股利貼現模式 (DDM)
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
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內在股票價值（估值摘要）
Activision Blizzard Inc.、每股股息（DPS）預測
美元
| 年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | 終端價值 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| 動視暴雪普通股的內在價值（每股） | ||||
| 當前股價 | ||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
1 DPS0 = Activision Blizzard普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
| 假設 | ||
| 長期國債綜合回報率1 | RF | |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | |
| 普通股 Activision Blizzard 系統性風險 | βATVI | |
| 動視暴雪普通股所需的回報率3 | rATVI | |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
股息增長率 (g)
PRAT模型隱含的股息增長率（g）
Activision Blizzard Inc.、PRAT模型
| 平均 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | 2020年12月31日 | 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 部分財務數據 (以百萬計) | |||||||
| 股息 | |||||||
| 淨收入 | |||||||
| 淨收入 | |||||||
| 總資產 | |||||||
| 股東權益 | |||||||
| 財務比率 | |||||||
| 留存率1 | |||||||
| 獲利率2 | |||||||
| 資產周轉率3 | |||||||
| 財務槓桿率4 | |||||||
| 平均 | |||||||
| 留存率 | |||||||
| 獲利率 | |||||||
| 資產周轉率 | |||||||
| 財務槓桿率 | |||||||
| 股息增長率 (g)5 | |||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31).
2022 計算
1 留存率 = (淨收入 – 股息) ÷ 淨收入
= ( – ) ÷
=
2 獲利率 = 100 × 淨收入 ÷ 淨收入
= 100 × ÷
=
3 資產周轉率 = 淨收入 ÷ 總資產
= ÷
=
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= ÷
=
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= × × ×
=
戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
哪裡：
P0 = Activision Blizzard普通股股票的當前價格
D0 = Activision Blizzard普通股上一年每股股息的總和
r = 動視暴雪普通股所需的回報率
股息增長率（g）預測
Activision Blizzard Inc.、H型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 及以後 | g5 |
哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=