在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 9.96% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.62 | ||
1 | DPS1 | 1.74 | = 1.62 × (1 + 7.60%) | 1.59 |
2 | DPS2 | 1.88 | = 1.74 × (1 + 7.58%) | 1.55 |
3 | DPS3 | 2.02 | = 1.88 × (1 + 7.56%) | 1.52 |
4 | DPS4 | 2.17 | = 2.02 × (1 + 7.54%) | 1.48 |
5 | DPS5 | 2.33 | = 2.17 × (1 + 7.52%) | 1.45 |
5 | 終端價值 (TV5) | 102.66 | = 2.33 × (1 + 7.52%) ÷ (9.96% – 7.52%) | 63.86 |
億滋國際普通股的內在價值(每股) | $71.45 | |||
當前股價 | $71.31 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = Mondelēz International普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.86% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.54% |
普通股 Mondelēz International 系統性風險 | βMDLZ | 0.59 |
億滋國際普通股的回報率要求3 | rMDLZ | 9.96% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rMDLZ = RF + βMDLZ [E(RM) – RF]
= 4.86% + 0.59 [13.54% – 4.86%]
= 9.96%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-12-31), 10-K (報告日期: 2022-12-31), 10-K (報告日期: 2021-12-31), 10-K (報告日期: 2020-12-31), 10-K (報告日期: 2019-12-31).
2023 計算
1 留存率 = (億滋國際應占淨收益 – 宣佈現金股利) ÷ 億滋國際應占淨收益
= (4,959 – 2,209) ÷ 4,959
= 0.55
2 獲利率 = 100 × 億滋國際應占淨收益 ÷ 淨收入
= 100 × 4,959 ÷ 36,016
= 13.77%
3 資產周轉率 = 淨收入 ÷ 總資產
= 36,016 ÷ 71,391
= 0.50
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 億滋國際股東權益合計
= 71,391 ÷ 28,332
= 2.52
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.50 × 14.27% × 0.43 × 2.47
= 7.60%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($71.31 × 9.96% – $1.62) ÷ ($71.31 + $1.62)
= 7.52%
哪裡:
P0 = Mondelēz International普通股股票的當前價格
D0 = Mondelēz International普通股上一年每股股息的總和
r = 億滋國際普通股的回報率要求
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 7.60% |
2 | g2 | 7.58% |
3 | g3 | 7.56% |
4 | g4 | 7.54% |
5 及以後 | g5 | 7.52% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.60% + (7.52% – 7.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.58%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.60% + (7.52% – 7.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.56%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.60% + (7.52% – 7.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.54%