Super Micro Computer Inc. (NASDAQ:SMCI)

根據所提供的財務資料，可以觀察到超微微電子公司（Super Micro Computer Inc.）在多個財務比率和營運指標方面的變化與趨勢。以下為詳細分析：

存貨周轉率

在2020年至2022年間，存貨周轉率呈現較為平穩甚至略微下降的趨勢（由3.3降至2.84），顯示存貨週轉速度有略為放緩。然而，自2023年起，存貨周轉率明顯提升至4.04，2024年又跌至2.98，2025年回升至4.18，顯示公司在存貨管理上展現出較大的波動性，但整體上在2023年後逐漸回到較高的周轉水平，反映出存貨變現速度加快，可能是改善存貨管理或市場需求變強的表現。

應收賬款周轉率

應收賬款周轉率在2020至2022年間逐步下降（由8.27降至6.23），表示公司收款速度放慢。而在2023年略微提升至6.2，隨後在2024年下降至5.48，但於2025年顯著反彈至9.97，遠高於前幾年的水平。此趨勢顯示公司在2025年增加了賬款的回收效率，可能反映出強化的信用管理措施或有利的收款環境。

應付賬款周轉率

此比率由2020年的6.74下降至2021年的4.94，然後逐步回升至2022年的6.71及2023年的7.52，2024年進一步增加至8.78，至2025年激增至15.24。高值代表公司在支付供應商帳款方面的速度加快，特別是2025年的顯著提升，可能顯示公司加快了付款速度或提升了與供應商的信用條件。

營運資金周轉率

變化較為平穩，但在2024年及2025年明顯下降（由3.95降至2.28，再至2.21），表明公司營運資金的使用效率較前幾年有所降低，可能因營運規模擴大或資金運用策略調整所致。

庫存周轉天數

由2020年的110天逐步上升至2022年的128天，然後在2023年降至90天，2024年回升至122天，最後在2025年降至87天。這反映公司在庫存管理方面經歷了一定的波動，特別是在2023年有效縮短庫存周轉時間，可能是因為改善存貨流動性或市場需求的暢旺。

應收賬款周轉天數

趨勢由44天逐漸延長至59天，在2024年略有增加，然後在2025年降至37天，顯示公司收款周期在2025年顯著縮短，提升了應收賬款的回收效率。

作週期

整體呈現上升再下降的趨勢，最高點於2022年187天，之後在2023年下降至149天，2024年又升回189天，2025年則大幅縮短至124天。這指標的波動反映公司營運周期的變化，可能受到庫存管理和應收帳款期間的影響。

應付賬款周轉天數

由54天在2020年升至74天在2021年後逐步下降至54天及49天，並在2024年降至42天，2025年進一步縮短至24天，顯示公司在壓縮付款週期方面取得了明顯進展，或受到供應商支付條件的改善所致。

現金換算週期

由100天持續到2022年的最大值133天後，在2023年回到100天，之後在2024年升至147天，最終在2025年返回到100天，該指標的變動反映公司在營運資金周轉中的整體現金流效果呈現較幅度波動，但最終在2025年達到較為穩定的水平。

根據提供的財務資料，可以觀察到以下趨勢與分析內容：

銷售成本的變動趨勢

銷售成本從2020年6月30日的約2,813,071千美元逐步上升，並在2025年6月30日達到約19,542,120千美元，呈現持續且大幅的增長。這一趨勢反映公司隨著時間擴張其業務規模，或成本結構的擴大，可能受原材料成本、產量提升或產品線擴展的影響。

庫存水準的變化

庫存水準在2020年約851,498千美元，逐漸增加至2025年約4,680,375千美元，成長幅度較大。庫存的持續增加或許表示公司在擴大產能或積存庫存以應付未來需求，但也可能暗示庫存週轉效率的變化或潛在的庫存積壓問題。

存貨周轉率的變動

存貨周轉率在2020年為3.3，2021年下降至2.9，之後略微震盪，2022年為2.84，2023年上升至4.04，然後在2024年回落至2.98，2025年再升高至4.18。
整體而言，存貨周轉率在2020年至2022年間較低，可能顯示存貨管理效率不佳或銷售速度較慢。而在2023年及之後，周轉率顯著提升，代表公司在庫存管理上獲得改善，能更快地將存貨轉化為銷售，或提高存貨流動性。該變化可能與庫存策略調整、銷售增長或市場需求變化有關。

整體分析結論

資料顯示，儘管銷售成本持續大幅攀升，庫存亦同步增加，但存貨周轉率的波動顯示公司在庫存管理方面經歷了調整與改善。2023年後的存貨周轉率提升，顯示公司在經營效率上取得進展，可能有助於提升盈利能力與資產效率。然而，持續上升的庫存規模亦值得關注，需配合營收與淨利變動進行進一步分析，以評估公司整體運營的資產使用效率與盈利能力。未來若能保持較高的存貨周轉率，或有效控制庫存水平，將有助於改善公司整體財務狀況。

根據資料顯示，超微微型電腦公司的淨銷售額在觀察期間呈現持續成長的趨勢，從2020年6月30日的約3,339,281千美元逐步增加至2025年6月30日的約21,972,042千美元，期間的增長倍數顯著。其中，2022年之後的增長速度較前幾年度更為顯著，顯示公司在近期的市場拓展或產品銷售方面取得較佳的成績。

應收賬款（扣除信貸損失準備金）亦隨業務擴張而逐年增加，從約403,745千美元上升至約2,203,942千美元，反映公司銷售規模擴大帶來的應收帳款規模擴充。值得注意的是，應收賬款的快速成長可能意味著公司在收款速度或信用政策方面的變化，需進一步評估其結構與回收效率。

應收賬款周轉率在2020年至2023年期間逐步下降，從8.27降至6.2，表明公司回收應收帳款的速度在減緩，可能由於信用寬鬆、客戶支付周期延長或其他營運因素所造成。值得關注的是，在2025年該比率猛然升至9.97，顯示公司在最新年度改善了應收賬款的回收速度或調整了信用管理策略，提高了資金周轉效率。

整體而言，超微微型電腦公司在這段期間持續擴展業務規模，淨銷售額呈現顯著成長，儘管應收帳款的增加伴隨著回收速度的波動，但最後一年明顯的回升反映公司在資金效率上的改善。需進一步監測公司的應收賬款管理策略和資金運用效率，以評估其在快速擴張中的財務穩健性。

從所提供的資料可以觀察到，Super Micro Computer Inc. 的銷售成本於2020年至2025年期間呈現持續上升的趨勢。具體來說，銷售成本在2020年約為2.81億美元，經過三年的逐步成長，到2023年達到約5.84億美元，再到2024年更增長至約1.29億美元，預估至2025年將突破1.95億美元。這顯示公司在這段期間內的營運規模不斷擴大，並伴隨著銷售活動的增加。

應付帳款亦隨銷售成本的成長而有所增長。2020年應付帳款約為4.18億美元，2023年達到約7.77億美元，2024年進一步增長至約1.47億美元，2025年則略微回落至1.28億美元。雖然整體趨勢仍呈上升，但2025年有稍微下降的跡象，可能反映公司對現金流管理或供應鏈策略的調整。

就應付帳款周轉率而言，數據顯示此比率在整體期間內逐步升高，代表公司較快地將應付帳款週轉完畢。由2020年的6.74增加到2025年的15.24，尤其是2024年迅速提升。這可能表示公司在較短時間內支付供應商的能力增強，或是供應商條件有所改善，使得公司能較快地完成付款周轉。在此背景下，此比率的提高一方面可能有助於公司的信用條件和資金運用效率提升，另一方面也需留意是否對供應商關係產生影響。

財務趨勢總結

Super Micro Computer Inc. 在過去五年間展現出顯著的營運擴張，主要體現在銷售成本的持續增加與應付帳款數額的同步擴大。應付帳款週轉率的逐步提升則顯示公司在資金管理方面變得更為高效，能較快速地結清應付帳款。整體而言，公司的營運規模擴展與資金流動的改善展現出正面的成長動力，然而，金額的快速增加亦提出資金壓力與供應鏈管理的潛在挑戰，需持續監控相關財務指標的變化來評估企業的財務穩健性。

根據提供的財務資料，Super Micro Computer Inc.在過去五年內表現出顯著的成長趨勢，而一些財務比率則反映公司運營效率的變化。以下為詳細分析內容：

營運資金

營運資金持續擴大，從2020年的約8.85億美元逐步提升至2025年的約9.96億美元，期間呈現穩定的增長趨勢，特別是在2022年後增長速度較快，顯示公司在資金管理與資產積累方面取得了顯著成果。

淨銷售額

淨銷售額呈現高速成長，自2020年的約33.39億美元逐步上升至2025年的約219.72億美元，年化成長率顯著，尤其在2022年至2025年間，銷售額幾乎增加了七倍，反映出公司業務規模不斷擴張，市場需求持續強勁。

營運資金周轉率

營運資金周轉率維持在較高水平，2020年至2023年保持在約3.77至3.96之間，顯示公司相對高效地利用營運資金來產生銷售收入。然而，從2024年開始，該比率逐漸下降至約2.21，顯示資金運用效率略有降低，可能反映資金規模持續擴張導致的管理挑戰或策略調整。

總體來看，Super Micro Computer Inc.在資料期間內展現出強勁的營收增長，且營運資金持續擴充，支持其業務擴展。此外，營運資金周轉率的逐步下降提示公司在擴展規模時需留意資金運用效率的持續改善，以維持高效運營的能力。未來值得關注公司如何調整策略以平衡規模擴張與運營效率之間的關係。

根據提供的財務資料，Super Micro Computer Inc.在2020年至2025年間的存貨周轉率與庫存周轉天數呈現出一些明顯的趨勢與變化，值得作進一步分析與解讀。

存貨周轉率

整體趨勢

存貨周轉率在2020年至2022年間相對較低，分別為3.3、2.9、2.84，顯示公司在該段期間內存貨的流動性較為緩慢。自2023年起，存貨周轉率有明顯改善，分別提升至4.04、2.98，以及2025年的4.18，代表公司在存貨管理方面的效率有所提高，存貨轉化為銷售的速度加快。

庫存周轉天數

整體趨勢

庫存周轉天數在2020年至2022年逐步增加，從110天升至128天，顯示存貨周轉速度變慢，庫存結構可能較為積壓或管理上存在延遲。2023年，庫存周轉天數大幅下降至90天，顯示公司成功調整了庫存策略或改善了存貨流動性。2024年略回升至122天，但在2025年又降至87天，表明公司持續在庫存效率方面進行調整，並成功縮短庫存週轉時間。

綜合分析

效率變化

存貨周轉率與庫存周轉天數呈現反向變化趨勢，說明公司在庫存管理上的調整較為成功。特別是在2023年之後的改善，可能反映公司提升了供應鏈管理、庫存控管或銷售策略，進而加快了存貨的周轉速度並縮短了庫存持有時間。

波動原因

儘管存貨周轉率在2024年略有下降，庫存周轉天數卻一度回升，這可能與外部市場需求變動、季節性因素或公司內部管理策略調整有關。2025年的再次改善表明公司具有良好的調整能力，持續追求營運效率的提升。

應收賬款周轉率

從2020年至2024年期間，應收賬款周轉率呈現逐步下降的趨勢，2020年最高為8.27，至2024年降至5.48，顯示公司在此期間的應收款資產轉化為現金的速度減慢。然而，在2025年，該比率明顯回升至9.97，遠高於前幾年的水平，暗示公司在近期內改善了應收款的回收效率，或收款策略得到了有效的調整。

應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數與周轉率呈反向關係。在2020至2024年期間，天數逐渐增加，從44天上升到67天，反映出公司收款周期延長，資金回笼速度變慢。特別是在2022年至2024年間，天數持續增加，可能對營運資金週轉形成壓力。另一方面，2025年的天數顯著縮短至37天，顯示公司在收款效率方面取得了顯著改善，資金回流速度大幅加快，這一變化與應收賬款周轉率的提升相呼應，表明公司可能實施了有效的收款措施或調整了信用政策，以應對之前的流動性問題。

庫存周轉天數分析

根據資料，超微公司（Super Micro Computer Inc.）的庫存周轉天數整體展現較大波動。從2020年6月30日的約110天上升至2022年的最高點128天，反映出存貨周轉相對較慢，可能受到存貨積壓或供應鏈管理變動的影響。之後，於2023年6月30日降至約90天，顯示存貨管理有所改善。2024年和2025年進一步改善，分別為122天和87天，2025年達到較低水平，顯示公司存貨周轉速度回升，庫存管理較為有效。

應收帳款周轉天數分析

公司應收帳款周轉天數在2020至2022年間持續增加，從44天提升至59天，反映出收款速度放緩或信用政策放寬。2023年未見改善，仍維持在59天。而在2024年，應收帳款周轉天數進一步升高至67天，顯示收款變得較慢，可能增加了應收帳款的長期拖延風險。令人欣喜的是，預測到2025年，該指標改善至37天，顯示公司已在收款效率上取得改善，進而有助於現金流的穩定。

作業週期分析

作業週期，作為庫存週轉天數與應收帳款周轉天數之和，反映出公司運營的平均週轉時間。2020年6月30日的154天，逐年增加至2022年的187天，說明整體營運週期在短期內呈現擴張的趨勢，可能由存貨與應收帳款管理放緩所共同推動。至2023年，週期縮短至149天，顯示營運效率有所改善。2024年再次擴展至189天，轉變為較長的營業週期，這可能為營運效率下降或外部環境變動所致。2025年預測週期縮短至124天，表明公司正逐步改善營運效率，有助於加快資金周轉。

根據所提供的財務資料，應付賬款周轉率呈現逐年上升的趨勢，從2020年的6.74增長至2025年預估的15.24，顯示公司在應付賬款管理方面的效率明顯提升。同期，應付賬款周轉天數則持續縮短，由54天降低至24天，與周轉率的變動形成一致的趨勢，反映出公司在較短的時間內結清供應商款項，可能表現出較強的支付能力或積極的資金運用策略。

2020年至2021年期間，應付賬款周轉率由6.74降至4.94，伴隨天數增加至74天，可能代表公司在該段期間採取較為審慎或延後付款的策略，或受到市場條件的影響而推遲支付。

然而，自2021年後，數據顯示公司逐步改善了應付賬款的周轉速度，2022年再次回升至6.71，天數回落到54天。之後的年度中，周轉率持續攀升，逐步超越2020年的水平，至2025年預測值達到15.24天。這一趨勢可能反映出公司在營運管理、供應鏈整合或信譽提升方面取得成效，促使其能更高效地管理應付賬款，保障資金流動的彈性。

綜合來看，應付賬款周轉率的整體上升與周轉天數的縮短，表明公司在管理供應商付款方面的操作正朝著更為積極與高效的方向發展。此趨勢有助於提高公司的整體資金運用效率，並在一定程度上支持營運的穩健與持續成長。

庫存周轉天數

從2020年至2023年，庫存周轉天數呈現出波動性，2020年達到110天，並在2021年略升至126天，2022年進一步增加至128天，顯示庫存相關的存貨持有時間較長。2023年則降低至90天，反映出庫存周轉效率的改善。未來兩年中，此數值再次變動，2024年回升至122天，2025年則進一步下降至87天，顯示庫存管理在持續調整，整體趨勢偏向更高的效率。經由此變化，可見公司在2023年之後進行了庫存優化措施。

應收賬款周轉天數

此項數據在2020年至2022年間逐步上升，從44天增加至59天，表明公司在收款速度方面有所延長，但在2023年維持在59天。2024年則升至67天，表明收款時間進一步延長；然而在2025年大幅收縮至37天，顯示收款效率顯著提升，可能伴隨應收帳款管理措施的改善或收款政策的調整。整體來看，應收賬款回收週期經歷了波動，最後趨向較短的收款週期，對資金回籠速度具正面影響。

應付賬款周轉天數

此項數據從2020年的54天逐步波動至2021年的74天，反映出延長付帳期限的現象，隨後又回落至2022年的54天，2023年更進一步降低至49天。2024年期間應付賬款天數進一步縮短至42天，而在2025年則減少至24天。整體而言，公司在管理供應商付款周期方面逐步加快，有助於提升資金的利用效率，尤其在2025年達到顯著的縮短趨勢。

現金換算週期

此數據在2020年和2021年皆為100天，2022年則增加至133天，代表公司將現金轉化為流動資產所需的時間有所增加。2023年回復到100天，較之前的峰值有所縮短，表明現金的轉換效率得到了改善。2024年達到147天，再次延長，顯示此期間現金周轉速度放慢，但在2025年再次回到100天，恢復較為平衡的狀態。此數據的波動反映出公司在流動資金管理上存在一定的調整，趨向較穩定的現金周轉週期。