Stock Analysis on Net
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Air Products & Chemicals Inc. (NYSE:APD)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2021年8月9日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

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在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Air Products & Chemicals Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 12.66%
0 DPS01 5.18
1 DPS1 5.55 = 5.18 × (1 + 7.17%) 4.93
2 DPS2 6.00 = 5.55 × (1 + 8.03%) 4.72
3 DPS3 6.53 = 6.00 × (1 + 8.88%) 4.57
4 DPS4 7.17 = 6.53 × (1 + 9.73%) 4.45
5 DPS5 7.92 = 7.17 × (1 + 10.58%) 4.37
5 終端價值 (TV5) 421.80 = 7.92 × (1 + 10.58%) ÷ (12.66% – 10.58%) 232.39
空氣產品公司普通股的內在價值（每股） $255.42
當前股價 $275.75

根據報告： 10-K (報告日期： 2020-09-30).

1 DPS0 = Air Products普通股去年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.67%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 13.79%
普通股 Air Products 系統性風險 βAPD 0.88
 
空氣產品公司普通股的回報率要求3 rAPD 12.66%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rAPD = RF + βAPD [E(RM) – RF]
= 4.67% + 0.88 [13.79% – 4.67%]
= 12.66%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Air Products & Chemicals Inc.、PRAT模型

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平均 2020年9月30日 2019年9月30日 2018年9月30日 2017年9月30日 2016年9月30日 2015年9月30日
部分財務數據 (以千美元計)
普通股股股息 1,144,100 1,008,300 931,800 808,500 733,700 687,900
歸屬於空氣產品公司的凈利潤 1,886,700 1,760,000 1,497,800 3,000,400 631,100 1,277,900
銷售 8,856,300 8,918,900 8,930,200 8,187,600 9,524,400 9,894,900
總資產 25,168,500 18,942,800 19,178,300 18,467,200 18,055,300 17,438,100
空氣產品公司股東權益總額 12,079,800 11,053,600 10,857,500 10,086,200 7,079,600 7,249,000
財務比率
留存率1 0.39 0.43 0.38 0.73 -0.16 0.46
獲利率2 21.30% 19.73% 16.77% 36.65% 6.63% 12.91%
資產周轉率3 0.35 0.47 0.47 0.44 0.53 0.57
財務槓桿率4 2.08 1.71 1.77 1.83 2.55 2.41
平均
留存率 0.48
獲利率 15.47%
資產周轉率 0.47
財務槓桿率 2.06
 
股息增長率 (g)5 7.17%

根據報告： 10-K (報告日期： 2020-09-30), 10-K (報告日期： 2019-09-30), 10-K (報告日期： 2018-09-30), 10-K (報告日期： 2017-09-30), 10-K (報告日期： 2016-09-30), 10-K (報告日期： 2015-09-30).

2020 計算

1 留存率 = (歸屬於空氣產品公司的凈利潤 – 普通股股股息) ÷ 歸屬於空氣產品公司的凈利潤
= (1,886,700 – 1,144,100) ÷ 1,886,700
= 0.39

2 獲利率 = 100 × 歸屬於空氣產品公司的凈利潤 ÷ 銷售
= 100 × 1,886,700 ÷ 8,856,300
= 21.30%

3 資產周轉率 = 銷售 ÷ 總資產
= 8,856,300 ÷ 25,168,500
= 0.35

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 空氣產品公司股東權益總額
= 25,168,500 ÷ 12,079,800
= 2.08

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.48 × 15.47% × 0.47 × 2.06
= 7.17%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($275.75 × 12.66% – $5.18) ÷ ($275.75 + $5.18)
= 10.58%

哪裡：
P0 = Air Products普通股的當前價格
D0 = Air Products普通股去年每股股息總和
r = 空氣產品公司普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Air Products & Chemicals Inc.、H型

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年 價值 gt
1 g1 7.17%
2 g2 8.03%
3 g3 8.88%
4 g4 9.73%
5 及以後 g5 10.58%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值計算 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (10.58% – 7.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.03%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (10.58% – 7.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (10.58% – 7.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.73%