
資產與權益回報率的同步波動顯示，公司經歷了約一年半的獲利能力低迷期，隨後在 2023 年第三季起進入顯著的成長恢復階段，直到 2025 年中期達到頂峰。
槓桿效應之影響
財務槓桿比率的整體上升對股東權益回報率產生了正向放大作用。在 ROA 回升的過程中，較高的槓桿比率使 ROE 的峰值（36.66%）顯著高於 2022 年初的水平（30.3%）。
近期表現洞見
自 2025 年第三季起，儘管財務槓桿維持在相對高位，但 ROA 與 ROE 同時出現下滑，顯示近期回報率的修正主要受資產獲利能力下降驅動，而非槓桿結構的改變。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Meta Platforms Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年3月31日 28.97% = 32.84% × 0.54 × 1.62
2025年12月31日 27.83% = 30.08% × 0.55 × 1.68
2025年9月30日 30.16% = 30.89% × 0.62 × 1.57
2025年6月30日 36.66% = 39.99% × 0.61 × 1.51
2025年3月31日 36.01% = 39.11% × 0.61 × 1.51
2024年12月31日 34.14% = 37.91% × 0.60 × 1.51
2024年9月30日 33.76% = 35.55% × 0.61 × 1.56
2024年6月30日 32.81% = 34.34% × 0.65 × 1.47
2024年3月31日 30.60% = 32.06% × 0.64 × 1.49
2023年12月31日 25.53% = 28.98% × 0.59 × 1.50
2023年9月30日 20.81% = 23.42% × 0.59 × 1.51
2023年6月30日 16.82% = 18.71% × 0.58 × 1.54
2023年3月31日 17.18% = 18.27% × 0.64 × 1.48
2022年12月31日 18.45% = 19.90% × 0.63 × 1.48
2022年9月30日 23.23% = 24.41% × 0.66 × 1.44
2022年6月30日 26.74% = 28.16% × 0.70 × 1.35
2022年3月31日 30.30% = 31.20% × 0.73 × 1.33

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

該公司的獲利能力在分析期間內呈現明顯的 V 型走勢。淨獲利率從 2022 年第一季的 31.2% 持續下滑，至 2023 年第一季觸底至 18.27%。隨後進入強勁回升期，於 2025 年第二季達到 39.99% 的峰值，顯示其營運效率或成本控制在該階段有顯著改善。進入 2025 年第三季後，獲利率回落並趨於穩定，在 30% 至 33% 之間波動。

資產利用效率
資產周轉率呈現緩慢下降且趨於平緩的態勢。數值從 2022 年第一季的 0.73 逐漸降低，至 2026 年第一季降至 0.54。這顯示公司在利用資產產生營收的效率上有所下降，且在 2023 年之後基本維持在 0.54 至 0.65 的區間內，未見明顯的改善跡象。
財務槓桿結構
財務槓桿比率呈現逐步上升的趨勢。由 2022 年第一季的 1.33 增加至 2026 年第一季的 1.62，其中在 2025 年第四季達到 1.68 的最高點。這反映出公司在分析期間內增加了對債務或外部融資的依賴程度以支持資產擴張或營運。
股東權益回報率 (ROE)
ROE 的變動趨勢與淨獲利率高度一致。由 2022 年第一季的 30.3% 下跌至 2023 年第二季的 16.82% 低點，隨後反彈至 2025 年第二季的 36.66% 高點。由於資產周轉率在期間內持續下滑，ROE 的增長主要由淨獲利率的提升以及財務槓桿的增加所驅動。

綜合分析顯示，該公司在經歷 2022 年至 2023 年初的獲利低谷後，成功透過提升利潤率恢復了獲利能力。雖然資產運用效率有所衰退，但透過適度提高財務槓桿與顯著改善獲利能力，維持了較高水準的股東權益回報率。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Meta Platforms Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2026年3月31日 17.86% = 32.84% × 0.54
2025年12月31日 16.52% = 30.08% × 0.55
2025年9月30日 19.26% = 30.89% × 0.62
2025年6月30日 24.26% = 39.99% × 0.61
2025年3月31日 23.78% = 39.11% × 0.61
2024年12月31日 22.59% = 37.91% × 0.60
2024年9月30日 21.66% = 35.55% × 0.61
2024年6月30日 22.34% = 34.34% × 0.65
2024年3月31日 20.53% = 32.06% × 0.64
2023年12月31日 17.03% = 28.98% × 0.59
2023年9月30日 13.75% = 23.42% × 0.59
2023年6月30日 10.91% = 18.71% × 0.58
2023年3月31日 11.62% = 18.27% × 0.64
2022年12月31日 12.49% = 19.90% × 0.63
2022年9月30日 16.12% = 24.41% × 0.66
2022年6月30日 19.81% = 28.16% × 0.70
2022年3月31日 22.74% = 31.20% × 0.73

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

分析期間內，獲利能力呈現明顯的先下降後回升之 V 型走勢。

淨獲利率趨勢
淨獲利率從 2022 年第一季的 31.2% 持續下滑，於 2023 年第一季觸底 18.27%。隨後進入穩步回升階段，在 2025 年第二季達到 39.99% 的最高點，近期則在 30% 至 33% 之間波動。
資產周轉率趨勢
資產周轉率呈現長期緩慢下滑趨勢，由 2022 年第一季的 0.73 逐步降至 2026 年第一季的 0.54。儘管在 2024 年上半年曾小幅回升至 0.65，但整體資產利用效率仍呈下降態勢。
資產回報率（ROA）表現
ROA 的走勢與淨獲利率高度正相關。該比率從 2022 年第一季的 22.74% 下降至 2023 年第二季的 10.91%，隨後回升並於 2025 年第二季達到 24.26% 的峰值，最後於 2026 年第一季維持在 17.86%。

綜合分析顯示，獲利能力的強勢反彈有效抵銷了資產周轉率下降的負面影響，使整體資產回報率在 2023 年後重新回升。然而，資產周轉率的持續走低顯示資產規模的擴張速度快於營收的增長速度，資產利用效率有待改善。