在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 18.59% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.96 | ||
1 | DPS1 | 1.13 | = 0.96 × (1 + 17.42%) | 0.95 |
2 | DPS2 | 1.31 | = 1.13 × (1 + 16.07%) | 0.93 |
3 | DPS3 | 1.50 | = 1.31 × (1 + 14.73%) | 0.90 |
4 | DPS4 | 1.70 | = 1.50 × (1 + 13.38%) | 0.86 |
5 | DPS5 | 1.91 | = 1.70 × (1 + 12.03%) | 0.81 |
5 | 終端價值 (TV5) | 32.57 | = 1.91 × (1 + 12.03%) ÷ (18.59% – 12.03%) | 13.89 |
派拉蒙普通股的內在價值(每股) | $18.34 | |||
當前股價 | $16.40 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Paramount普通股每股去年股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.62% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.69% |
Paramount普通股的系統性風險 | βPARA | 1.54 |
派拉蒙普通股所需的回報率3 | rPARA | 18.59% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rPARA = RF + βPARA [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.54 [13.69% – 4.62%]
= 18.59%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31), 10-K (報告日期: 2018-12-31).
2022 計算
1 留存率 = (歸屬於派拉蒙的凈利潤 – 普通股股息 – 優先股股息) ÷ (歸屬於派拉蒙的凈利潤 – 優先股股息)
= (1,104 – 635 – 58) ÷ (1,104 – 58)
= 0.39
2 獲利率 = 100 × (歸屬於派拉蒙的凈利潤 – 優先股股息) ÷ 收入
= 100 × (1,104 – 58) ÷ 30,154
= 3.47%
3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 30,154 ÷ 58,393
= 0.52
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 派拉蒙股東權益總額
= 58,393 ÷ 23,036
= 2.53
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.74 × 10.84% × 0.54 × 4.02
= 17.42%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($16.40 × 18.59% – $0.96) ÷ ($16.40 + $0.96)
= 12.03%
哪裡:
P0 = Paramount普通股的當前價格
D0 = Paramount普通股每股去年股息總和
r = 派拉蒙普通股所需的回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 17.42% |
2 | g2 | 16.07% |
3 | g3 | 14.73% |
4 | g4 | 13.38% |
5 及以後 | g5 | 12.03% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.42% + (12.03% – 17.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.07%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.42% + (12.03% – 17.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.73%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.42% + (12.03% – 17.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.38%