杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Carnival Corp. & plc、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
從資料顯示，Carnival Corp. & plc 的資產回報率（ROA）在2018年第一季前已展現正向收益，但此後呈現顯著波動與逐步下降的趨勢。2018年第二季至2019年第三季期間，ROA維持在6.7%至7.4%的區間，反映公司在該段期間內的獲利能力相對穩定。然而，自2019年第四季起，ROA便開始惡化，特別是在2020年COVID-19疫情爆發後，ROA持續呈現負值，並跌至-19.97%的低點，顯示公司面臨經營層面嚴重的挑戰，獲利能力明顯受挫。
在財務槓桿比率方面，數據呈現穩步成長的趨勢，從2018年約1.7左右逐步攀升至2024年預估約7.15。此一增加意味著公司在財務結構上越來越倚賴債務，可能為應對經營困境或擴張策略提供資金，但也加重了長期財務風險。此外，儘管財務槓桿上升，ROA在2020年之後持續低迷甚至轉為負值，顯示高槓桿並未轉化為實質盈利，反而使財務風險同步加大。
股東權益回報率（ROE）則於2018年至2019年間維持在12%左右的較高水準，但隨著疫情的爆發，ROE急劇下滑，2020年第二季起便進入負值範圍，甚至在2021年前後達到-111.15%的最低點，反映股東收益已完全遭受嚴重沖擊。此一趨勢與ROA同步，說明股東回報大幅下降，經營狀況不佳。儘管近年來部分月份ROE開始向正回復，仍處於較低且較不穩定的水平，特別是在2022年及2023年初，顯示公司正在逐步改善，但尚未完全恢復過來。
整體而言，於2018年至2023年間，Carnival 的經營獲利能力經歷了由正向到嚴重下滑甚至負值的轉變。雖然公司逐步增加財務槓桿，企圖調整財務策略，但未能在疫情影響下維持盈利能力。未來的復甦可能依賴於經營策略的調整及疫情控制情況的改善，才能有效改善資產運用效率並恢復股東價值。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Carnival Corp. & plc、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
從資料中可以觀察到，Carnival Corp. & plc的淨獲利率在2018年初保持穩定，達到約15%至16%。然而，自2019年開始，淨獲利率逐步出現波動，並呈現顯著的下降趨勢。尤其在2020年及此後的數個期間，淨獲利率出現大幅度的負值，尤其在2020年11月至2023年期間，負值範圍甚至擴大至-1373.56%及更低，顯示公司在疫情等不利因素影響下經歷了極大的虧損，甚至進入多次的淨損狀態。近年來，淨獲利率略有改善，但仍未完全回復到2018年的水準，2023年末的淨獲利率接近正值（約1.79%），顯示逐步改善的跡象。
資產周轉率方面，2018年初較為穩定，約在0.44-0.47之間。然而，從2019年起，資產周轉率逐步下降，尤其在2020年疫情爆發期間，數值顯著下降至0。2020年末後，資產周轉率逐漸回升，雖然整體較2018年有所下降，但在2023年已提升至約0.45，顯示公司資產利用效率在疫情後逐步恢復正常。
財務槓桿比率則呈現持續上升的趨勢，從2018年的約1.7上升至2023年的約7.1。該比率的增加顯示公司依賴較高的負債進行資金運作，可能是為了應對營運困境或資本結構調整。然而，較高的槓桿比率亦增加了財務風險，尤其在公司盈利能力惡化的期間，可能導致融資壓力增加。
股東權益回報率（ROE）在2018年保持約12%的穩定水平，但自2019年以來，逐年下滑。特別在2020年至2023年間，ROE出現大幅負值，最深達-1373.56%，顯示公司在此段期間幾乎沒有為股東創造價值，甚至造成巨大損失。儘管2023年ROE已轉為正值（約6.06%），但與2018年相比仍有較大差距，反映公司在盈利能力及財務表現方面尚處於重建階段。
整體而言，Carnival Corp. & plc的財務資料展現出在疫情的極大衝擊下，公司經歷了深度虧損、資產運用效率下降與財務槓桿上升的多重挑戰。近期數據的改善跡象顯示公司正逐步恢復營運並改善財務表現，但尚未完全恢復到疫情前的穩定水平。未來的展望將依賴於疫情控制、營運策略調整，以及公司有效管理財務風險的能力。
將 ROE 分解為5個組成部分
Carnival Corp. & plc、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
根據所分析的季度財務資料，Carnival Corp. & plc 在所述期間內顯示出顯著的財務變動趨勢，尤其是在2020年至2021年間，疫情的影響對公司財務表現產生了明顯的衝擊。
在稅負比率與利息負擔比率方面，兩者在2018年至2020年前數年較為穩定，約在0.96至0.98之間，顯示公司稅務負擔及利息支出與營收之間保持一定的比例。然而，自2020年底開始，利息負擔比率迅速升高至-3.84，代表在某些期間內公司可能出現了巨額的負債或特殊的財務調整，導致利息支出極大增加，甚至顯示出負利息狀況。
息稅前獲利率( EBIT Margin ) 在2018年至2019年較為穩定，約在16%至18%之間，但在2020年起出現劇烈波動。疫情期間，2020年第二季（2020年5月31日）及之後的幾個季度，利潤率轉為負值，甚至在2020年11月30日呈現了-1228.85%的極端數值，表明公司在該段期間內幾乎陷入經營困境，虧損慘重。此後，隨著經營復甦，酬利率逐步回升，並在2023年達到約10%的水平。
資產周轉率展現出從2018年至2024年的逐步改善趨勢。2020年前夕，資產周轉率約在0.45左右，疫情爆發後，該指標大幅下降至近0.01，反映出公司在疫情期間因旅遊限制而嚴重削弱其資產的使用效率。隨後，該比率逐步回升，2023年接近0.45，顯示公司資產運用效率逐步恢復，展現經營環境的改善與經營策略調整的成效。
財務槓桿比率則呈現持續上升的趨勢，從2018年的約1.7，上升至2024年的逾7倍，顯示公司越來越依賴負債來支撐其資產規模。儘管如此，此一升高也伴隨著風險的增加，若經營復甦不及預期，較高的槓桿水平可能對公司財務穩定性構成壓力。
股東權益回報率（ROE）在2018年至2019年保持約12-13%的水平，顯示股東資金的回報相對穩定。然而，自2020年起ROE陡降至負值，甚至在2021年和2022年期間達到-111.15%與-84.91%的極端值，代表公司在這段期間內的獲利能力嚴重受損，股東價值大幅被侵蝕。2023年之後，ROE逐步恢復，甚至超出正值，顯示公司經營狀況逐步改善，股東回報也開始回升。
綜合分析，可見Carnival在疫情前期保持較為穩定的經營績效，隨疫情爆發，財務指標出現劇烈波動與較高風險。資產運用效率的逐步回復與槓桿擴張，配合營運習慣的調整，預示公司在經濟復甦中有一定程度的彈性與調整空間。然而，營收、利潤的劇烈變動與高槓桿水位仍是需持續關注的風險指標，未來的財務績效仍取決於公司能否有效應對市場變化與經營挑戰。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Carnival Corp. & plc、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
從2018年第一季度至2023年第二季度的資料顯示，Carnival Corp. & plc的財務表現經歷了顯著的波動與變化，特別是在淨獲利率與資產回報率（ROA）兩個關鍵指標方面。
淨獲利率逐步下降，尤其是在2020年第二季度後出現了極端的負值，並在2021年至2023年持續呈現較低的正值或接近零的狀況。從2018年的約15-16%逐漸滑落，至2020年新增疫情影響後，負值頻繁出現，代表公司在該時期遭遇嚴重的經營困難與盈餘惡化。2023年以來，淨獲利率已經逐步改善，雖然尚未完全恢復至疫情前的水準，但已出現正向跡象。
資產周轉率則呈現持續上升的趨勢，從2018年中期約0.45左右逐步增加至2023年第四季度的約0.45，顯示公司資產運用效率有逐步改善的趨勢。然而，疫情期間資產周轉率迅速下降，甚至在2020年達到最低點（約0.01左右），反映出公司在疫情期間資產利用效率大幅降低，並且可能因營運縮減或休眠策略造成資產未能充分運用。
資產回報率（ROA）亦展現趨勢類似，從2018年間約7%降至2020年開始進入負值，特色是疫情帶來的盈利大幅下滑，甚至在2020年第二季度與之後的數據呈現負值，反映出公司於疫情期間的盈利能力嚴重受損。隨著時間推移，ROA逐步回升至接近零的水平（2023年約0.81%），顯示公司在財務恢復方面取得一定進展，但仍未完全回到疫情前的盈利能力水平。
綜合來看，Carnival Corp. & plc在疫情爆發後的財務狀況急劇惡化，特別是淨獲利率與ROA的迅速下滑顯示出盈餘與資產運用效率的嚴重問題。然而，近年來的數據趨勢表明公司逐步恢復盈利能力與資產運作效率，預示著公司可能正處於逐步調整與復甦階段。未來持續關注其營運策略與市場條件，將有助於判斷其財務健康的進一步改善程度。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Carnival Corp. & plc、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
自2018年2月到2023年11月的期間資料顯示，Carnival Corp. & plc的財務狀況經歷了顯著的變化，尤其在息稅前獲利率（EBIT Margin）及資產回報率（ROA）方面展現出較大的波動與趨勢變化。
在2018年至2019年間，公司的息稅前獲利率保持較高的水準，約介於16%至18%的範圍內，此期間內的資產回報率亦呈現正向水準，約7%的中高水準，顯示公司在此時期能夠有效將資產轉化為盈餘，獲利能力較佳。
然而，進入2020年後，尤其自2020年2月至11月，公司經歷了劇烈的績效下滑。息稅前獲利率在2020年2月的高點後，迅速下降至-67.52%，甚至在2021年多次出現大幅負值，最低曾達-5383.1%，顯示出公司在該段期間遭遇空前的經營困境。資產回報率亦同步由正轉負，最高僅約7%，後續持續呈現負值，顯示資產的獲利能力嚴重受損。
資產周轉率則呈現逐步下降的趨勢，從2018年的約0.45持續降低到2023年約0.44，反映出公司運用資產的效率逐漸降低。特別在2020年及之後，資產周轉率降至0.01至0.29之間的低點，顯示公司在資產利用方面遭遇瓶頸或經營困難，導致資產運用效率大幅降低。
稅負比率（盈利前稅+稅金）大致維持在0.96至0.99之間，表示稅務負擔較為穩定。利息負擔比率則在大多數期間保持約0.9至0.94之間，但在2024年2月數據中呈現負值-3.84，可能代表公司在該期間有特殊情況或資產負債結構的變動。
總結來說，Carnival Corp. & plc在2018年至2019年展現相對良好的盈利能力與資產運用效率，但自2020年疫情爆發以來，公司的經營績效經歷嚴重滑落，特別是2021年後持續處於負值狀態，顯示公司面對重大經營挑戰。此外，資產周轉率的持續下降反映了資產利用效能的惡化，預示未來若無策略性調整，盈利能力可能仍難以迅速恢復。
淨獲利率分攤
Carnival Corp. & plc、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2024-02-29), 10-K (報告日期： 2023-11-30), 10-Q (報告日期： 2023-08-31), 10-Q (報告日期： 2023-05-31), 10-Q (報告日期： 2023-02-28), 10-K (報告日期： 2022-11-30), 10-Q (報告日期： 2022-08-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-31), 10-Q (報告日期： 2022-02-28), 10-K (報告日期： 2021-11-30), 10-Q (報告日期： 2021-08-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-31), 10-Q (報告日期： 2021-02-28), 10-K (報告日期： 2020-11-30), 10-Q (報告日期： 2020-08-31), 10-Q (報告日期： 2020-05-31), 10-Q (報告日期： 2020-02-29), 10-K (報告日期： 2019-11-30), 10-Q (報告日期： 2019-08-31), 10-Q (報告日期： 2019-05-31), 10-Q (報告日期： 2019-02-28), 10-K (報告日期： 2018-11-30), 10-Q (報告日期： 2018-08-31), 10-Q (報告日期： 2018-05-31), 10-Q (報告日期： 2018-02-28).
從提供的財務資料中，可以觀察到 Carnival Corp. & plc 在不同季期間的財務狀況及其變化趨勢。以下為詳細分析：
- 稅負比率
- 稅負比率於2019年2月至2023年11月之間大致維持在0.96至0.99之間，顯示公司在此期間稅務負擔相對穩定。然而，資料中缺少較早期的數據，限制了對整體趨勢的深入判斷。整體而言，稅負比例的穩定反映公司稅務策略或稅負環境並未出現明顯變化。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在2019年2月到2021年11月間持續穩定於0.9至0.94之間，顯示公司在此段期間的利息負擔較為穩定，反映其資本結構或債務政策維持一致。然而，2022年2月之後資料缺失，導致無法追蹤近期的變動趨勢。於2023年5月與8月的數據顯示，利息負擔比率轉為負值（-3.84與-0.03），這可能代表公司在該期間存在特殊的財務調整或非經常性項目，需進一步核實相關說明。
- 息稅前獲利率
- 該比率於2018年到2019年較為穩定，約在16%至18%之間，展現公司在營運獲利能力方面較為穩健。然後，於2020年開始出現劇烈波動，2020年11月起大幅轉為負值，甚至在2021年至2023年期間出現極端的負值（-58.18%至-5383.1%），顯示疫情可能對公司營運造成嚴重衝擊，導致大幅虧損。此後，趨勢逐漸向正向回升，2023年8月回復至10.67%，反映出營運狀況逐步改善但仍具高度波動性。
- 淨獲利率
- 淨利率表現與息稅前獲利率類似，在2018年至2019年維持在14%-16%左右的穩定水平。疫情爆發後，2020年11月起大幅虧損，淨利率進入負值區域，最高達-6426.76%，突顯財務狀況的嚴重惡化。這段期間反映出公司受到疫情波及嚴重，淨利潤大幅下滑甚至轉為虧損。隨著疫情逐步受控，淨利率於2022年後逐漸改善，2023年回升至約-0.34%，已較前期的低谷有所緩解，但仍顯示公司在此期間的獲利能力尚未完全恢復。
整體而言，Carnival Corp. & plc 在疫情前期展現出穩健的獲利能力，但自2020年疫情爆發以來，財務指標，尤其是息稅前獲利率與淨利率，經歷嚴重波動與虧損，反映出行業受到的巨大衝擊。在疫情後期，財務指標逐步回升，顯示公司正逐步恢復正向經營成果。然而，部分數據顯示公司在某些季節或期間仍面臨不穩定風險，需持續密切追蹤相關數據和可能的財務調整，才能更完整掌握公司長期的財務走向與恢復力。