Mondelēz International Inc. (NASDAQ:MDLZ)

分析期間內，該公司的財務表現呈現顯著波動，尤其在營業利潤與價值創造方面缺乏穩定性。

稅後營業淨利潤（NOPAT）趨勢

NOPAT 在 2021 年至 2025 年間波動劇烈。2022 年獲利明顯下滑，隨後於 2023 年與 2024 年回升至 50 億美元以上的高點，但至 2025 年再次大幅下降至 29.2 億美元，顯示其核心營運獲利能力不穩定。

投資資本與資本成本分析

投資資本維持在 602.69 億至 638.33 億美元之間，整體規模相對穩定。資本成本則在 8.16% 至 8.56% 之間小幅波動，反映其資金成本結構在分析期間內並無劇烈變動。

經濟效益表現

經濟效益與 NOPAT 的變動呈現高度正相關。除 2023 年與 2024 年呈現正值（分別為 1.68 億與 2.51 億美元）外，其餘年份均為負值。特別是 2022 年與 2025 年出現顯著的經濟損失，表明在這些年度中，投資資本的報酬率低於資本成本，導致未能為公司創造經濟價值。

以下為對所提供財務資料的分析報告。

歸屬於億滋國際的凈收益

從2021年至2023年，歸屬於億滋國際的凈收益呈現顯著增長趨勢，由2021年的43億美元增長至2023年的49.59億美元。然而，2024年略有下降至46.11億美元，並在2025年大幅下降至24.51億美元。整體而言，儘管前期呈現增長，但近期數據顯示凈收益出現明顯的下滑趨勢。

稅後營業淨利潤 （NOPAT）

稅後營業淨利潤（NOPAT）的趨勢與凈收益相似。2021年至2023年期間，NOPAT從47.33億美元增長至54.33億美元。2024年略微下降至52.71億美元，2025年則大幅下降至29.2億美元。NOPAT的下降幅度與凈收益的下降幅度大致相符，表明盈利能力的變化可能源於核心業務的影響。

整體而言，數據顯示在2021年至2023年間，公司盈利能力有所提升，但2024年和2025年的數據顯示盈利能力出現顯著的衰退。需要進一步分析導致近期盈利能力下降的具體原因，例如營收變化、成本結構變化或市場環境的影響。

以下為對所提供財務資料的分析報告。

所得稅準備金

所得稅準備金在2021年至2022年期間呈現顯著下降，從11.9億美元降至8.65億美元。然而，在2023年，該數值大幅回升至15.37億美元，隨後在2024年略微下降至14.69億美元。至2025年，所得稅準備金進一步下降至7.82億美元。整體而言，該項目呈現波動趨勢，初期下降後大幅反彈，並在近期呈現下降趨勢。

現金營業稅

現金營業稅在2021年至2022年期間略有下降，從10.66億美元降至10.03億美元。2023年，現金營業稅大幅增長至16.97億美元，顯示業務盈利能力顯著提升。2024年，現金營業稅回落至13.28億美元，但仍高於2021年和2022年的水平。2025年，現金營業稅繼續下降至9億美元，儘管仍維持正值，但降幅較為明顯。整體而言，現金營業稅呈現先降後升再降的趨勢，且2023年的增長幅度尤為突出。

綜上所述，所得稅準備金和現金營業稅的變化趨勢並不完全一致。所得稅準備金的波動可能與稅務政策、稅務規劃或稅務審計等因素有關。現金營業稅的增長和下降可能反映了營收、成本控制和整體業務環境的變化。需要進一步分析其他財務數據，才能更全面地了解這些變動背後的原因。

以下為對年度財務資料的分析報告。

債務與租賃總額

報告的債務和租賃總額在2022年顯著增加，由2021年的20145百萬美元增至23613百萬美元。然而，在2023年，該數額下降至20110百萬美元，並在2024年進一步下降至18544百萬美元。2025年則呈現回升趨勢，達到21968百萬美元。整體而言，該數額呈現波動，但2025年的數值仍低於2022年的峰值。

股東權益合計

億滋國際股東權益合計在2022年呈現下降趨勢，由2021年的28269百萬美元降至26883百萬美元。2023年出現反彈，達到28332百萬美元，但隨後在2024年再次下降至26932百萬美元。2025年繼續下降，降至25838百萬美元。股東權益合計呈現一個整體下降的趨勢，儘管期間有短暫的增長。

投資資本

投資資本在2022年略有增加，由2021年的61560百萬美元增至63833百萬美元。2023年略有下降至61495百萬美元，2024年進一步下降至60269百萬美元。2025年則略有回升，達到61526百萬美元。投資資本的變化幅度相對較小，整體趨勢趨於穩定，但2024年呈現明顯的下降。

綜上所述，資料顯示債務和租賃總額、股東權益合計以及投資資本在各個年度之間均有波動。值得注意的是，債務和租賃總額在2022年大幅增加，隨後幾年有所下降，但在2025年再次回升。股東權益合計則呈現一個整體下降的趨勢。投資資本的變化相對較小，但2024年出現了明顯的下降。

分析期間內，該企業的經濟效益呈現顯著的波動趨勢，未能維持穩定的增長路徑。

經濟效益與傳播率之分析

經濟效益在2021年至2022年間大幅下滑，其中2022年跌至-22.66億美元的低點，對應的經濟傳播率亦降至-3.55%。隨後在2023年與2024年進入恢復階段，經濟效益轉為正值，分別達到1.68億美元與2.51億美元，經濟傳播率亦隨之回升至0.27%與0.42%。然而，2025年的數據顯示獲利能力再次劇烈惡化，經濟效益預計將降至-20.99億美元，經濟傳播率則回落至-3.41%。

投資資本之變動觀察

投資資本在五年的分析期間內相對穩定，波動幅度較小。資本規模在2022年達到峰值638.33億美元，隨後在2023年與2024年緩步下降至602.69億美元，並於2025年小幅回升至615.26億美元。這顯示企業在資本基數的規模上維持了一定程度的恆定。

綜合績效洞見

經濟效益的劇烈起伏與投資資本的穩定性形成對比。由於投資資本變動有限，經濟效益與傳播率的大幅波動主要反映了資本回報率與資本成本之間價差的變動。雖然在2023年至2024年期間成功將回報率提升至高於資本成本之水平，但2025年的預期數據顯示其將再次面臨嚴峻的價值創造挑戰，回報率將再度低於資本成本。

淨收入在 2021 年至 2025 年間呈現穩步增長的趨勢，由 28,720 百萬美元逐步上升至 38,537 百萬美元，顯示其獲利規模在觀察期間內持續擴張。

經濟效益之波動

經濟效益在該期間表現出劇烈的波動。2021 年至 2022 年處於負值，並於 2022 年降至 -2,266 百萬美元的低點。隨後在 2023 年與 2024 年轉為正值，分別達到 168 百萬美元與 251 百萬美元，然而在 2025 年再次大幅下滑至 -2,099 百萬美元。

經濟獲利率之趨勢

經濟獲利率的走勢與經濟效益高度同步，波動範圍介於 -7.19%（2022 年）至 0.69%（2024 年）之間。儘管淨收入維持正成長，但 2025 年經濟獲利率回落至 -5.45%，反映出其經濟價值創造能力與會計利潤之間存在顯著的背離。