資本資產定價模型 (CAPM)

資本資產定價模型（CAPM）表明風險資產（如 KDP普通股）的預期或要求回報率應該是多少。

回報率
方差和協方差
系統性風險評估 (β)
預期回報率

回報率

Keurig Dr Pepper Inc.，月回報率

		Keurig Dr Pepper Inc. (KDP)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_KDP,t¹	股利_KDP,t¹	R_KDP,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2018年1月31日	$119.35			2,823.81
1.	2018年2月28日	$116.25		-2.60%	2,713.83	-3.89%
2.	2018年3月31日	$118.38	$0.58	2.33%	2,640.87	-2.69%
3.	2018年4月30日	$119.96		1.33%	2,648.05	0.27%
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
46.	2021年11月30日	$33.99		-5.82%	4,567.00	-0.83%
47.	2021年12月31日	$36.86		8.44%	4,766.18	4.36%
平均 (R):				1.39%		1.24%
標準差：				5.96%		4.96%

		Keurig Dr Pepper Inc. (KDP)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_KDP,t¹	股利_KDP,t¹	R_KDP,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2018年1月31日	$119.35			2,823.81
1.	2018年2月28日	$116.25		-2.60%	2,713.83	-3.89%
2.	2018年3月31日	$118.38	$0.58	2.33%	2,640.87	-2.69%
3.	2018年4月30日	$119.96		1.33%	2,648.05	0.27%
4.	2018年5月31日	$119.30		-0.55%	2,705.27	2.16%
5.	2018年6月30日	$122.00		2.26%	2,718.37	0.48%
6.	2018年7月31日	$24.01	$103.75	4.72%	2,816.29	3.60%
7.	2018年8月31日	$22.80		-5.04%	2,901.52	3.03%
8.	2018年9月30日	$23.17		1.62%	2,913.98	0.43%
9.	2018年10月31日	$26.00	$0.15	12.86%	2,711.74	-6.94%
10.	2018年11月30日	$27.00		3.85%	2,760.17	1.79%
11.	2018年12月31日	$25.64		-5.04%	2,506.85	-9.18%
12.	2019年1月31日	$27.22	$0.15	6.75%	2,704.10	7.87%
13.	2019年2月28日	$25.15		-7.60%	2,784.49	2.97%
14.	2019年3月31日	$27.97		11.21%	2,834.40	1.79%
15.	2019年4月30日	$29.07	$0.15	4.47%	2,945.83	3.93%
16.	2019年5月31日	$28.19		-3.03%	2,752.06	-6.58%
17.	2019年6月30日	$28.90		2.52%	2,941.76	6.89%
18.	2019年7月31日	$28.14	$0.15	-2.11%	2,980.38	1.31%
19.	2019年8月31日	$27.28		-3.06%	2,926.46	-1.81%
20.	2019年9月30日	$27.32		0.15%	2,976.74	1.72%
21.	2019年10月31日	$28.16	$0.15	3.62%	3,037.56	2.04%
22.	2019年11月30日	$30.94		9.87%	3,140.98	3.40%
23.	2019年12月31日	$28.95		-6.43%	3,230.78	2.86%
24.	2020年1月31日	$28.53	$0.15	-0.93%	3,225.52	-0.16%
25.	2020年2月29日	$27.88		-2.28%	2,954.22	-8.41%
26.	2020年3月31日	$24.27		-12.95%	2,584.59	-12.51%
27.	2020年4月30日	$26.46	$0.15	9.64%	2,912.43	12.68%
28.	2020年5月31日	$27.92		5.52%	3,044.31	4.53%
29.	2020年6月30日	$28.40		1.72%	3,100.29	1.84%
30.	2020年7月31日	$30.59	$0.15	8.24%	3,271.12	5.51%
31.	2020年8月31日	$29.83		-2.48%	3,500.31	7.01%
32.	2020年9月30日	$27.60		-7.48%	3,363.00	-3.92%
33.	2020年10月31日	$26.90	$0.15	-1.99%	3,269.96	-2.77%
34.	2020年11月30日	$30.45		13.20%	3,621.63	10.75%
35.	2020年12月31日	$32.00		5.09%	3,756.07	3.71%
36.	2021年1月31日	$31.80	$0.15	-0.16%	3,714.24	-1.11%
37.	2021年2月28日	$30.52		-4.03%	3,811.15	2.61%
38.	2021年3月31日	$34.37	$0.15	13.11%	3,972.89	4.24%
39.	2021年4月30日	$35.85		4.31%	4,181.17	5.24%
40.	2021年5月31日	$36.96		3.10%	4,204.11	0.55%
41.	2021年6月30日	$35.24	$0.1875	-4.15%	4,297.50	2.22%
42.	2021年7月31日	$35.21		-0.09%	4,395.26	2.27%
43.	2021年8月31日	$35.67		1.31%	4,522.68	2.90%
44.	2021年9月30日	$34.16	$0.1875	-3.71%	4,307.54	-4.76%
45.	2021年10月31日	$36.09		5.65%	4,605.38	6.91%
46.	2021年11月30日	$33.99		-5.82%	4,567.00	-0.83%
47.	2021年12月31日	$36.86		8.44%	4,766.18	4.36%
平均 (R):				1.39%		1.24%
標準差：				5.96%		4.96%

顯示全部

¹ 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。

² 期間 t 期間 KDP 的普通股回報率。

³ 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。

方差和協方差

Keurig Dr Pepper Inc.、方差計算和回報的協方差

t	日期	R_KDP,t	R_{S&P 500,t}	(R_KDP,t–R_KDP)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_KDP,t–R_KDP)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2018年2月28日	-2.60%	-3.89%	15.91	26.38	20.48
2.	2018年3月31日	2.33%	-2.69%	0.88	15.44	-3.69
3.	2018年4月30日	1.33%	0.27%	0.00	0.94	0.05
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
46.	2021年11月30日	-5.82%	-0.83%	51.98	4.30	14.96
47.	2021年12月31日	8.44%	4.36%	49.74	9.73	22.00
總 (Σ):				1,634.61	1,131.50	738.06

t	日期	R_KDP,t	R_{S&P 500,t}	(R_KDP,t–R_KDP)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_KDP,t–R_KDP)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2018年2月28日	-2.60%	-3.89%	15.91	26.38	20.48
2.	2018年3月31日	2.33%	-2.69%	0.88	15.44	-3.69
3.	2018年4月30日	1.33%	0.27%	0.00	0.94	0.05
4.	2018年5月31日	-0.55%	2.16%	3.77	0.85	-1.79
5.	2018年6月30日	2.26%	0.48%	0.76	0.57	-0.66
6.	2018年7月31日	4.72%	3.60%	11.09	5.57	7.86
7.	2018年8月31日	-5.04%	3.03%	41.35	3.19	-11.48
8.	2018年9月30日	1.62%	0.43%	0.05	0.66	-0.19
9.	2018年10月31日	12.86%	-6.94%	131.57	66.94	-93.85
10.	2018年11月30日	3.85%	1.79%	6.03	0.30	1.34
11.	2018年12月31日	-5.04%	-9.18%	41.32	108.55	66.97
12.	2019年1月31日	6.75%	7.87%	28.69	43.92	35.50
13.	2019年2月28日	-7.60%	2.97%	80.92	3.00	-15.58
14.	2019年3月31日	11.21%	1.79%	96.47	0.30	5.41
15.	2019年4月30日	4.47%	3.93%	9.47	7.24	8.28
16.	2019年5月31日	-3.03%	-6.58%	19.52	61.14	34.55
17.	2019年6月30日	2.52%	6.89%	1.27	31.94	6.37
18.	2019年7月31日	-2.11%	1.31%	12.26	0.01	-0.25
19.	2019年8月31日	-3.06%	-1.81%	19.78	9.31	13.57
20.	2019年9月30日	0.15%	1.72%	1.55	0.23	-0.59
21.	2019年10月31日	3.62%	2.04%	4.98	0.64	1.79
22.	2019年11月30日	9.87%	3.40%	71.93	4.68	18.35
23.	2019年12月31日	-6.43%	2.86%	61.20	2.62	-12.66
24.	2020年1月31日	-0.93%	-0.16%	5.40	1.97	3.26
25.	2020年2月29日	-2.28%	-8.41%	13.46	93.17	35.42
26.	2020年3月31日	-12.95%	-12.51%	205.62	189.15	197.21
27.	2020年4月30日	9.64%	12.68%	68.07	130.95	94.41
28.	2020年5月31日	5.52%	4.53%	17.03	10.80	13.56
29.	2020年6月30日	1.72%	1.84%	0.11	0.36	0.20
30.	2020年7月31日	8.24%	5.51%	46.90	18.22	29.23
31.	2020年8月31日	-2.48%	7.01%	15.02	33.24	-22.34
32.	2020年9月30日	-7.48%	-3.92%	78.62	26.67	45.79
33.	2020年10月31日	-1.99%	-2.77%	11.45	16.06	13.56
34.	2020年11月30日	13.20%	10.75%	139.38	90.50	112.31
35.	2020年12月31日	5.09%	3.71%	13.68	6.11	9.14
36.	2021年1月31日	-0.16%	-1.11%	2.39	5.55	3.64
37.	2021年2月28日	-4.03%	2.61%	29.34	1.87	-7.41
38.	2021年3月31日	13.11%	4.24%	137.24	9.02	35.18
39.	2021年4月30日	4.31%	5.24%	8.50	16.01	11.66
40.	2021年5月31日	3.10%	0.55%	2.91	0.48	-1.18
41.	2021年6月30日	-4.15%	2.22%	30.66	0.96	-5.43
42.	2021年7月31日	-0.09%	2.27%	2.18	1.07	-1.53
43.	2021年8月31日	1.31%	2.90%	0.01	2.75	-0.14
44.	2021年9月30日	-3.71%	-4.76%	26.00	35.98	30.58
45.	2021年10月31日	5.65%	6.91%	18.14	32.18	24.16
46.	2021年11月30日	-5.82%	-0.83%	51.98	4.30	14.96
47.	2021年12月31日	8.44%	4.36%	49.74	9.73	22.00
總 (Σ):				1,634.61	1,131.50	738.06

顯示全部

方差_KDP = Σ(R_KDP,t–R_KDP)² ÷ (47 – 1)
= 1,634.61 ÷ (47 – 1)
= 35.54

方差_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (47 – 1)
= 1,131.50 ÷ (47 – 1)
= 24.60

協方差_{KDP, S&P 500} = Σ(R_KDP,t–R_KDP)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (47 – 1)
= 738.06 ÷ (47 – 1)
= 16.04

系統性風險評估 (β)

方差_KDP	35.54
方差_{S&P 500}	24.60
協方差_{KDP, S&P 500}	16.04
相關係數_{KDP, S&P 500}¹	0.54
β_KDP²	0.65
α_KDP³	0.58%

計算

¹ 相關係數_{KDP, S&P 500}
= 協方差_{KDP, S&P 500} ÷ (標準差_KDP × 標準差_{S&P 500})
= 16.04 ÷ (5.96% × 4.96%)
= 0.54

² β_KDP
= 協方差_{KDP, S&P 500} ÷ 方差_{S&P 500}
= 16.04 ÷ 24.60
= 0.65

³ α_KDP
= 平均_KDP – β_KDP × 平均_{S&P 500}
= 1.39% – 0.65 × 1.24%
= 0.58%

預期回報率

假設
LT Treasury Composite 的回報率¹	R_F	4.61%
預期市場回報率投資組合²	E(R_M)	14.91%
普通股 KDP 系統性風險	β_KDP	0.65

KDP普通股的預期回報率³	E(R_KDP)	11.33%

¹ 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

² 查看詳情 »

³ E(R_KDP) = R_F + β_KDP [E(R_M) – R_F]
= 4.61% + 0.65 [14.91% – 4.61%]
= 11.33%

Keurig Dr Pepper Inc. (NASDAQ:KDP)

資本資產定價模型 (CAPM)

回報率

方差和協方差

系統性風險評估 (β)

預期回報率