股利貼現模式 (DDM)
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Mondelēz International Inc.、每股股息（DPS）預測
美元
| 年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 10.23% |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | 1.79 | ||
| 1 | DPS1 | 1.91 | = 1.79 × (1 + 6.94%) | 1.74 |
| 2 | DPS2 | 2.05 | = 1.91 × (1 + 7.05%) | 1.69 |
| 3 | DPS3 | 2.20 | = 2.05 × (1 + 7.17%) | 1.64 |
| 4 | DPS4 | 2.36 | = 2.20 × (1 + 7.28%) | 1.60 |
| 5 | DPS5 | 2.53 | = 2.36 × (1 + 7.40%) | 1.55 |
| 5 | 終端價值 (TV5) | 95.91 | = 2.53 × (1 + 7.40%) ÷ (10.23% – 7.40%) | 58.94 |
| 億滋國際普通股的內在價值（每股） | $67.15 | |||
| 當前股價 | $67.85 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
1 DPS0 = Mondelēz International普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
| 假設 | ||
| 長期國債綜合回報率1 | RF | 4.60% |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 14.89% |
| 普通股 Mondelēz International 系統性風險 | βMDLZ | 0.55 |
| 億滋國際普通股的回報率要求3 | rMDLZ | 10.23% |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 rMDLZ = RF + βMDLZ [E(RM) – RF]
= 4.60% + 0.55 [14.89% – 4.60%]
= 10.23%
股息增長率 (g)
PRAT模型隱含的股息增長率（g）
Mondelēz International Inc.、PRAT模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
2024 計算
1 留存率 = (歸屬於億滋國際的凈收益 – 宣派現金股利) ÷ 歸屬於億滋國際的凈收益
= (4,611 – 2,397) ÷ 4,611
= 0.48
2 獲利率 = 100 × 歸屬於億滋國際的凈收益 ÷ 淨收入
= 100 × 4,611 ÷ 36,441
= 12.65%
3 資產周轉率 = 淨收入 ÷ 總資產
= 36,441 ÷ 68,497
= 0.53
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 億滋國際股東權益合計
= 68,497 ÷ 26,932
= 2.54
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.47 × 12.68% × 0.46 × 2.51
= 6.94%
戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($67.85 × 10.23% – $1.79) ÷ ($67.85 + $1.79)
= 7.40%
哪裡：
P0 = Mondelēz International普通股股票的當前價格
D0 = Mondelēz International普通股上一年每股股息的總和
r = 億滋國際普通股的回報率要求
股息增長率（g）預測
Mondelēz International Inc.、H型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.94% |
| 2 | g2 | 7.05% |
| 3 | g3 | 7.17% |
| 4 | g4 | 7.28% |
| 5 及以後 | g5 | 7.40% |
哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.94% + (7.40% – 6.94%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.05%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.94% + (7.40% – 6.94%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.94% + (7.40% – 6.94%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.28%