Stock Analysis on Net
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Motorola Solutions Inc. (NYSE:MSI)

這家公司已移至 存檔！ 財務數據自 2024 年 8 月 1 日以來未更新。

自由現金流權益現值（FCFE） 

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在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。權益自由現金流（FCFE）通常被描述為在向債務持有人付款後以及允許維持公司資產基礎的支出後，股權持有人可用的現金流量。

內在股票價值（估值摘要）

Motorola Solutions Inc.、自由現金流轉比權益（FCFE）預測

以百萬美元計，每股數據除外

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年 價值 FCFEt 或終端值 (TVt) 計算 現值 16.33%
01 FCFE0 1,790
1 FCFE1 8,605 = 1,790 × (1 + 380.70%) 7,397
2 FCFE2 33,459 = 8,605 × (1 + 288.85%) 24,725
3 FCFE3 99,369 = 33,459 × (1 + 196.99%) 63,124
4 FCFE4 203,841 = 99,369 × (1 + 105.14%) 111,313
5 FCFE5 230,910 = 203,841 × (1 + 13.28%) 108,396
5 終端值 (TV5) 8,578,428 = 230,910 × (1 + 13.28%) ÷ (16.33% – 13.28%) 4,026,954
Motorola Solutions普通股的內在價值 4,341,909
 
Motorola Solutions 普通股的內在價值（每股） $26,024.23
當前股價 $398.58

根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).

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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.54%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 17.37%
Motorola Solutions普通股的系統性風險 βMSI 0.92
 
Motorola Solutions 普通股所需的回報率3 rMSI 16.33%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

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3 rMSI = RF + βMSI [E(RM) – RF]
= 4.54% + 0.92 [17.37% – 4.54%]
= 16.33%

FCFE 增長率 (g)

PRAT模型隱含的FCFE增長率（g）

Motorola Solutions Inc.、PRAT 模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
宣派股利 604 544 494 449 395
Motorola Solutions， Inc. 應占淨收益 1,709 1,363 1,245 949 868
淨銷售額 9,978 9,112 8,171 7,414 7,887
總資產 13,336 12,814 12,189 10,876 10,642
Motorola Solutions， Inc. 股東權益合計（赤字） 724 116 (40) (558) (700)
財務比率
留存率1 0.65 0.60 0.60 0.53 0.54
獲利率2 17.13% 14.96% 15.24% 12.80% 11.01%
資產周轉率3 0.75 0.71 0.67 0.68 0.74
財務槓桿比率4 18.42 110.47 — — —
平均
留存率 0.58
獲利率 14.23%
資產周轉率 0.71
財務槓桿比率 64.44
 
FCFE 增長率 (g)5 380.70%

根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31).

2023 計算

1 留存率 = (Motorola Solutions， Inc. 應占淨收益 – 宣派股利) ÷ Motorola Solutions， Inc. 應占淨收益
= (1,709 – 604) ÷ 1,709
= 0.65

2 獲利率 = 100 × Motorola Solutions， Inc. 應占淨收益 ÷ 淨銷售額
= 100 × 1,709 ÷ 9,978
= 17.13%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 9,978 ÷ 13,336
= 0.75

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ Motorola Solutions， Inc. 股東權益合計（赤字）
= 13,336 ÷ 724
= 18.42

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.58 × 14.23% × 0.71 × 64.44
= 380.70%

單階段模型隱含的FCFE增長率（g）

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (66,499 × 16.33% – 1,790) ÷ (66,499 + 1,790)
= 13.28%

哪裡：
股票市值0 = Motorola Solutions普通股的當前市場價值 (百萬美元)
FCFE0 = 去年 Motorola Solutions 自由現金流權益 (百萬美元)
r = Motorola Solutions 普通股所需的回報率

FCFE增長率（g）預測

Motorola Solutions Inc.、H 型

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年 價值 gt
1 g1 380.70%
2 g2 288.85%
3 g3 196.99%
4 g4 105.14%
5 及之後 g5 13.28%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 380.70% + (13.28% – 380.70%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 288.85%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 380.70% + (13.28% – 380.70%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 196.99%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 380.70% + (13.28% – 380.70%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 105.14%