Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

股息貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Merck & Co. Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 7.88%
0 DPS01 3.28
1 DPS1 -0.07 = 3.28 × (1 + -102.04%) -0.06
2 DPS2 -0.02 = -0.07 × (1 + -75.30%) -0.01
3 DPS3 -0.01 = -0.02 × (1 + -48.56%) -0.01
4 DPS4 -0.01 = -0.01 × (1 + -21.82%) 0.00
5 DPS5 -0.01 = -0.01 × (1 + 4.92%) 0.00
5 終端值 (TV5) -0.25 = -0.01 × (1 + 4.92%) ÷ (7.88% – 4.92%) -0.17
默克普通股的內在價值（每股） $-0.26
當前股價 $116.37

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31).

1 DPS0 = Merck普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.54%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 17.37%
普通股 Merck 系統性風險 βMRK 0.26
 
默克普通股的回報率要求3 rMRK 7.88%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rMRK = RF + βMRK [E(RM) – RF]
= 4.54% + 0.26 [17.37% – 4.54%]
= 7.88%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Merck & Co. Inc.、PRAT 模型

Microsoft Excel
平均 2025年12月31日 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
宣佈的普通股現金股利 8,248 7,943 7,551 7,134 6,715
歸屬於Merck & Co.， Inc.的凈利潤 18,254 17,117 365 14,519 13,049
銷售 65,011 64,168 60,115 59,283 48,704
總資產 136,866 117,106 106,675 109,160 105,694
Merck & Co.， Inc.股東權益合計 52,606 46,313 37,581 45,991 38,184
財務比率
留存率1 0.55 0.54 -19.69 0.51 0.49
獲利率2 28.08% 26.68% 0.61% 24.49% 26.79%
資產周轉率3 0.47 0.55 0.56 0.54 0.46
財務槓桿比率4 2.60 2.53 2.84 2.37 2.77
平均
留存率 -3.52
獲利率 21.33%
資產周轉率 0.52
財務槓桿比率 2.62
 
股息增長率 (g)5 -102.04%

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).

2025 計算

1 留存率 = (歸屬於Merck & Co.， Inc.的凈利潤 – 宣佈的普通股現金股利) ÷ 歸屬於Merck & Co.， Inc.的凈利潤
= (18,254 – 8,248) ÷ 18,254
= 0.55

2 獲利率 = 100 × 歸屬於Merck & Co.， Inc.的凈利潤 ÷ 銷售
= 100 × 18,254 ÷ 65,011
= 28.08%

3 資產周轉率 = 銷售 ÷ 總資產
= 65,011 ÷ 136,866
= 0.47

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ Merck & Co.， Inc.股東權益合計
= 136,866 ÷ 52,606
= 2.60

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= -3.52 × 21.33% × 0.52 × 2.62
= -102.04%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($116.37 × 7.88% – $3.28) ÷ ($116.37 + $3.28)
= 4.92%

哪裡：
P0 = Merck普通股股票的當前價格
D0 = Merck普通股上一年每股股息的總和
r = 默克普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Merck & Co. Inc.、H 型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 -102.04%
2 g2 -75.30%
3 g3 -48.56%
4 g4 -21.82%
5 及之後 g5 4.92%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -75.30%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -48.56%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -102.04% + (4.92% – -102.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -21.82%