在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標,因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 9.95% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.92 | ||
1 | DPS1 | 4.75 | = 5.92 × (1 + -19.77%) | 4.32 |
2 | DPS2 | 4.12 | = 4.75 × (1 + -13.28%) | 3.41 |
3 | DPS3 | 3.84 | = 4.12 × (1 + -6.80%) | 2.89 |
4 | DPS4 | 3.83 | = 3.84 × (1 + -0.31%) | 2.62 |
5 | DPS5 | 4.06 | = 3.83 × (1 + 6.18%) | 2.53 |
5 | 終端價值 (TV5) | 114.33 | = 4.06 × (1 + 6.18%) ÷ (9.95% – 6.18%) | 71.14 |
艾伯維普通股的內在價值(每股) | $86.91 | |||
當前股價 | $166.57 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = AbbVie普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
長期國債綜合回報率1 | RF | 4.65% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.79% |
普通股 AbbVie 系統性風險 | βABBV | 0.58 |
艾伯維普通股的回報率要求3 | rABBV | 9.95% |
1 在不到10年的時間內,所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率,既未到期也不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rABBV = RF + βABBV [E(RM) – RF]
= 4.65% + 0.58 [13.79% – 4.65%]
= 9.95%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31).
2023 計算
1 留存率 = (歸屬於艾伯維(AbbVie Inc.)的凈收益 – 宣派股利) ÷ 歸屬於艾伯維(AbbVie Inc.)的凈收益
= (4,863 – 10,647) ÷ 4,863
= -1.19
2 獲利率 = 100 × 歸屬於艾伯維(AbbVie Inc.)的凈收益 ÷ 淨收入
= 100 × 4,863 ÷ 54,318
= 8.95%
3 資產周轉率 = 淨收入 ÷ 總資產
= 54,318 ÷ 134,711
= 0.40
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益(赤字)
= 134,711 ÷ 10,360
= 13.00
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= -0.30 × 16.73% × 0.38 × 10.52
= -19.77%
戈登增長模型隱含的股息增長率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($166.57 × 9.95% – $5.92) ÷ ($166.57 + $5.92)
= 6.18%
哪裡:
P0 = AbbVie普通股股票的當前價格
D0 = AbbVie普通股上一年每股股息的總和
r = 艾伯維普通股的要求回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -19.77% |
2 | g2 | -13.28% |
3 | g3 | -6.80% |
4 | g4 | -0.31% |
5 及以後 | g5 | 6.18% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (6.18% – -19.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -13.28%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (6.18% – -19.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.80%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (6.18% – -19.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.31%