Stock Analysis on Net
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Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

股息貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Amgen Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 10.45%
0 DPS01 9.00
1 DPS1 11.43 = 9.00 × (1 + 26.96%) 10.35
2 DPS2 13.95 = 11.43 × (1 + 22.07%) 11.43
3 DPS3 16.35 = 13.95 × (1 + 17.18%) 12.13
4 DPS4 18.36 = 16.35 × (1 + 12.29%) 12.33
5 DPS5 19.72 = 18.36 × (1 + 7.40%) 11.99
5 終端值 (TV5) 695.24 = 19.72 × (1 + 7.40%) ÷ (10.45% – 7.40%) 422.96
安進普通股的內在價值（每股） $481.20
當前股價 $317.38

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = Amgen普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.73%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 14.88%
普通股 Amgen 系統性風險 βAMGN 0.56
 
安進普通股的要求回報率3 rAMGN 10.45%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rAMGN = RF + βAMGN [E(RM) – RF]
= 4.73% + 0.56 [14.88% – 4.73%]
= 10.45%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Amgen Inc.、PRAT 模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
以普通股宣告的股息 4,931 4,644 4,264 4,098 3,843
淨收入 4,090 6,717 6,552 5,893 7,264
產品銷售 32,026 26,910 24,801 24,297 24,240
總資產 91,839 97,154 65,121 61,165 62,948
股東權益 5,877 6,232 3,661 6,700 9,409
財務比率
留存率1 -0.21 0.31 0.35 0.30 0.47
獲利率2 12.77% 24.96% 26.42% 24.25% 29.97%
資產周轉率3 0.35 0.28 0.38 0.40 0.39
財務槓桿比率4 15.63 15.59 17.79 9.13 6.69
平均
留存率 0.25
獲利率 23.67%
資產周轉率 0.36
財務槓桿比率 12.96
 
股息增長率 (g)5 26.96%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).

2024 計算

1 留存率 = (淨收入 – 以普通股宣告的股息) ÷ 淨收入
= (4,090 – 4,931) ÷ 4,090
= -0.21

2 獲利率 = 100 × 淨收入 ÷ 產品銷售
= 100 × 4,090 ÷ 32,026
= 12.77%

3 資產周轉率 = 產品銷售 ÷ 總資產
= 32,026 ÷ 91,839
= 0.35

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 91,839 ÷ 5,877
= 15.63

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.25 × 23.67% × 0.36 × 12.96
= 26.96%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($317.38 × 10.45% – $9.00) ÷ ($317.38 + $9.00)
= 7.40%

哪裡：
P0 = Amgen普通股股票的當前價格
D0 = Amgen普通股上一年每股股息的總和
r = 安進普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Amgen Inc.、H 型

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年 價值 gt
1 g1 26.96%
2 g2 22.07%
3 g3 17.18%
4 g4 12.29%
5 及之後 g5 7.40%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (7.40% – 26.96%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.07%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (7.40% – 26.96%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.18%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.96% + (7.40% – 26.96%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.29%