Stock Analysis on Net
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Danaher Corp. (NYSE:DHR)

股利貼現模式 (DDM) 

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在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Danaher Corp.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 13.49%
0 DPS01 1.08
1 DPS1 1.18 = 1.08 × (1 + 9.10%) 1.04
2 DPS2 1.30 = 1.18 × (1 + 10.05%) 1.01
3 DPS3 1.44 = 1.30 × (1 + 11.00%) 0.98
4 DPS4 1.61 = 1.44 × (1 + 11.95%) 0.97
5 DPS5 1.82 = 1.61 × (1 + 12.90%) 0.97
5 終端價值 (TV5) 345.29 = 1.82 × (1 + 12.90%) ÷ (13.49% – 12.90%) 183.36
丹納赫普通股的內在價值（每股） $188.33
當前股價 $205.00

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = Danaher普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.60%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.89%
普通股 Danaher 系統性風險 βDHR 0.86
 
丹納赫普通股所需的回報率3 rDHR 13.49%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rDHR = RF + βDHR [E(RM) – RF]
= 4.60% + 0.86 [14.89% – 4.60%]
= 13.49%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Danaher Corp.、PRAT模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分財務數據 (以百萬計)
宣佈派發普通股股利 785 773 725 601 509
宣佈強制性可轉換優先股股息 — 21 106 164 136
淨收益 3,899 4,764 7,209 6,433 3,646
銷售 23,875 23,890 31,471 29,453 22,284
總資產 77,542 84,488 84,350 83,184 76,161
丹納赫股東權益合計 49,543 53,486 50,082 45,167 39,766
財務比率
留存率1 0.80 0.84 0.90 0.90 0.85
獲利率2 16.33% 19.85% 22.57% 21.28% 15.75%
資產周轉率3 0.31 0.28 0.37 0.35 0.29
財務槓桿率4 1.57 1.58 1.68 1.84 1.92
平均
留存率 0.86
獲利率 19.16%
資產周轉率 0.32
財務槓桿率 1.72
 
股息增長率 (g)5 9.10%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).

2024 計算

1 留存率 = (淨收益 – 宣佈派發普通股股利 – 宣佈強制性可轉換優先股股息) ÷ (淨收益 – 宣佈強制性可轉換優先股股息)
= (3,899 – 785 – 0) ÷ (3,899 – 0)
= 0.80

2 獲利率 = 100 × (淨收益 – 宣佈強制性可轉換優先股股息) ÷ 銷售
= 100 × (3,899 – 0) ÷ 23,875
= 16.33%

3 資產周轉率 = 銷售 ÷ 總資產
= 23,875 ÷ 77,542
= 0.31

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 丹納赫股東權益合計
= 77,542 ÷ 49,543
= 1.57

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.86 × 19.16% × 0.32 × 1.72
= 9.10%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($205.00 × 13.49% – $1.08) ÷ ($205.00 + $1.08)
= 12.90%

哪裡：
P0 = Danaher普通股股票的當前價格
D0 = Danaher普通股上一年每股股息的總和
r = 丹納赫普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

Danaher Corp.、H型

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年 價值 gt
1 g1 9.10%
2 g2 10.05%
3 g3 11.00%
4 g4 11.95%
5 及以後 g5 12.90%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (12.90% – 9.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (12.90% – 9.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.00%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.10% + (12.90% – 9.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.95%