在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標,因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 25.98% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 0.20 | ||
1 | DPS1 | 0.23 | = 0.20 × (1 + 12.60%) | 0.18 |
2 | DPS2 | 0.26 | = 0.23 × (1 + 15.69%) | 0.16 |
3 | DPS3 | 0.31 | = 0.26 × (1 + 18.78%) | 0.15 |
4 | DPS4 | 0.38 | = 0.31 × (1 + 21.88%) | 0.15 |
5 | DPS5 | 0.47 | = 0.38 × (1 + 24.97%) | 0.15 |
5 | 終端值 (TV5) | 58.14 | = 0.47 × (1 + 24.97%) ÷ (25.98% – 24.97%) | 18.32 |
U. S. Steel 普通股的內在價值(每股) | $19.12 | |||
當前股價 | $24.67 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = U. S. Steel普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT Treasury Composite 的回報率1 | RF | 5.00% |
預期市場回報率投資組合2 | E(RM) | 14.71% |
U. S. Steel普通股的系統性風險 | βX | 2.16 |
U.S. Steel 普通股的所需回報率3 | rX | 25.98% |
1 在不到10年的時間內,所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率,既未到期也不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rX = RF + βX [E(RM) – RF]
= 5.00% + 2.16 [14.71% – 5.00%]
= 25.98%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31), 10-K (報告日期: 2018-12-31).
2022 計算
1 留存率 = (歸屬於美國鋼鐵公司的凈收益(虧損) – 普通股股股息) ÷ 歸屬於美國鋼鐵公司的凈收益(虧損)
= (2,524 – 50) ÷ 2,524
= 0.98
2 獲利率 = 100 × 歸屬於美國鋼鐵公司的凈收益(虧損) ÷ 淨銷售額
= 100 × 2,524 ÷ 21,065
= 11.98%
3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 21,065 ÷ 19,458
= 1.08
4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ 美國鋼鐵公司股東權益合計
= 19,458 ÷ 10,218
= 1.90
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.98 × 4.72% × 1.09 × 2.50
= 12.60%
戈登增長模型隱含的股息增長率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($24.67 × 25.98% – $0.20) ÷ ($24.67 + $0.20)
= 24.97%
哪裡:
P0 = U. S. Steel 普通股的當前價格
D0 = U. S. Steel普通股上一年每股股息的總和
r = U.S. Steel 普通股所需的回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 12.60% |
2 | g2 | 15.69% |
3 | g3 | 18.78% |
4 | g4 | 21.88% |
5 及之後 | g5 | 24.97% |
哪裡:
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.60% + (24.97% – 12.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.69%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.60% + (24.97% – 12.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.78%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.60% + (24.97% – 12.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.88%