杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
將 ROE 分解為兩個組成部分
United States Steel Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
- 資產回報率（ROA）的趨勢分析
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從2018年第三季起，資產回報率（ROA）顯示出一定的波動。2018年第二季之前，資料缺失，無明確趨勢可言。進入2018年第三季後，ROA逐步提升，至2018年末達到較高的水平，然後於2019年第二季降低，並在2019年第四季出現負值，顯示該年度公司盈利能力受到挑戰。
2020年初至2020年第三季，ROA呈現持續負值，反映公司在經濟或產業環境下遭遇嚴重困境。隨後至2021年底，ROA逐步轉為正值，並呈明顯上升趨勢，於2021年第四季達到峰值約25%以上，顯示公司在該階段恢復盈利能力。2022年期間，ROA略有波動但保持較高水準，2023年上半年則有較持續的回升，整體展現出公司盈利趨勢的顯著改善。
- 財務槓桿比率的變動趨勢
- 財務槓桿比率自2018年起大致穩定，於2.9左右的水平略有波動，並在2020年逐步上升至約3.5，顯示公司在該段期間深化了負債的運用，以支援其資產配置或營運需求。2021年以後，槓桿比率逐步降低至約2.0，反映公司可能在調整負債結構或改善財務風險管理，趨於保守。整體而言，槓桿比率的變化趨於穩定並呈現回歸較低負債水平的趨勢。
- 股東權益回報率（ROE）的趨勢分析
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ROE的變動較為劇烈，尤其在2018年末及2019年初，ROE進入負值區段，顯示公司在該期間的盈利能力不足或淨利大幅下滑。2020年內，ROE持續負值，反映出公司在嚴峻的經濟狀況下經歷較大虧損。自2021年起，ROE出現明顯改善，逐步回升至50%以上的高點，顯示公司盈利能力大幅提升，且在2022年和2023年上半年穩定於較高水平，展現出良好的經營績效與資本回報。
值得注意的是，ROE的變動較大，反映出公司在不同時期受到盈利波動、經營策略或外部經濟狀況的影響，整體趨勢呈現由低迷轉向強勢恢復的轉變。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
United States Steel Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從該公司季度财务资料分析，可观察到以下主要趋势和变化：
- 淨獲利率
- 2018年初呈现较为稳定的盈利表现，但自2019年起逐渐波动，特別是在2020年第二季度开始出现明显的亏损，且亏损幅度逐季扩大，最高达-18.81%。进入2021年后，淨獲利率逐步反弹，持续提升，至2022年逐年攀升，显示公司逐步恢复盈利能力。
- 資產周轉率
- 該比率在2018年末相对稳定，约在1.29左右，随后在2019年逐渐下降，至2020年中最低约0.73，反映资产利用效率下降。自2021年以来又逐步回升，至2022年末恢复至1.04，显示资产的运营效率在改善，但整体仍然处于较低水平。
- 財務槓桿比率
- 该比率在2018至2020年间保持較高水準，顯示公司借貸程度較高，但自2020年后逐步下降，至2022年末接近1.9，代表公司财务杠杆逐步降低，债务负担减轻，财务结构趋于稳健。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE起初並未提供完整數據，但从2019年开始呈现强烈的波动。随着时间推移，2020年出现显著的亏损，ROE一度达到-54.57%，2021年之后逐步改善，尤其在2021年末达到51.20%的高点，显示公司在盈利能力方面有较大改善。2022年度持续稳定增长，反映投资者权益回报逐步恢复。
总结而言，该公司在2018年至2020年季度期间，经历了盈利能力下降和资产利用效率下降的挑战，伴随着较高的财务杠杆。2021年以后，盈利能力显著改善，资产利用率逐步回升，财务杠杆水平趋稳，整体财务状况表现出逐步强化的趋势，反映公司在危机后逐步走向修复与增长。
將 ROE 分解為5個組成部分
United States Steel Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
根據資料顯示，United States Steel Corp.在2018年第一季度至2023年第二季度的財務狀況呈現以下主要特徵與趨勢：
- 稅負比率
- 在2018年至2023年間，稅負比率平均維持在較低水準，但於2018年第四季度急劇攀升至2.54，之後回落至更穩定的範圍（約0.77至1.46）。此變動反映公司在某些期間可能經歷了較高的稅務負擔或特殊稅務調整，之後逐步趨於平穩。
- 利息負擔比率
- 此比率於整個期間波動較為穩定，介於0.65至0.96之間，顯示公司在不同季度的利息支出相對穩健，並未顯示出顯著的負債負擔變化趨勢。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該比率經歷明顯波動。從2018年第一季度的約6.9%開始，隨後出現多次起伏，特別是在2020年疫情爆發期間大幅下跌，甚至轉為負值（-14.66%），顯示盈利能力明顯受到疫情衝擊。之後隨著市場逐步復甦，EBIT率於2021年至2022年期間回升至約25%，顯示盈利能力大幅改善，但在2023年前半年稍微降低，仍維持較高水準。
- 資產周轉率
- 此指標顯示公司資產運用效率，整體呈下降趨勢，從2018年的約1.3逐步下降至2023年約0.94，尤其在疫情期間大幅波動，反映公司在此段期間內資產的運用效益有所減弱，可能因產能調整或產業環境變化所致。
- 財務槓桿比率
- 公司財務槓桿比率從2018年的約2.92逐漸下降至2023年約1.89，顯示公司逐年降低財務槓桿，可能為了減少負債風險或調整財務策略。此趨勢亦助於降低風險暴露，但可能也影響到盈利放大的能力。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2018年尾到2020年連續進入負值區域，特別是在2020年疫情期間，公司遭遇重大虧損，ROE最低達-54.57%。隨著市場復甦，2021年ROE逐步回升，最高達到51.2%，並在2022年與2023年前半年維持在12.49%至48.35%的較高水平，顯示公司在利潤率改善與資產運用效率的共同作用下，股東權益的回報逐漸增加。
綜合來看，該公司在2018年至2020年間經歷盈利不穩甚至虧損，特別是在疫情爆發期間，資金運用與盈利能力受到較大衝擊。隨後，透過調整財務結構與市場復甦，財務指標於2021年後逐步改善，盈利能力提升，資產運用效率略有回升，且積極降低財務槓桿。然而，整體而言，公司仍需持續關注經營效率與風險控管，以維持長期的穩健表現。
將 ROA 分解為兩個組成部分
United States Steel Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從資料中可以觀察到，該公司在2018年第一季度至2018年第四季度間，淨獲利率呈現較為平穩甚至略有波動，但整體維持在正值範圍內，顯示公司獲利能力當時相對穩定。進入2019年後，淨獲利率在第一、第二季度仍保持正向，然而到了第三季度開始出現明顯的下降，並在第四季度轉為負值，表明該年度第二季之後獲利能力開始逐漸惡化，尤其在2020年第一季度至第五季度（2020年3月至2020年12月），淨獲利率持續下滑甚至出現負值，顯示公司遭遇營運困難，經營績效明顯受挫。專注於2020年第二季之後的趨勢，淨獲利率顯示出持續負面且波動較大，達到2020年第三季度的-16.14%高點，反映營收獲利效益嚴重受損，可能受到全球性經濟衰退或行業特殊因素影響。 此外，資產回報率（ROA）展現相似趨勢，在2018年第四季度仍有較佳表現（約10.15%-10.32%），之後隨著財務績效惡化，自2019年後逐步下滑，2020年第三季度達到-16.04%的最低點，意味著公司在此期間資產利用效率明顯降低，甚至出現資產未能產生正向回報的狀況。值得注意的是，2021年第一季度起，ROA逐漸回升，至2021年底甚至重回正值（約18.2%-25.83%），顯示公司經過調整或改善措施後，經營績效有明顯改善，資產的運用效率亦同步提升。 資產周轉率則由2018年第四季度的高點（約1.29-1.30）逐步下降，至2020年第三季度跌至0.73，顯示營運效率大幅降低，資產運用呈現較為低效狀態。此一趨勢在2021年逐步反轉，資產周轉率在2021年第二季度恢復至接近1.14，反映營運效率回升，但在2022年和2023年仍維持較低水準（約0.94-1.16），象徵公司資產運用效率尚未完全恢復至較早水平。 整體而言，該公司在2018年期間維持較為穩定且正向的獲利與資產利用表現，但自2019年起隨著經濟環境的變化及行業挑戰，經營績效逐步惡化，2020年更陷入財務困境，導致淨利率與ROA大幅下滑，進入2021年後呈現逐步反彈之勢，顯示公司已逐步改善經營狀況，但資產運用效率仍受一定限制。此外，短期內的財務表現波動較大，顯示公司在經營策略或市場環境面臨較大不確定性，投資者應持續關注公司未來的經營改善情況與市場條件的變化。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
United States Steel Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從資料中可以觀察到，該公司在2018年初至2021年的財務狀況呈現出一定的波動性。特別是在息稅前獲利率方面，期間多次出現負值，尤其是在2020年第二季度至第四季度，息稅前獲利率顯著轉為負值，反映出在此期間較為嚴峻的經營環境，可能受到全球經濟波動及市場需求的影響。此外，該期間的資產回報率（ROA）也由正轉負，顯示獲利能力出現明顯下滑，期間內資產的運用效率遭遇挑戰。
在2021年，隨著經濟逐步復甦，息稅前獲利率出現明顯回升，最高達到約22.97%，資產回報率亦隨之提升，顯示公司獲利能力和資產運用效率有所改善。2022年及2023年上半年，該兩項指標仍保持在較高水平，顯示公司在經濟回暖下產生較為良好的財務表現。
財務比率方面，稅負比率在2018年較為波動，但在其後年份呈現出下降趨勢，尤其是在2022年及2023年第2季度，穩定地維持於較低水平（約0.77），可能代表公司在稅務負擔方面較為有效率。利息負擔比率則在2018年後略有回升，尤其是在2021年末，達到約0.96，顯示公司在負擔利息成本方面的變化不大，且整體維持相對穩定。
資產周轉率在整體期間內展現出一定的下降趨勢，尤其在2020年後明顯降低至約0.73，顯示資產運用效率下降，但在2021年和2022年有一定反彈，顯示資產運用效率逐步恢復。資產回報率的變化與息稅前獲利率及資產周轉率有相應的相關性，尤其在2021年、2022年呈現較佳的表現，反映公司在該期間的盈利能力較早期有所改善。
總結而言，該公司在2018年至2020年間經歷顯著的挑戰，包括盈利能力的波動和資產運用效率的下降，尤其在2020年的經濟環境變動中處於較為艱困的狀況。然而，自2021年起，由於疫情後經濟復甦，公司展現出明顯的改善趨勢，獲利能力和資產運用效率逐步提升。儘管如此，整體財務狀況仍需持續關注市場變化及內部效率，以確保未來的穩定發展。
淨獲利率分攤
United States Steel Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
- 稅負比率分析
- 自2018年3月至2023年6月，稅負比率呈現較為波動的趨勢，於2018年中期之後有所上升，在2019年底達到2.54的高點，顯示公司稅負壓力曾增加。隨後該比率多次波動，但在2021年後逐步下降，至2023年6月回落至0.77，反映公司在稅務負擔方面有改善，或稅負率相對降低。
- 利息負擔比率分析
- 利息負擔比率在2018年6月至2019年9月間維持於大約0.65至0.85之間，表明公司在此期間的利息負擔較為穩定。進入2020年以後，該比率有所上升，至2023年6月接近0.94，顯示公司較多的利息支出佔盈利比例有所增加，可能與借款或負債水平變動有關。
- 息稅前獲利率（EBIT率）分析
- 從2018年初至2019年底，息稅前獲利率經歷了較大起伏，尤其在2018年末達到高點的6.93%，2019年初更高達21.01%，之後則呈現下滑趨勢，到2020年甚至轉為負值，顯示公司在2020年面臨該段時期營運困難。2021年起，該比率逐漸回升，於2022年達到25.87%的較高水準，顯示營運績效改善，但在2023年又回落至12.4%，反映營運狀況的波動性。
- 淨獲利率分析
- 淨利率呈現與息稅前獲利率相似的波動趨勢。2018年和2019年期間，淨利率數值較低，甚至在2020年多次出現負值，顯示在該段時期公司獲利能力較弱，甚至出現虧損。2021年起，淨利率逐步回升，於2022年達到21.34%的高點，顯示利潤狀況改善。進一步來看，2023年淨利率仍在7-9%之間波動，反映公司在近期仍面臨一定的獲利壓力但較之前較為穩健。