Stock Analysis on Net
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Airbnb Inc. (NASDAQ:ABNB)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Airbnb Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2026年3月31日 32.96% = 9.38% × 3.51
2025年12月31日 30.63% = 11.31% × 2.71
2025年9月30日 30.56% = 11.41% × 2.68
2025年6月30日 33.73% = 9.73% × 3.47
2025年3月31日 31.98% = 10.13% × 3.16
2024年12月31日 31.48% = 12.63% × 2.49
2024年9月30日 21.65% = 8.29% × 2.61
2024年6月30日 60.53% = 18.40% × 3.29
2024年3月31日 62.55% = 20.13% × 3.11
2023年12月31日 58.69% = 23.21% × 2.53
2023年9月30日 59.85% = 25.47% × 2.35
2023年6月30日 45.46% = 10.85% × 4.19
2023年3月31日 38.34% = 10.13% × 3.78
2022年12月31日 34.05% = 11.80% × 2.88
2022年9月30日 29.40% = 10.13% × 2.90
2022年6月30日 23.80% = 6.55% × 3.63
2022年3月31日 16.92% = 4.70% × 3.60

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

資產回報率（ROA）在 2022 年至 2023 年間呈現明顯增長趨勢，從 2022 年第一季的 4.7% 逐步攀升，並於 2023 年第三季達到 25.47% 的峰值。然而，2024 年起該指標出現顯著波動，尤其在 2024 年第三季降至 8.29% 的低點，隨後於 2025 年至 2026 年間趨於平穩，維持在 9% 至 11% 之間。

財務槓桿比率
該比率在觀測期間內呈現週期性波動，數值介於 2.35 至 4.19 之間。最高點出現在 2023 年第二季（4.19），隨後在第三季迅速回落至最低點（2.35）。整體而言，財務槓桿並無單一的線性增減趨勢，而是在 2.5 至 3.5 的區間內反覆調整。
股東權益回報率（ROE）
ROE 表現出強勁的成長動能，從 2022 年第一季的 16.92% 持續上升，至 2024 年第一季達到 62.55% 的最高峰。與 ROA 類似，ROE 在 2024 年第三季經歷劇烈下滑，跌至 21.65%，之後回升並在 2024 年第四季至 2026 年第一季之間保持穩定，數值集中在 30% 至 33% 區間。

綜合分析顯示，回報率的走勢與財務槓桿的變動存在一定關聯。2023 年至 2024 年初的高 ROE 主要由資產回報率的提升與適度的財務槓桿共同驅動。2024 年第三季的同步下滑顯示該期間獲利能力或資產結構發生重大變動。進入 2025 年後，各項財務比率進入平台期，顯示企業營運效能與資本結構已趨於穩定。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Airbnb Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年3月31日 32.96% = 19.90% × 0.47 × 3.51
2025年12月31日 30.63% = 20.51% × 0.55 × 2.71
2025年9月30日 30.56% = 22.03% × 0.52 × 2.68
2025年6月30日 33.73% = 22.67% × 0.43 × 3.47
2025年3月31日 31.98% = 22.60% × 0.45 × 3.16
2024年12月31日 31.48% = 23.85% × 0.53 × 2.49
2024年9月30日 21.65% = 16.96% × 0.49 × 2.61
2024年6月30日 60.53% = 46.11% × 0.40 × 3.29
2024年3月31日 62.55% = 48.23% × 0.42 × 3.11
2023年12月31日 58.69% = 48.32% × 0.48 × 2.53
2023年9月30日 59.85% = 56.87% × 0.45 × 2.35
2023年6月30日 45.46% = 25.31% × 0.43 × 4.19
2023年3月31日 38.34% = 23.30% × 0.44 × 3.78
2022年12月31日 34.05% = 22.54% × 0.52 × 2.88
2022年9月30日 29.40% = 20.29% × 0.50 × 2.90
2022年6月30日 23.80% = 16.91% × 0.39 × 3.63
2022年3月31日 16.92% = 12.12% × 0.39 × 3.60

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

分析顯示獲利能力在 2022 年至 2024 年初呈現顯著的上升趨勢。淨獲利率從 2022 年第一季的 12.12% 持續攀升，於 2023 年第三季達到 56.87% 的峰值，並在 2024 年第二季前維持在 46% 以上的高位。然而，該指標在 2024 年第三季大幅下降至 16.96%，隨後在 20% 至 24% 的區間內趨於平穩。

資產利用效率
資產周轉率在 0.39 至 0.55 之間波動，整體表現相對穩定。數據顯示該比率在年度第四季傾向於較高數值，反映出資產產生營收的效率具有一定的季節性特徵，但在長期趨勢上並無顯著的增長或衰減。
財務槓桿與風險
財務槓桿比率呈現較大幅度的波動，數值在 2.35 至 4.19 之間起伏。最高點出現在 2023 年第二季，而最低點則在 2023 年第三季出現。近期數據顯示槓桿比率在 2.49 至 3.51 之間變動，顯示資本結構經過多次動態調整。
股東權益回報表現
股東權益回報率（ROE）的走勢與淨獲利率高度正相關。ROE 從 2022 年第一季的 16.92% 快速增長，於 2024 年第一季達到 62.55% 的峰值。在經歷 2024 年第三季的驟降（21.65%）後，該回報率在 2024 年第四季至 2026 年第一季期間穩定維持在 30% 至 33% 的水平。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Airbnb Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2026年3月31日 9.38% = 19.90% × 0.47
2025年12月31日 11.31% = 20.51% × 0.55
2025年9月30日 11.41% = 22.03% × 0.52
2025年6月30日 9.73% = 22.67% × 0.43
2025年3月31日 10.13% = 22.60% × 0.45
2024年12月31日 12.63% = 23.85% × 0.53
2024年9月30日 8.29% = 16.96% × 0.49
2024年6月30日 18.40% = 46.11% × 0.40
2024年3月31日 20.13% = 48.23% × 0.42
2023年12月31日 23.21% = 48.32% × 0.48
2023年9月30日 25.47% = 56.87% × 0.45
2023年6月30日 10.85% = 25.31% × 0.43
2023年3月31日 10.13% = 23.30% × 0.44
2022年12月31日 11.80% = 22.54% × 0.52
2022年9月30日 10.13% = 20.29% × 0.50
2022年6月30日 6.55% = 16.91% × 0.39
2022年3月31日 4.70% = 12.12% × 0.39

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31).

在 2022 年第一季至 2026 年第一季的分析期間，淨獲利率呈現顯著的波動。該指標從 2022 年 3 月的 12.12% 起步，逐步攀升至 2023 年第二季的 25.31%。隨後在 2023 年第三季出現大幅跳升，達到 56.87% 的峰值，並在接下來三個季度維持在 46% 以上的高位。然而，此趨勢在 2024 年第三季發生劇烈轉折，淨獲利率驟降至 16.96%，之後則在 20% 至 24% 的區間內趨於平穩。

淨獲利率趨勢
表現出明顯的週期性跳升與修正，於 2023 年下半年至 2024 年上半年處於極高水平，隨後回歸至 20% 左右的常態化水準。
資產周轉率表現
在分析期間保持相對穩定，數值在 0.39 至 0.55 之間小幅波動。最高值出現在 2024 年 12 月（0.53）與 2025 年 9 月（0.52），顯示資產利用效率沒有劇烈的結構性變化，僅有輕微的季度波動。
資產回報率（ROA）分析
ROA 的走勢與淨獲利率呈現高度正相關。從 2022 年第一季的 4.7% 成長至 2023 年第三季的 25.47% 高點，隨後於 2024 年第三季跌至 8.29%。在 2024 年第四季之後，ROA 穩定在 9% 至 12% 之間。

綜合分析顯示，資產回報率的波動主要受淨獲利率的驅動，而非資產周轉率的變動所致。由於資產周轉率在所有觀察期間均維持在 0.4 至 0.5 的窄幅區間，這表明公司的整體獲利能力變動主要源於利潤空間的擴張或壓縮，而非營運資產效率的顯著提升或下降。