公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Oracle Corp.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 14.48% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,572 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,745 | = 2,572 × (1 + 6.75%) | 2,398 |
| 2 | FCFF2 | 2,980 | = 2,745 × (1 + 8.57%) | 2,274 |
| 3 | FCFF3 | 3,290 | = 2,980 × (1 + 10.39%) | 2,193 |
| 4 | FCFF4 | 3,692 | = 3,290 × (1 + 12.21%) | 2,149 |
| 5 | FCFF5 | 4,210 | = 3,692 × (1 + 14.04%) | 2,141 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 1,076,925 | = 4,210 × (1 + 14.04%) ÷ (14.48% – 14.04%) | 547,673 |
| Oracle資本的內在價值 | 558,829 | |||
| 少： 借款及融資租賃負債 （公允價值） | 86,528 | |||
| 普通股 Oracle 內在價值 | 472,301 | |||
| Oracle普通股的內在價值（每股） | $164.39 | |||
| 當前股價 | $198.85 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Oracle Corp.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 571,322 | 0.87 | 16.09% | |
| 借款及融資租賃負債 （公允價值） | 86,528 | 0.13 | 3.85% | = 4.43% × (1 – 13.17%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 2,873,130,000 × $198.85
= $571,321,900,500.00
借款和融資租賃負債（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (12.10% + 10.90% + 6.80% + 12.20% + 21.00% + 16.00%) ÷ 6
= 13.17%
WACC = 14.48%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Oracle Corp.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-05-31), 10-K (報告日期： 2024-05-31), 10-K (報告日期： 2023-05-31), 10-K (報告日期： 2022-05-31), 10-K (報告日期： 2021-05-31), 10-K (報告日期： 2020-05-31).
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2025 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 3,578 × (1 – 12.10%)
= 3,145
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 + 稅後利息支出
= 12,443 + 3,145
= 15,588
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [15,588 – 7,888] ÷ 15,588
= 0.49
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 15,588 ÷ 115,953
= 13.44%
6 g = RR × ROIC
= 0.50 × 13.55%
= 6.75%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (657,850 × 14.48% – 2,572) ÷ (657,850 + 2,572)
= 14.04%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Oracle債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年甲骨文公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Oracle資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Oracle Corp.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.75% |
| 2 | g2 | 8.57% |
| 3 | g3 | 10.39% |
| 4 | g4 | 12.21% |
| 5 及之後 | g5 | 14.04% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.75% + (14.04% – 6.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.75% + (14.04% – 6.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.39%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.75% + (14.04% – 6.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.21%