Stock Analysis on Net
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Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Alphabet Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2025年6月30日 31.85% = 23.02% × 1.38
2025年3月31日 32.15% = 23.35% × 1.38
2024年12月31日 30.80% = 22.24% × 1.39
2024年9月30日 30.01% = 21.91% × 1.37
2024年6月30日 29.15% = 21.13% × 1.38
2024年3月31日 28.14% = 20.23% × 1.39
2023年12月31日 26.04% = 18.34% × 1.42
2023年9月30日 24.43% = 16.82% × 1.45
2023年6月30日 22.82% = 15.91% × 1.43
2023年3月31日 22.46% = 15.86% × 1.42
2022年12月31日 23.41% = 16.42% × 1.43
2022年9月30日 26.41% = 18.70% × 1.41
2022年6月30日 28.20% = 20.28% × 1.39
2022年3月31日 29.35% = 20.87% × 1.41
2021年12月31日 30.22% = 21.16% × 1.43
2021年9月30日 28.87% = 20.33% × 1.42
2021年6月30日 26.49% = 18.76% × 1.41
2021年3月31日 22.33% = 15.70% × 1.42
2020年12月31日 18.09% = 12.60% × 1.44
2020年9月30日 — = — × 1.41
2020年6月30日 — = — × 1.34
2020年3月31日 — = — × 1.34

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

從資料中可以觀察到，資產回報率（ROA）方面，2020年第一季尚未提供數據，但自2020年第二季起逐步上升，顯示公司資產運用效率隨時間改善，尤其在2020年第三季至2021年第三季期間，ROA持續攀升並達到最高值約21.91%。其後數季略有波動，但整體呈現較為穩定並維持在20%以上的水平，顯示公司持續有效地將資產轉化為獲利能力。

資產回報率（ROA）
2020年第二季開始呈現改善趨勢，2021年內達到高峰後略有波動，但整體維持在較高的水平，顯示公司盈利效率穩健提升。

財務槓桿比率則在1.34至1.45之間波動，整體呈現溫和上升的趨勢，表示公司在此期間微幅增加財務杠杆，但變動幅度較小，維持在較為穩定的範圍內，顯示公司在使用負債資金的策略上較為謹慎，避免過度增加財務風險。

財務槓桿比率
數值小幅上升，反映公司仍維持適度的負債水平，並在利益放大與風險控制之間取得平衡。

股東權益回報率（ROE）方面，自2020年首季資料缺失後，自2021年第一季起逐季攀升，並於2021年內快速成長，至2023年達到30%左右的較高水平。整體來看，ROE呈現持續上升的趨勢，顯示公司在股東權益獲利方面的表現相當穩健且凸顯收益能力的提升。此外，2024年逐季略有升高，並在2025年第一季稍微調整，但仍處於較高的水準，反應出公司在獲利能力及股東回報方面有持續的良好表現。

股東權益回報率（ROE）
呈現穩步上升的趨勢，自2021年開始快速提升，並在2023年達到約30%的高點，之後仍保持在較高的水準，顯示公司在股東回報方面逐年改善。

綜合分析，該公司在這段期間展現出盈利能力持續提升的趨勢，資產回報率及股東回報率皆表現出良好表現，且財務槓桿水平較為穩定。這些指標共同反映公司在運營效率及資本利用方面的持續優化，亦顯示公司在兼顧風險控制的同時，提升獲利為股東帶來更好的回報。未來，若能持續維持這一良好的趨勢，將有助於公司在市場中的競爭力與財務穩健性進一步提升。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Alphabet Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2025年6月30日 31.85% = 31.12% × 0.74 × 1.38
2025年3月31日 32.15% = 30.86% × 0.76 × 1.38
2024年12月31日 30.80% = 28.60% × 0.78 × 1.39
2024年9月30日 30.01% = 27.74% × 0.79 × 1.37
2024年6月30日 29.15% = 26.70% × 0.79 × 1.38
2024年3月31日 28.14% = 25.90% × 0.78 × 1.39
2023年12月31日 26.04% = 24.01% × 0.76 × 1.42
2023年9月30日 24.43% = 22.46% × 0.75 × 1.45
2023年6月30日 22.82% = 21.05% × 0.76 × 1.43
2023年3月31日 22.46% = 20.58% × 0.77 × 1.42
2022年12月31日 23.41% = 21.20% × 0.77 × 1.43
2022年9月30日 26.41% = 23.75% × 0.79 × 1.41
2022年6月30日 28.20% = 25.89% × 0.78 × 1.39
2022年3月31日 29.35% = 27.57% × 0.76 × 1.41
2021年12月31日 30.22% = 29.51% × 0.72 × 1.43
2021年9月30日 28.87% = 29.52% × 0.69 × 1.42
2021年6月30日 26.49% = 28.57% × 0.66 × 1.41
2021年3月31日 22.33% = 26.11% × 0.60 × 1.42
2020年12月31日 18.09% = 22.06% × 0.57 × 1.44
2020年9月30日 — = — × — × 1.41
2020年6月30日 — = — × — × 1.34
2020年3月31日 — = — × — × 1.34

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

根據所提供的財務資料，分析顯示幾個重要的趨勢與變化，反映公司在2020年至2025年間的績效與財務狀況。

淨獲利率
在2020年第三季之前，資料缺失，顯示公司當時尚未披露相關數據。從2021年第三季起，淨獲利率逐步提升，從22.06%逐漸攀升至2023年12月底的最高點26.7%，之後於2024年呈現小幅波動，至2025年6月仍維持在較高的水準（約31.12%）。
資產周轉率
該比率由2020年6月的0.57開始，不斷上升，至2021年12月底達到最高約0.79，顯示資產利用效率明顯改善。一段時間內波動較小，並在2024年逐步回落至約0.74，可能反映資產運作有所調整或市場環境變化。
財務槓桿比率
此比率在2020年較為穩定，約1.34到1.44之間。2024年開始逐步下降，至2025年6月的1.38，顯示公司對財務杠杆的使用較為保守或財務結構有所優化。
股東權益回報率（ROE）
ROE於2020年後逐步上升，尤其從2021年第三季起，從18.09%增加到2023年12月的約30.8%，顯示股東投資報酬持續改善。之後稍作波動，至2025年6月仍維持在約31.85%，反映公司盈利能力較高，且對股東的回報穩定增長。

整體而言，從2021年起，Alphabet Inc.的財務績效展現出正向的改善趨勢，包括盈利能力（淨獲利率和ROE）呈上升軌跡，以及資產運用效率的提升（資產周轉率）。財務槓桿的趨勢則顯示公司管理層逐步偏向穩健財務結構，減少過度杠杆風險。這些變化表明公司在增加盈利及提升資本回報方面取得了良好的進展，同時也在資產運用與財務風險之間找到較為平衡的策略。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Alphabet Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2025年6月30日 23.02% = 31.12% × 0.74
2025年3月31日 23.35% = 30.86% × 0.76
2024年12月31日 22.24% = 28.60% × 0.78
2024年9月30日 21.91% = 27.74% × 0.79
2024年6月30日 21.13% = 26.70% × 0.79
2024年3月31日 20.23% = 25.90% × 0.78
2023年12月31日 18.34% = 24.01% × 0.76
2023年9月30日 16.82% = 22.46% × 0.75
2023年6月30日 15.91% = 21.05% × 0.76
2023年3月31日 15.86% = 20.58% × 0.77
2022年12月31日 16.42% = 21.20% × 0.77
2022年9月30日 18.70% = 23.75% × 0.79
2022年6月30日 20.28% = 25.89% × 0.78
2022年3月31日 20.87% = 27.57% × 0.76
2021年12月31日 21.16% = 29.51% × 0.72
2021年9月30日 20.33% = 29.52% × 0.69
2021年6月30日 18.76% = 28.57% × 0.66
2021年3月31日 15.70% = 26.11% × 0.60
2020年12月31日 12.60% = 22.06% × 0.57
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).

自2020年第一季起，Alphabet Inc.的淨獲利率呈現出穩步上升的趨勢，從早期數據中未顯著，逐漸提升至2021年後的約22%以上，並在2024年後持續攀升至約31%的高位。這顯示公司在獲利能力方面持續改善，可能反映營收結構的優化或成本管理的效率提升。

資產周轉率自2020年6月之後，持續呈現上升趨勢，由約0.57逐步攀升至2024年9月的0.79，之後略有下降，但整體仍維持在較高水準（約0.76至0.78範圍）。這反映公司資產運用效率逐漸提高，資產能更有效地產生營收，增強營運效率，尤其是在2021年及2022年間表現較為顯著。

資產回報率（ROA）亦展現出明顯的正向趨勢，從2020年未提供數據至2020年6月的約12.6%，至2024年逐步上升至23%左右的高點。這反映公司在資產運用效率與獲利能力上同步提升，意味著公司能有效利用資產來創造利潤，並在經營績效上持續優化。

整體分析
從資料呈現的數據來看，Alphabet Inc.的財務表現出強勁而持續的改善趨勢。淨獲利率的逐步上升，展示公司獲利能力不斷增強，反映營收和成本控制的整體提升。資產周轉率的穩步成長則顯示資產運用效率在逐步改善，促使資產回報率同步提高。整體而言，公司的財務表現表現出成熟且穩定的增長軌跡，並預示未來在營運和資產使用方面具有良好的發展潛力。