公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Workday Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 19.91% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,853 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,927 | = 2,853 × (1 + 2.59%) | 2,441 |
| 2 | FCFF2 | 3,056 | = 2,927 × (1 + 4.42%) | 2,125 |
| 3 | FCFF3 | 3,247 | = 3,056 × (1 + 6.25%) | 1,883 |
| 4 | FCFF4 | 3,509 | = 3,247 × (1 + 8.08%) | 1,697 |
| 5 | FCFF5 | 3,857 | = 3,509 × (1 + 9.91%) | 1,556 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 42,370 | = 3,857 × (1 + 9.91%) ÷ (19.91% – 9.91%) | 17,091 |
| Workday資本的內在價值 | 26,794 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 2,900 | |||
| Workday普通股的內在價值 | 23,894 | |||
| Workday 普通股的內在價值（每股） | $96.74 | |||
| 當前股價 | $115.13 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Workday Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 28,437 | 0.91 | 21.63% | |
| 債務 （公允價值） | 2,900 | 0.09 | 3.03% | = 3.80% × (1 – 20.30%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 247,000,000 × $115.13
= $28,437,110,000.00
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (31.30% + 17.50% + 21.00% + 21.00% + 21.00% + 21.00%) ÷ 6
= 20.30%
WACC = 19.91%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Workday Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-31), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-K (報告日期： 2021-01-31).
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2026 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 114 × (1 – 31.30%)
= 78
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入（虧損） + 稅後利息支出
= 693 + 78
= 771
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [771 – 78] ÷ 771
= 0.90
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 771 ÷ 10,792
= 7.15%
6 g = RR × ROIC
= 0.84 × 3.07%
= 2.59%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (31,337 × 19.91% – 2,853) ÷ (31,337 + 2,853)
= 9.91%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Workday 負債和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年公司 Workday 自由現金流 (百萬美元)
WACC = Workday資本加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Workday Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 2.59% |
| 2 | g2 | 4.42% |
| 3 | g3 | 6.25% |
| 4 | g4 | 8.08% |
| 5 及之後 | g5 | 9.91% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (9.91% – 2.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.42%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (9.91% – 2.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.25%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (9.91% – 2.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.08%