在貼現現金流（DCF）估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為在直接成本之後和向資本供應商支付任何款項之前的現金流。

Workday Inc.、公司自由現金流（FCFF）預測

單位：百萬美元，每股數據除外

年	價值	FCFF_t 或終端值 (TV_t)	計算	現值 17.17%
0¹	FCFF₀	2,280
1	FCFF₁	2,280	= 2,280 × (1 + 0.00%)	1,946
2	FCFF₂	2,356	= 2,280 × (1 + 3.34%)	1,716
3	FCFF₃	2,513	= 2,356 × (1 + 6.67%)	1,562
4	FCFF₄	2,764	= 2,513 × (1 + 10.00%)	1,467
5	FCFF₅	3,133	= 2,764 × (1 + 13.33%)	1,419
5	終端價值 (TV₅)	92,650	= 3,133 × (1 + 13.33%) ÷ (17.17% – 13.33%)	41,960
Workday資本的內在價值				50,070
少：債務（公允價值）				2,800
Workday普通股的內在價值				47,270

Workday 普通股的內在價值（每股）				$177.71
當前股價				$242.93

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

Workday Inc.，資本成本

	價值¹	重量	所需回報率²	計算
權益（公允價值）	64,619	0.96	17.78%
債務（公允價值）	2,800	0.04	3.03%	= 3.80% × (1 – 20.30%)

¹ 以百萬計

權益（公允價值） = 流通在外的普通股數量 × 當前股價
= 266,000,000 × $242.93
= $64,619,380,000.00

債務（公允價值）。查看詳情 »

² 所需的股本回報率是使用 CAPM 估計的。查看詳情 »

要求的債務回報率。查看詳情 »

要求的債務回報率是稅後。

估計（平均）有效所得稅稅率
= (17.50% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 0.40%) ÷ 6
= 20.30%

WACC = 17.17%

Workday Inc.、PRAT模型

2025 計算

² 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 114 × (1 – 17.50%)
= 94

³ EBIT(1 – EITR) = 淨利潤（虧損） + 稅後利息支出
= 526 + 94
= 620

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股利] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [620 – 94] ÷ 620
= 0.85

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 620 ÷ 12,018
= 5.16%

⁶ g = RR × ROIC
= 0.83 × 0.00%
= 0.00%

g = 100 × (總資本、公允價值₀ × WACC – FCFF₀) ÷ (總資本、公允價值₀ + FCFF₀)
= 100 × (67,419 × 17.17% – 2,280) ÷ (67,419 + 2,280)
= 13.33%

哪裡：
總資本、公允價值₀ = Workday 負債和權益的當前公允價值 (以百萬計)
FCFF₀ = 去年公司 Workday 自由現金流 (以百萬計)
WACC = Workday資本加權平均成本

Workday Inc.、H型

哪裡：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 由單階段模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用 g₁ 和 g₅

計算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.34%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.67%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (13.33% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.00%

Workday Inc. (NASDAQ:WDAY)

公司自由現金流的現值 (FCFF)