公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Colgate-Palmolive Co.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 10.31% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,975 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,167 | = 1,975 × (1 + 9.69%) | 1,964 |
| 2 | FCFF2 | 2,364 | = 2,167 × (1 + 9.10%) | 1,943 |
| 3 | FCFF3 | 2,565 | = 2,364 × (1 + 8.50%) | 1,911 |
| 4 | FCFF4 | 2,768 | = 2,565 × (1 + 7.91%) | 1,869 |
| 5 | FCFF5 | 2,970 | = 2,768 × (1 + 7.31%) | 1,818 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 106,324 | = 2,970 × (1 + 7.31%) ÷ (10.31% – 7.31%) | 65,091 |
| Colgate資本的內在價值 | 74,596 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 8,195 | |||
| 普通股 Colgate 內在價值 | 66,401 | |||
| Colgate普通股的內在價值（每股） | $80.32 | |||
| 當前股價 | $75.62 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Colgate-Palmolive Co.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 62,514 | 0.88 | 11.41% | |
| 債務 （公允價值） | 8,195 | 0.12 | 1.90% | = 2.50% × (1 – 23.86%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 826,691,529 × $75.62
= $62,514,413,422.98
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (26.10% + 24.30% + 21.60% + 23.40% + 23.90%) ÷ 5
= 23.86%
WACC = 10.31%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Colgate-Palmolive Co.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31).
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2022 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 167 × (1 – 26.10%)
= 123
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於高露潔棕欖公司的凈利潤 + 稅後利息支出
= 1,785 + 123
= 1,908
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,908 – 1,685] ÷ 1,908
= 0.12
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 1,908 ÷ 9,167
= 20.82%
6 g = RR × ROIC
= 0.31 × 31.15%
= 9.69%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (70,709 × 10.31% – 1,975) ÷ (70,709 + 1,975)
= 7.31%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Colgate債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年高露潔公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Colgate資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Colgate-Palmolive Co.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 9.69% |
| 2 | g2 | 9.10% |
| 3 | g3 | 8.50% |
| 4 | g4 | 7.91% |
| 5 及之後 | g5 | 7.31% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.69% + (7.31% – 9.69%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.69% + (7.31% – 9.69%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.50%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.69% + (7.31% – 9.69%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.91%