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經濟增加值或經濟利潤是收入與成本之間的差額，其中成本不僅包括費用，還包括資本成本。

經濟效益
稅後營業淨利潤（NOPAT）
現金營業稅
投資資本
資本成本
經濟傳播率
經濟獲利率

Netflix Inc.、經濟效益計算

以千美元計

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
稅後營業淨利潤（NOPAT）¹	11,242,756)	8,600,341)	5,437,546)	4,988,408)	6,078,640)
資本成本²	25.09%	25.17%	24.64%	24.03%	23.69%
投資資本³	43,678,946)	40,712,328)	37,926,586)	37,782,560)	34,785,312)

經濟效益⁴	281,792)	(1,648,120)	(3,906,016)	(4,089,317)	(2,163,071)

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ NOPAT. 查看詳情 »

² 資本成本. 查看詳情 »

³ 投資資本. 查看詳情 »

⁴ 2025 計算
經濟效益 = NOPAT – 資本成本 × 投資資本
= 11,242,756 – 25.09% × 43,678,946 = 281,792

稅後營業淨利潤（NOPAT）在分析期間呈現先下降後強勢增長的趨勢。2021年至2022年期間，利潤由60.79億美元下降至49.88億美元，隨後在2023年開始回升，並在2024年與2025年大幅增長，至2025年底達到112.43億美元，顯示獲利能力在後期有顯著提升。

投資資本與資本成本: 投資資本持續穩定增加，從2021年的347.85億美元逐步增長至2025年的436.79億美元。與此同時，資本成本維持在高位且略有上升，從2021年的23.69%升至2024年的峰值25.17%，隨後在2025年微幅下降至25.09%。這表明公司在持續擴大投資規模的同時，面臨較高的資金成本壓力。
經濟效益趨勢: 經濟效益在大部分期間處於負值，反映其營運回報未能在一段時間內覆蓋資本成本。2022年經濟效益跌至最低點，為負40.89億美元。然而，自2023年起虧損幅度開始縮小，2024年顯著改善至負16.48億美元，並在2025年首次轉正，達到2.82億美元。

綜合分析顯示，儘管資本成本維持在25%左右的高水準，且投資資本不斷增加，但由於稅後營業淨利潤的快速增長速度超過了資本成本的增加，使得經濟效益從價值毀滅階段轉向價值創造階段，在2025年實現了正向的經濟效益。

Netflix Inc., NOPAT計算

以千美元計

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
淨收入	10,981,201)	8,711,631)	5,407,990)	4,491,924)	5,116,228)
遞延所得稅費用（福利）¹	(449,100)	(591,370)	(542,978)	(134,527)	199,519)
遞延收入的增加（減少）²	254,917)	77,844)	178,308)	55,319)	91,350)
股權等價物的增加（減少）³	(194,183)	(513,526)	(364,670)	(79,208)	290,869)
利息支出	776,510)	718,733)	699,826)	706,212)	765,620)
利息支出、經營租賃負債⁴	95,494)	84,426)	80,194)	82,512)	84,434)
調整后的利息支出	872,004)	803,159)	780,020)	788,724)	850,054)
利息支出的稅收優惠⁵	(183,121)	(168,663)	(163,804)	(165,632)	(178,511)
調整後的稅後利息支出⁶	688,883)	634,496)	616,216)	623,092)	671,543)
有價證券的（收益）虧損	(121)	—)	—)	—)	—)
利息收入	(295,000)	(294,000)	(281,000)	(60,000)	—)
稅前投資收益	(295,121)	(294,000)	(281,000)	(60,000)	—)
投資收益的稅費（收益）⁷	61,975)	61,740)	59,010)	12,600)	—)
稅後投資收益⁸	(233,146)	(232,260)	(221,990)	(47,400)	—)
稅後營業淨利潤（NOPAT）	11,242,756)	8,600,341)	5,437,546)	4,988,408)	6,078,640)

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ 消除遞延所得稅費用. 查看詳情 »

² 遞延收入的增加（減少）.

³ 淨收入中權益等價物的增加（減少）.

⁴ 2025 計算
資本化經營租賃的利息支出 = 經營租賃負債 × 貼現率
= 2,513,001 × 3.80% = 95,494

⁵ 2025 計算
利息支出的稅收優惠 = 調整后的利息支出 × 法定所得稅稅率
= 872,004 × 21.00% = 183,121

⁶ 稅後利息支出計入凈收入.

⁷ 2025 計算
投資收益的稅費（收益） = 稅前投資收益 × 法定所得稅稅率
= 295,121 × 21.00% = 61,975

⁸ 抵銷稅後投資收益。

以下為財務資料的分析報告。

淨收入: 從資料中可觀察到，淨收入在2022年呈現下降趨勢，由2021年的5116228千美元降至2022年的4491924千美元。然而，從2023年開始，淨收入開始顯著增長，2023年達到5407990千美元，2024年進一步增長至8711631千美元，並在2025年達到10981201千美元。整體而言，淨收入呈現先降後大幅增長的趨勢。
稅後營業淨利潤（NOPAT）: 稅後營業淨利潤（NOPAT）的趨勢與淨收入相似。2022年，NOPAT同樣呈現下降，由2021年的6078640千美元降至4988408千美元。隨後，NOPAT在2023年和2024年持續增長，分別達到5437546千美元和8600341千美元。2025年，NOPAT的增長幅度進一步擴大，達到11242756千美元。NOPAT的變化與淨收入的變化方向一致，且增長幅度也較為顯著。

綜上所述，資料顯示在觀察期間內，淨收入和稅後營業淨利潤（NOPAT）都經歷了先下降後大幅增長的變化。2022年可能受到特定因素影響導致營運表現下滑，但從2023年開始，營運狀況顯著改善，並在2025年達到較高的水平。這表明公司在營運效率和盈利能力方面可能進行了有效的調整或策略轉變。

Netflix Inc.、現金營業稅計算

以千美元計

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
所得稅準備金	1,741,351)	1,254,026)	797,415)	772,005)	723,875)
少：遞延所得稅費用（福利）	(449,100)	(591,370)	(542,978)	(134,527)	199,519)
更多：從利息支出中節省稅款	183,121)	168,663)	163,804)	165,632)	178,511)
少：對投資收益徵收的稅款	61,975)	61,740)	59,010)	12,600)	—)
現金營業稅	2,311,596)	1,952,319)	1,445,187)	1,059,564)	702,867)

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

以下為對年度財務資料的分析摘要。

所得稅準備金: 所得稅準備金在分析期間呈現持續增長趨勢。從2021年的723,875千美元，增長至2025年的1,741,351千美元。增長幅度在2024年顯著提升，顯示該年度的所得稅負債可能較前幾年增加。整體而言，所得稅準備金的增長與營運規模的擴大可能存在關聯。
現金營業稅: 現金營業稅亦呈現顯著增長趨勢。從2021年的702,867千美元，增長至2025年的2,311,596千美元。增長速度在各個年度間相對穩定，但2022年和2023年的增長幅度較為明顯。現金營業稅的持續增長表明營運活動產生的現金流量持續增加，反映了業務的健康發展。
兩者關係: 所得稅準備金與現金營業稅的增長趨勢同步，且所得稅準備金的增長幅度略低於現金營業稅。這可能意味著隨著現金營業稅的增加，應納稅所得也隨之增加，導致更高的所得稅準備金。然而，兩者之間的比例關係在各個年度間略有變化，可能受到稅務政策調整或其他因素的影響。

總體而言，資料顯示在分析期間，營運規模和盈利能力均呈現增長趨勢。所得稅準備金的增長與現金營業稅的增長相呼應，反映了公司財務狀況的積極變化。

Netflix Inc.，投資資本計算 (融資方式)

以千美元計

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
短期債務	998,865)	1,784,453)	399,844)	—)	699,823)
長期債務	13,463,971)	13,798,351)	14,143,417)	14,353,076)	14,693,072)
經營租賃負債¹	2,513,001)	2,412,170)	2,430,113)	2,578,488)	2,723,675)
報告的債務和租賃總額	16,975,837)	17,994,974)	16,973,374)	16,931,564)	18,116,570)
股東權益	26,615,488)	24,743,567)	20,588,313)	20,777,401)	15,849,248)
遞延所得稅（資產）負債淨額²	(1,954,803)	(1,177,558)	(874,550)	(261,541)	(148,095)
遞延收入³	1,775,730)	1,520,813)	1,442,969)	1,264,661)	1,209,342)
股權等價物⁴	(179,073)	343,255)	568,419)	1,003,120)	1,061,247)
累計其他綜合（收益）虧損（不含稅項）⁵	580,382)	(362,162)	223,945)	217,306)	40,495)
調整后的股東權益	27,016,797)	24,724,660)	21,380,677)	21,997,827)	16,950,990)
基本建設工作進行中⁶	(285,010)	(228,300)	(406,492)	(235,555)	(282,248)
短期投資⁷	(28,678)	(1,779,006)	(20,973)	(911,276)	—)
投資資本	43,678,946)	40,712,328)	37,926,586)	37,782,560)	34,785,312)

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ 增加資本化經營租賃。

² 從資產和負債中消除遞延所得稅. 查看詳情 »

³ 增加遞延收入.

⁴ 在股東權益中增加股權等價物.

⁵ 計入累計的其他綜合收益。

⁶ 減去在建產品.

⁷ 短期投資的減去法.

以下為對相關財務資料的分析報告。

總體趨勢: 從資料中可觀察到，報告的債務和租賃總額在2021年至2022年期間呈現下降趨勢，但在2022年至2024年期間則呈現上升趨勢，2025年則回落至接近2022年的水平。股東權益則在2021年至2025年期間持續增長，增長幅度在2021年至2022年期間顯著，之後增長趨緩。投資資本在整個期間內也呈現持續增長趨勢，增長幅度相對穩定。
債務與權益的變化: 報告的債務和租賃總額的波動可能反映了公司在不同時期採取的融資策略或債務管理措施。股東權益的持續增長，可能源於盈利的積累、股份回購或發行新股等因素。股東權益的增長速度快於債務的增長，意味著公司的財務槓桿率可能在降低。
投資資本的增長: 投資資本的增長表明公司持續投入資源以支持其業務擴張和發展。投資資本的增長與股東權益的增長密切相關，反映了公司利用內部資金和外部資金進行投資的能力。投資資本的增長速度相對穩定，可能表明公司在投資方面採取了相對穩健的策略。
結構性變化: 股東權益與報告的債務和租賃總額的比例發生了變化。2021年，債務和租賃總額約為股東權益的1.14倍，而到2025年，該比例下降至約0.64倍。這表明公司的資本結構發生了變化，股東權益在總資本中所佔的比重增加。

總體而言，資料顯示公司在財務方面呈現出穩健的增長趨勢，並在資本結構方面進行了調整。

Netflix Inc.、資本成本計算

2025年12月31日

	資本（公允價值）¹	權重					資本成本
股東權益²	363,612,604)	363,612,604)	÷	381,076,605)	=	0.95	0.95	×	26.12%	=	24.93%
高級筆記³	14,951,000)	14,951,000)	÷	381,076,605)	=	0.04	0.04	×	4.76% × (1 – 21.00%)	=	0.15%
經營租賃負債⁴	2,513,001)	2,513,001)	÷	381,076,605)	=	0.01	0.01	×	3.80% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
總:	381,076,605)					1.00					25.09%

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31).

¹ 以千美元計

² 股東權益. 查看詳情 »

³ 高級筆記. 查看詳情 »

⁴ 經營租賃負債. 查看詳情 »

2024年12月31日

	資本（公允價值）¹	權重					資本成本
股東權益²	415,737,125)	415,737,125)	÷	434,097,295)	=	0.96	0.96	×	26.12%	=	25.02%
高級筆記³	15,948,000)	15,948,000)	÷	434,097,295)	=	0.04	0.04	×	4.76% × (1 – 21.00%)	=	0.14%
經營租賃負債⁴	2,412,170)	2,412,170)	÷	434,097,295)	=	0.01	0.01	×	3.50% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
總:	434,097,295)					1.00					25.17%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).

¹ 以千美元計

² 股東權益. 查看詳情 »

³ 高級筆記. 查看詳情 »

⁴ 經營租賃負債. 查看詳情 »

2023年12月31日

	資本（公允價值）¹	權重					資本成本
股東權益²	246,846,067)	246,846,067)	÷	264,294,180)	=	0.93	0.93	×	26.12%	=	24.40%
高級筆記³	15,018,000)	15,018,000)	÷	264,294,180)	=	0.06	0.06	×	4.73% × (1 – 21.00%)	=	0.21%
經營租賃負債⁴	2,430,113)	2,430,113)	÷	264,294,180)	=	0.01	0.01	×	3.30% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
總:	264,294,180)					1.00					24.64%

根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).

¹ 以千美元計

² 股東權益. 查看詳情 »

³ 高級筆記. 查看詳情 »

⁴ 經營租賃負債. 查看詳情 »

2022年12月31日

	資本（公允價值）¹	權重					資本成本
股東權益²	162,507,039)	162,507,039)	÷	179,168,527)	=	0.91	0.91	×	26.12%	=	23.69%
高級筆記³	14,083,000)	14,083,000)	÷	179,168,527)	=	0.08	0.08	×	4.75% × (1 – 21.00%)	=	0.29%
經營租賃負債⁴	2,578,488)	2,578,488)	÷	179,168,527)	=	0.01	0.01	×	3.20% × (1 – 21.00%)	=	0.04%
總:	179,168,527)					1.00					24.03%

根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).

¹ 以千美元計

² 股東權益. 查看詳情 »

³ 高級筆記. 查看詳情 »

⁴ 經營租賃負債. 查看詳情 »

2021年12月31日

	資本（公允價值）¹	權重					資本成本
股東權益²	171,680,533)	171,680,533)	÷	192,434,208)	=	0.89	0.89	×	26.12%	=	23.31%
高級筆記³	18,030,000)	18,030,000)	÷	192,434,208)	=	0.09	0.09	×	4.75% × (1 – 21.00%)	=	0.35%
經營租賃負債⁴	2,723,675)	2,723,675)	÷	192,434,208)	=	0.01	0.01	×	3.10% × (1 – 21.00%)	=	0.03%
總:	192,434,208)					1.00					23.69%

根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ 以千美元計

² 股東權益. 查看詳情 »

³ 高級筆記. 查看詳情 »

⁴ 經營租賃負債. 查看詳情 »

Netflix Inc.、經濟傳播率計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (以千美元計)
經濟效益¹	281,792)	(1,648,120)	(3,906,016)	(4,089,317)	(2,163,071)
投資資本²	43,678,946)	40,712,328)	37,926,586)	37,782,560)	34,785,312)
性能比
經濟傳播率³	0.65%	-4.05%	-10.30%	-10.82%	-6.22%
基準
經濟傳播率競爭對手⁴
Alphabet Inc.	26.55%	22.43%	15.79%	7.40%	26.69%
Comcast Corp.	1.94%	-1.26%	-3.13%	-7.60%	-2.60%
Meta Platforms Inc.	16.62%	13.76%	6.68%	0.43%	22.71%
Trade Desk Inc.	9.11%	-7.94%	-14.60%	-17.26%	-10.45%
Walt Disney Co.	-12.60%	-16.00%	-17.52%	-15.32%	-18.32%

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ 經濟效益. 查看詳情 »

² 投資資本. 查看詳情 »

³ 2025 計算
經濟傳播率 = 100 × 經濟效益 ÷ 投資資本
= 100 × 281,792 ÷ 43,678,946 = 0.65%

⁴ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

分析顯示，投資資本在 2021 年至 2025 年間呈現穩定增長趨勢，由 347.8 億美元持續增加至 436.8 億美元，顯示資本投入規模逐年擴大。

經濟效益分析: 經濟效益在 2021 年至 2024 年期間均為負值，其中於 2022 年達到最低點，虧損約 40.9 億美元。然而，自 2023 年起虧損幅度開始縮小，並於 2025 年轉為正值，達到 2.8 億美元，顯示其價值創造能力在經歷低谷後逐步恢復並達成正向獲利。
經濟傳播率趨勢: 經濟傳播率的走勢與經濟效益同步，從 2021 年的 -6.22% 下降至 2022 年的 -10.82%，隨後逐年回升，最終在 2025 年轉正為 0.65%。此趨勢表明投資回報率在 2022 年後開始改善，並在 2025 年正式超過資本成本。

Netflix Inc.、經濟獲利率計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (以千美元計)
經濟效益¹	281,792)	(1,648,120)	(3,906,016)	(4,089,317)	(2,163,071)

收入	45,183,036)	39,000,966)	33,723,297)	31,615,550)	29,697,844)
更多：遞延收入的增加（減少）	254,917)	77,844)	178,308)	55,319)	91,350)
調整后收入	45,437,953)	39,078,810)	33,901,605)	31,670,869)	29,789,194)
性能比
經濟獲利率²	0.62%	-4.22%	-11.52%	-12.91%	-7.26%
基準
經濟獲利率競爭對手³
Alphabet Inc.	20.35%	14.57%	9.73%	5.28%	17.70%
Comcast Corp.	3.64%	-2.18%	-5.41%	-13.42%	-5.12%
Meta Platforms Inc.	17.84%	13.88%	6.99%	0.37%	17.84%
Trade Desk Inc.	6.65%	-7.97%	-13.23%	-20.41%	-13.44%
Walt Disney Co.	-22.05%	-29.12%	-34.21%	-31.54%	-46.68%

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

¹ 經濟效益. 查看詳情 »

² 2025 計算
經濟獲利率 = 100 × 經濟效益 ÷ 調整后收入
= 100 × 281,792 ÷ 45,437,953 = 0.62%

³ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

分析期間內，營收呈現持續增長的趨勢，而經濟效益則在經歷一段時間的下滑後逐步回升，最終在 2025 年轉為正值。

調整後收入: 營收從 2021 年的 297.89 億美元穩步增長至 2025 年的 454.38 億美元。增長幅度在 2024 年與 2025 年顯著加速，顯示市場擴張或獲利能力提升。
經濟效益: 經濟效益在 2021 年至 2024 年間持續為負值，其中 2022 年達到最低點，損失約 40.89 億美元。然而，自 2023 年起損失規模開始縮小，至 2025 年成功轉正，達到 2.82 億美元。
經濟獲利率: 經濟獲利率的走勢與經濟效益同步。該比率在 2022 年跌至 -12.91% 的低點，隨後逐年回升，2024 年恢復至 -4.22%，並在 2025 年轉為正值 0.62%，反映出資本運用效率與盈利能力的改善。

綜合數據顯示，儘管早期面臨較大的經濟效益壓力，但隨後的營收快速增長與獲利率的持續回升，使整體財務表現由虧轉盈。

Netflix Inc. (NASDAQ:NFLX)

經濟增加值（EVA）

經濟效益

稅後營業淨利潤（NOPAT）

現金營業稅

投資資本

資本成本

經濟傳播率

經濟獲利率

Netflix Inc. (NASDAQ:NFLX)

經濟增加值 （EVA）

經濟效益

稅後營業淨利潤 （NOPAT）

現金營業稅

投資資本

資本成本

經濟傳播率

經濟獲利率

經濟增加值（EVA）

稅後營業淨利潤（NOPAT）