杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Walt Disney Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-K (報告日期： 2024-09-28), 10-Q (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-K (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-K (報告日期： 2021-10-02), 10-Q (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2021-01-02), 10-K (報告日期： 2020-10-03), 10-Q (報告日期： 2020-06-27), 10-Q (報告日期： 2020-03-28), 10-Q (報告日期： 2019-12-28), 10-K (報告日期： 2019-09-28), 10-Q (報告日期： 2019-06-29), 10-Q (報告日期： 2019-03-30), 10-Q (報告日期： 2018-12-29).
分析此段財務資料，Walt Disney Co.展現了較為波動且具有季節性特徵的財務績效特徵。
- 資產回報率（ROA）
- 從2018年底開始未披露數據，之後數據在2019年第三季出現顯著上升，達到5.7%，隨後逐步呈現下降趨勢，於2019年第四季和2020年第一季轉為負值，反映短期內公司獲利能力明顯下滑。2020年中期至2021年期間，資產回報率多數為正值，但幅度較小，並在2021年第三季開始逐步回升，至2022年進入較為穩定的正向區間（約1.1%至2.5%），顯示公司逐步恢復獲利能力。2023年與2024年期間，資產回報率持續上升，尤其2024年至2025年預計進一步提高，彰顯公司經營獲利有所改善。
- 財務槓桿比率
- 在整個期間內，財務槓桿比率保持相對穩定，約在1.8至2.4之間變動。早期數據較高（2018年數值達1.99），之後略有下降趨勢，持續至2024年約為1.8左右。這表明公司逐漸維持較低的負債比率，表明財務結構較為穩健且風險控制較佳，並未出現明顯的財務槓桿激增情況。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE數據較為波動。於2019年末之前資料較少，2020年起逐步展現較大幅度的變動。2020年第一季曾出現負值，顯示短期內股東權益的回報遭遇困難，但隨後數季逐漸反彈，尤其自2021年起逐步回升，至2023年達到較高水準（約8.5%）。反映公司在持續經營改善下，股東權益的回報能力逐步恢復，且整體呈現正向上升趨勢，尤其是在2024年及後續預期進一步改善。
綜合來看，此公司在面對2020年全球疫情所帶來的挑戰時，資產回報率一度轉為負值，但隨後逐步調整並復甦。財務槓桿保持較低水平，有助於降低財務風險；而股東權益回報率亦展現了逐步改善的趨勢，反映公司經營績效逐漸走出困境，並有潛在成長的可能性。整體而言，公司的短期營運波動較大，但長期趨勢顯示出恢復與成長的跡象。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Walt Disney Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-K (報告日期： 2024-09-28), 10-Q (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-K (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-K (報告日期： 2021-10-02), 10-Q (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2021-01-02), 10-K (報告日期： 2020-10-03), 10-Q (報告日期： 2020-06-27), 10-Q (報告日期： 2020-03-28), 10-Q (報告日期： 2019-12-28), 10-K (報告日期： 2019-09-28), 10-Q (報告日期： 2019-06-29), 10-Q (報告日期： 2019-03-30), 10-Q (報告日期： 2018-12-29).
從資料中可觀察到，淨獲利率在2019年第四季度出現較高的數值（15.89%），之後呈現波動並逐步趨於下滑，至2020年上半年甚至出現負值，顯示公司在該期間面臨獲利能力下降的情況。2021年逐季有所回升，並於2022年逐步穩定與提升，2023年前半亦維持較高水平（約3-4%），且2024年第一季度進一步升高至約6.07%，展現盈利能力的改善。
資產周轉率則展現持續的逐步上升趨勢，從2019年末約0.36提升至2024年中期的0.48，顯示公司的資產運用效率逐年增強，經營效率有所改善。
財務槓桿比率在觀察區間內整體逐步下降，從2018年底的約1.99降低至2024年9月的約1.8，這反映公司逐漸降低負債依賴，增加股東權益的比重，財務結構較為穩健。
股東權益回報率（ROE）在2019年第四季度較高（約12.44%），之後持續受到波動，尤其在2020年出現明顯下降（甚至負值），顯示當時公司遭遇盈利壓力。進入2021年後，ROE逐季度回升，並在2024年進一步展現較佳的盈利能力（約8.54%），顯示公司整體盈利能力逐步改善，財務狀況得到正面支持。
綜合分析，雖然2019年底以來公司經歷了盈利波動，特別是在2020年受到疫情等宏觀因素的衝擊，導致利潤率出現明顯下滑，但資產周轉率的持續提升與財務槓桿的降低有助於改善整體的財務狀況。進入2021年後，公司逐漸恢復盈利能力，並在2023年及2024年達到較佳表現，反映公司經營效率與財務結構的正向調整。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Walt Disney Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-K (報告日期： 2024-09-28), 10-Q (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-K (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2022-10-01), 10-Q (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-K (報告日期： 2021-10-02), 10-Q (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2021-01-02), 10-K (報告日期： 2020-10-03), 10-Q (報告日期： 2020-06-27), 10-Q (報告日期： 2020-03-28), 10-Q (報告日期： 2019-12-28), 10-K (報告日期： 2019-09-28), 10-Q (報告日期： 2019-06-29), 10-Q (報告日期： 2019-03-30), 10-Q (報告日期： 2018-12-29).
- 淨獲利率趨勢
- 從2019年第一季度起，Walt Disney Co.的淨獲利率呈現波動性下降趨勢，特別是在2020年第一季度受到大幅負面影響，淨獲利率達到-4.38%，此後更一度陷入虧損，2020年及2021年前期的淨利率皆處於負值範圍，顯示公司經營效益受到顯著挑戰。隨著時間推進，特別是從2021年第四季度開始，淨獲利率逐步回升，至2022年及之後的季度已恢復至正值，並呈現持續成長的趨勢，直至2024年第二季度，淨利率達到6.07%。
- 資產周轉率趨勢
- 資產周轉率在2019年後期持續攀升，從2020年第一季度的0.36逐步升高，到2024年第二季度達到0.48，顯示公司運用資產創收的效率逐漸改善。此趨勢反映出公司在資產利用方面的效率逐步提升，可能受益於內部效率的提升或資產結構調整，尤其是在疫情影響逐漸緩解後，經營活動的恢復促進資產運用效率的提升。
- 資產回報率（ROA）趨勢
- ROA在2019年後期逐步下降，在2020年前後進入負值範圍，受到大疫情的重大衝擊，指標在2020年第一季度甚至達到-2.45%。隨著經營環境改善，特別從2021年第四季度起，ROA開始逐季回升，2024年第二季度已達到5.88%。這表明公司在運用其資產產生獲利方面逐步進入正向且效率較高的狀態，反映出公司能有效提升資產的獲利能力。
整體而言，Walt Disney Co.在疫情高峰期遭遇營收與獲利的嚴重衝擊，但隨著時間推進及經營策略調整，逐步展現出營運復甦的跡象。資產運用效率和獲利能力逐步改善，反映公司正逐步恢復過去的盈利實力，展現較好的經營韌性。未來的持續追蹤將有助於確認公司是否能持續維持此復甦勢頭，並進一步改善盈利水平和資產運用效率。