杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Comcast Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析期間內，整體獲利能力呈現先下降後強勢回升的趨勢，且資產利用效率與股東權益回報率之間存在高度正相關。
- 資產回報率 (ROA)
- 數值在2022年第三季起出現明顯下滑，從5%以上降至約2%的低點，並持續低迷至2023年第二季。自2023年第三季起大幅反彈至5.8%，隨後逐步攀升，於2025年第二季達到8.36%的最高點，顯示資產獲利能力在2023年下半年後獲得顯著提升。
- 財務槓桿比率
- 該比率在分析期間內保持相對穩定，數值波動範圍介於2.81至3.20之間。2022年至2024年期間維持在3.1至3.2的高位，至2025年起略微下降至2.8左右，反映出資本結構變動幅度較小，維持穩定的槓桿水平。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE的走勢與ROA高度同步。2022年第三季起由15%水準驟降至6%至7%之間，隨後在2023年第三季大幅跳升至18%以上。2025年第二季達到23.65%的峰值，顯示在槓桿穩定的情況下，獲利能力的提升直接推動了股東回報的增長。
綜合分析顯示，獲利能力的恢復並非依賴增加財務槓桿，而是由資產回報率的實質改善所驅動。2023年第三季為關鍵轉折點，隨後的數個季度中，資產效率的提升顯著強化了權益回報的表現。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Comcast Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利能力分析：
- 淨獲利率
- 淨獲利率在2022年呈現顯著波動，於第三季與第四季大幅下滑至約4.4%的低點。進入2023年後逐步回升並在12%至13%之間趨於穩定。2025年獲利能力進一步增強，於第二季達到18.44%的峰值，隨後於2026年第一季維持在15%的水平。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE 的走勢與淨獲利率高度正相關。在2022年下半年跌至6.6%至6.7%的低谷，隨後於2023年快速回升至18%左右。2025年表現最為強勁，最高觸及 23.65%，顯示公司在該期間的資本獲利效率顯著提升，至2026年第一季維持在 21.29%。
營運效率與財務結構分析：
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個觀察期間表現極其穩定，數值長期維持在 0.44 至 0.48 之間，顯示其利用資產產生營收的效率並無顯著變化。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿在2022年下半年至2024年期間維持在 3.1 至 3.2 的較高區間，顯示該階段對債務融資的依賴度較高。2025年槓桿比率有所下降，最低至 2.81，隨後於2026年第一季小幅回升至 2.95，整體呈現中長期波動但相對穩定的態勢。
將 ROE 分解為5個組成部分
Comcast Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析期間內，獲利能力呈現先下降後強勢回升的趨勢。息稅前獲利率在2022年第三季起明顯下滑，於2022年第四季觸底至11.22%，隨後在2023年第三季迅速回升至20%以上，並在2025年第二季達到25.85%的峰值。股東權益回報率（ROE）的走勢與息稅前獲利率高度同步，於2022年底降至6.63%的低點，隨後在2023年第三季大幅反彈，並在2025年第二季達到23.65%的高點，顯示公司在經歷短期獲利低谷後，盈利能力顯著增強。
- 營運效率
- 資產周轉率在分析期間內表現極其穩定，數值長期維持在0.44至0.48之間，波動幅度微小，顯示資產產生營收的效率保持恆定，未受獲利波動之影響。
- 財務結構與風險
- 財務槓桿比率在2022年至2023年期間呈上升趨勢，於2023年第四季達到3.2的峰值。進入2024年後，該比率開始緩步下降，至2025年第三季降至2.81，顯示公司在近期採取了去槓桿化措施。利息負擔比率則全程維持在0.71至0.87之間，整體變動幅度較小，呈現穩定的趨勢。
- 稅務成本趨勢
- 稅負比率呈現階段性上升趨勢。在2022年第三季至2023年第二季期間維持在0.55至0.57的低位，但自2023年第三季起顯著回升，並在2024年第四季至2025年第二季期間維持在0.82至0.86的高檔區間，顯示稅務成本對淨利的壓力有所增加。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Comcast Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
分析期間內，獲利能力呈現先下降後回升的波動趨勢，而資產利用效率則維持極高之穩定性。
- 淨獲利率
- 該指標在 2022 年第三季與第四季出現顯著下滑，低點落在 4.42%。進入 2023 年後獲利能力逐步回升，並在 2023 年第三季恢復至 12% 以上的水平。2024 年表現相對平穩，隨後在 2025 年第二季與第三季達到峰值，最高觸及 18.44%，顯示獲利能力在 2025 年有顯著提升，隨後於 2026 年第一季小幅回落至 15%。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在所有觀察季度中表現極其穩定，數值長期維持在 0.44 至 0.48 之間，大部分期間恆定於 0.46。這表明資產對營收的產生效率在分析期間內沒有明顯變動。
- 資產回報率 (ROA)
- ROA 的走勢與淨獲利率高度正相關。2022 年底 ROA 降至約 2% 的低點，隨後隨獲利能力的改善而回升，於 2025 年第二季達到 8.36% 的最高點。由於資產周轉率幾乎沒有變動，ROA 的波動主要由淨獲利率的變動所驅動。
綜合分析顯示，財務表現的波動主要源於淨利能力的變動，而非資產運用效率的改變。獲利能力在經歷 2022 年的低谷後，於 2025 年達到高峰，進而帶動整體資產回報率同步增長。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Comcast Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利能力在分析期間呈現明顯的週期性波動。息稅前獲利率於 2022 年下半年至 2023 年上半年大幅下滑，最低降至 11.22%，隨後在 2023 年第三季迅速回升至 20% 以上，並在 2025 年第二季達到 25.85% 的峰值。資產回報率（ROA）的走勢與息稅前獲利率高度同步，在 2022 年底跌至約 2.09% 的低點後逐步反彈，最終在 2025 年中旬達到 8.36% 的高位，顯示盈利能力在經歷低谷後有顯著改善。
- 營運效率
- 資產周轉率在整個觀察期間保持極高穩定性，數值始終維持在 0.44 至 0.48 之間，長期波動幅度極小。這表明資產產生營收的效率並未隨獲利能力的變動而改變，獲利能力的提升主要由利潤率的改善而非資產利用率的增加所驅動。
- 稅務負擔
- 稅負比率呈現逐步上升的趨勢。該比率在 2022 年第四季至 2023 年第二季維持在 0.55 至 0.57 的低檔，隨後逐步攀升，並在 2025 年第一季達到 0.86 的最高點，顯示企業面臨的有效稅率壓力有所增加。
- 財務風險
- 利息負擔比率在 0.71 至 0.87 之間窄幅波動，整體趨勢平穩但數值持續低於 1.0。這反映出息稅前利潤對利息支出的覆蓋能力相對有限且缺乏顯著增長，財務槓桿的壓力在分析期間內保持恆定。
總體而言，該實體的財務表現特徵為營運效率持平，但獲利能力在 2023 年後顯著回升並在 2025 年達到頂峰。儘管獲利水平提升，但稅負比率隨之增加，且利息覆蓋能力仍維持在較低水平。
淨獲利率分攤
Comcast Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).
獲利率表現分析：
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該比率在2022年呈現明顯波動，由第一季的20.02%下滑至第四季的11.22%。進入2023年後逐步回升，於第三季恢復至20.25%的水平。2024年大部分時間維持在18%至20%之間，隨後在2025年第二季達到25.85%的峰值，至2026年第一季小幅修正至23.04%。
- 淨獲利率 (Net Profit Margin)
- 走勢與息稅前獲利率高度同步。2022年最低點降至4.42%，隨後在2023年第三季反彈至12.53%。2024年表現相對穩定，維持在11.92%至13.09%之間。2025年第二季達到18.44%的最高點，顯示獲利能力在該年度顯著提升，至2026年第一季則落在15%。
財務成本與稅務分析：
- 稅負比率
- 整體呈現上升趨勢。2022年第三、四季曾降至0.55的低點，但隨後逐年攀升，於2025年第一季達到0.86的最高值，近期趨於穩定，維持在0.77至0.82之間。
- 利息負擔比率
- 數值在分析期間內持續低於1.0，波動範圍介於0.71至0.87之間。2022年第四季至2023年第一季處於較低水平（0.71-0.72），隨後緩慢回升，並於2025年第二季達到0.87的峰值，隨後維持在0.85至0.86之間，顯示利息支出相對於獲利的壓力雖有輕微改善，但仍處於相近的量級。