在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 9.31% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.86 | ||
1 | DPS1 | 6.98 | = 1.86 × (1 + 275.29%) | 6.39 |
2 | DPS2 | 21.51 | = 6.98 × (1 + 208.14%) | 18.00 |
3 | DPS3 | 51.84 | = 21.51 × (1 + 140.99%) | 39.68 |
4 | DPS4 | 90.11 | = 51.84 × (1 + 73.84%) | 63.11 |
5 | DPS5 | 96.14 | = 90.11 × (1 + 6.69%) | 61.59 |
5 | 終端價值 (TV5) | 3,908.61 | = 96.14 × (1 + 6.69%) ÷ (9.31% – 6.69%) | 2,504.04 |
高露潔普通股的內在價值(每股) | $2,692.81 | |||
當前股價 | $75.62 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Colgate普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.79% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.48% |
普通股 Colgate 系統性風險 | βCL | 0.52 |
高露潔普通股的回報率要求3 | rCL | 9.31% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rCL = RF + βCL [E(RM) – RF]
= 4.79% + 0.52 [13.48% – 4.79%]
= 9.31%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31), 10-K (報告日期: 2018-12-31).
2022 計算
1 留存率 = (歸屬於高露潔棕欖公司的凈利潤 – 股息) ÷ 歸屬於高露潔棕欖公司的凈利潤
= (1,785 – 1,562) ÷ 1,785
= 0.12
2 獲利率 = 100 × 歸屬於高露潔棕欖公司的凈利潤 ÷ 淨銷售額
= 100 × 1,785 ÷ 17,967
= 9.93%
3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 17,967 ÷ 15,731
= 1.14
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 高露潔棕欖公司股東權益總額
= 15,731 ÷ 401
= 39.23
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.33 × 13.85% × 1.13 × 53.46
= 275.29%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($75.62 × 9.31% – $1.86) ÷ ($75.62 + $1.86)
= 6.69%
哪裡:
P0 = Colgate普通股股票的當前價格
D0 = Colgate普通股上一年每股股息的總和
r = 高露潔普通股的回報率要求
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 275.29% |
2 | g2 | 208.14% |
3 | g3 | 140.99% |
4 | g4 | 73.84% |
5 及以後 | g5 | 6.69% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 275.29% + (6.69% – 275.29%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 208.14%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 275.29% + (6.69% – 275.29%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 140.99%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 275.29% + (6.69% – 275.29%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 73.84%