公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Hilton Worldwide Holdings Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 18.15% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,010 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,171 | = 2,010 × (1 + 8.02%) | 1,837 |
| 2 | FCFF2 | 2,379 | = 2,171 × (1 + 9.58%) | 1,704 |
| 3 | FCFF3 | 2,644 | = 2,379 × (1 + 11.14%) | 1,603 |
| 4 | FCFF4 | 2,979 | = 2,644 × (1 + 12.70%) | 1,529 |
| 5 | FCFF5 | 3,404 | = 2,979 × (1 + 14.26%) | 1,479 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 100,046 | = 3,404 × (1 + 14.26%) ÷ (18.15% – 14.26%) | 43,457 |
| Hilton資本的內在價值 | 51,610 | |||
| 少： 長期債務（公允價值） | 8,908 | |||
| Hilton普通股的內在價值 | 42,702 | |||
| Hilton普通股的內在價值（每股） | $173.28 | |||
| 當前股價 | $203.52 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Hilton Worldwide Holdings Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 50,153 | 0.85 | 20.68% | |
| 長期債務（公允價值） | 8,908 | 0.15 | 3.91% | = 5.40% × (1 – 27.53%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 246,427,097 × $203.52
= $50,152,842,781.44
長期債務（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (31.97% + 27.51% + 27.32% + 22.08% + 28.78%) ÷ 5
= 27.53%
WACC = 18.15%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Hilton Worldwide Holdings Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31).
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2023 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 464 × (1 – 31.97%)
= 316
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於希爾頓股東的凈收入（虧損） + 稅後利息支出
= 1,141 + 316
= 1,457
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,457 – 474] ÷ 1,457
= 0.67
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 1,457 ÷ 6,836
= 21.31%
6 g = RR × ROIC
= 0.65 × 12.38%
= 8.02%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (59,061 × 18.15% – 2,010) ÷ (59,061 + 2,010)
= 14.26%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Hilton債務和權益的當期公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年，希爾頓公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Hilton資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Hilton Worldwide Holdings Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.02% |
| 2 | g2 | 9.58% |
| 3 | g3 | 11.14% |
| 4 | g4 | 12.70% |
| 5 及之後 | g5 | 14.26% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (14.26% – 8.02%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.58%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (14.26% – 8.02%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.14%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02% + (14.26% – 8.02%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.70%