公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Keurig Dr Pepper Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 10.95% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,499 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,531 | = 2,499 × (1 + 1.28%) | 2,281 |
| 2 | FCFF2 | 2,600 | = 2,531 × (1 + 2.72%) | 2,112 |
| 3 | FCFF3 | 2,708 | = 2,600 × (1 + 4.16%) | 1,983 |
| 4 | FCFF4 | 2,860 | = 2,708 × (1 + 5.60%) | 1,887 |
| 5 | FCFF5 | 3,061 | = 2,860 × (1 + 7.04%) | 1,821 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 83,846 | = 3,061 × (1 + 7.04%) ÷ (10.95% – 7.04%) | 49,866 |
| KDP資本的內在價值 | 59,949 | |||
| 少： 短期借款、長期債務（含流動部分）和融資租賃負債（公允價值） | 13,927 | |||
| KDP普通股的內在價值 | 46,022 | |||
| KDP普通股的內在價值（每股） | $32.50 | |||
| 當前股價 | $38.50 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Keurig Dr Pepper Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 54,519 | 0.80 | 13.04% | |
| 短期借款、長期債務（含流動部分）和融資租賃負債（公允價值） | 13,927 | 0.20 | 2.76% | = 3.67% × (1 – 24.80%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 1,416,070,252 × $38.50
= $54,518,704,702.00
短期借款、長期債務（包括流動部分）和融資租賃負債（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (23.30% + 24.40% + 26.00% + 25.50%) ÷ 4
= 24.80%
WACC = 10.95%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Keurig Dr Pepper Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31).
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2021 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 500 × (1 – 23.30%)
= 384
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於KDP的凈利潤 + 稅後利息支出
= 2,146 + 384
= 2,530
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,530 – 1,392] ÷ 2,530
= 0.45
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 2,530 ÷ 37,554
= 6.74%
6 g = RR × ROIC
= 0.28 × 4.61%
= 1.28%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (68,446 × 10.95% – 2,499) ÷ (68,446 + 2,499)
= 7.04%
哪裡：
總資本，公允價值0 = KDP債務和權益的當期公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年KDP的自由現金流流向公司 (百萬美元)
WACC = KDP資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Keurig Dr Pepper Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.28% |
| 2 | g2 | 2.72% |
| 3 | g3 | 4.16% |
| 4 | g4 | 5.60% |
| 5 及之後 | g5 | 7.04% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.28% + (7.04% – 1.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.72%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.28% + (7.04% – 1.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.16%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.28% + (7.04% – 1.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.60%